通信行业周报：运营商2022年资本开支计划公布，全面开启数字化转型

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 行业研究 通信 2022 年 03 月 27 日 通信行业周报（20220321-20220325） 推荐 （维持） 运营商 2022 年资本开支计划公布，全面开启 数字化转型  三大运营商业绩增速均达到历史高位。2021 年，三大运营商营收和净利润都实现正增长。营收方面，中国移动、中国电信和中国联通收入分别为 8482.58亿元、4341.59 亿元、3278.54 亿元，同比分别增长 10.4%、11.3%、7.9%。净利润方面，中国电信表现亮眼，中国移动、中国电信和中国联通净利润分别为1161 亿元、259.52 亿元、144 亿元，同比分别增长 7.7%、24.4%、15%。  传统业务逐渐放缓的背景之下，政企业务高速发展，运营商增长换发新机。随着国内数字经济的进一步释放，To B 端数字化渗透率逐步提升，运营商政企业务迎来发展的新蓝海。  中国移动政企市场成为增收引擎，动能强劲。2021 年，政企市场收入达到 1371亿元，同比增长 21.4%。政企客户数达到 1883 万家，净增 499 万家。移动云收入达到人民币 242 亿元，同比增长 114%。通过新兴市场创新布局，成效显现，新兴市场收入 303.31 亿元，同比增长 34.2%。  中国电信云和 IDC 业务地位稳固。2021 年，产业数字化业务收入达到 989 亿元，可比口径同比增长 19.4%。天翼云收入实现翻番，达到人民币 279 亿元，稳居业界第一阵营，保持政务公有云市场的领先地位。IDC 收入达到人民币316 亿元，市场份额继续保持行业第一。  中国联通产业互联网业务增速显著。2021 年，中国联通产业互联网业务收入达到 548 亿，同比增长 28.2%，占整体服务收入比例达到 18.5%。其中联通云收入 163 亿元，同比增长 46.3%。  2022 年三大运营商在资本开支向政企业务倾斜，全面发力政企市场。随着 C端移动业务收入增长趋缓，为了逐步摆脱增量不增收的处境，运营商重视 B端行业市场，2022 年三大运营商在资本开支上配合国家“东数西算战略”的同时持续扩大云基础设施和产品能力，业务布局逐步凸显出价值。  中国移动全力推进新型信息基础设施建设，加大算力网络投资。预计 2022 年中国移动资本开支 1852 亿元，其中 5G 相关资本开支约 1100 亿元，年底累计开通 5G 基站达到 110 万个（其中 700MHz 基站达到 48 万个）。预计 2022 年算力网络资本开支达到 480 亿元，为落实国家“东数西算”工程部署，中国移动目标累计投产对外可用 IDC 机架约 45 万架，累计投产云服务器超 66 万台。  中国电信将精准投资，资本开支聚焦新增长点。预计 2022 年中国电信资本开支 930 亿元，5G 网络的资本开支为 340 亿，将同比下降 10.5%，预计未来 1-2年 5G 建设主要用于完善网络覆盖和容量扩容，5G 投资规模与近几年相比稳中有降。22 年资本开支主要是加强对产业数字化的投资，预计同比增长 62%，其中 IDC 预计投入 65 亿元，目标新增 4.5 万个机架，算力（云资源）投入 140亿元，计划新增 16 万云服务器。  中国联通增加传输网和固网及宽带的资本开支满足数据中心和千兆网能力布局。22 年中国联通预计资本开始保持温和增长，在资本开支分布上一方面适度增加东数西算网络投资，以满足数据中心能力布局。另一方面用于加快宽带千兆网络部署和政企精品网建设。  本周行情：本周通信板块涨跌幅为-1.48%，沪深 300 指数涨跌幅为-2.14%，通信板块跑赢沪深 300 指数 0.66 个百分点，在所有一级行业中排序 16/28。2020年年初至今通信板块涨跌幅为-7.9%，电子板块涨跌幅为-10.7%，传媒板块涨跌幅为-20.4%，计算机板块涨跌幅为-16.2%，创业板涨跌幅为-3.8%，沪深 300指数涨跌幅为-19.9%，通信板块跑赢沪深 300 指数 12 个百分点。通信板块跑赢创业板指数 4.1 个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的 PE-TTM 为 37.35,位列所有申万一级行业第 7,同期的沪深 300 PE-TTM为 12.33。  风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC 新建设项目落地不及预期等 证券分析师：韩东 邮箱：handong@hcyjs.com 执业编号：S0360520060003 证券分析师：李娜 电话：010-63214679 邮箱：lina1@hcyjs.com 执业编号：S0360521070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 125 0.02 总市值(亿元) 32,145.90 3.65 流通市值(亿元) 12,486.18 1.89 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.4% -3.5% -1.3% 相对表现 -0.6% 10.4% 13.9% 相关研究报告 《通信行业周报（20220314-20220318）：混合办公趋势渐起，指引企业通信市场“云+端”、“全场景”两大重要方向》 2022-03-20 《通信行业周报（20220307-20220311）：三大运营商业绩亮眼，业务转型成效显著》 2022-03-13 《通信行业周报(20220228-20220305)：政府工作报告提升“数字经济”高度，“数字经济”有望成为 22 年科技投资新主线》 2022-03-06 -21%-9%3%15%21/0321/0621/0821/1022/0122/032021-03-29~2022-03-25通信沪深300华创证券研究所 通信行业周报（20220321-20220325） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 4 （一）行业观点 ................................................................................................................. 4 （二）推荐标的 ................................................................................................................. 5 二、本周行情回顾 ................................