煤炭行业周报：疫情影响运输，焦煤市场短期偏弱

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 煤炭周报 疫情影响运输，焦煤市场短期偏弱 2022 年 03 月 27 日 [Table_Summary]  动力煤短期或有下跌趋势，但整体跌幅有限。截至 3 月 25 日，Wind 数据显示，秦皇岛港 Q5500 动力煤市场价报收于 1575 元/吨，周环比上升 55 元/吨，但本周五已经出现跌势。本周产地煤矿开始严查中长期合同的履约情况，因此产量优先保障中长期合同，现货资源减少，但下游水泥、化工采购需求不减，产地煤价持续上涨。港口方面虽然货源仍偏紧，但市场情绪转弱，报价下调。但考虑到目前受疫情影响，下游停工范围扩大，叠加进入传统用煤淡季，需求短期呈现下行趋势，短期有下跌可能。但上下游库存均偏低，保长协背景下现货资源仍紧张，预计跌幅有限。进入 4 月后，动力煤逐步进入淡季，预计价格走势以震荡为主。  疫情影响运输，焦煤市场短期偏弱。据 Wind 数据，截至 3 月 25 日京唐港主焦煤价格为 3350 元/吨，周环比持平。据煤炭资源网，本周内蒙地区受到环保组入驻检查影响，供给略有收紧。需求方面，受疫情影响，煤矿跨省运输受限，部分疫情严重的地区焦化厂出现焖炉现象，采购减缓，同时未受疫情影响的焦钢企业，因目前成本端部分煤种价格相对较高，多按需采购为主。进口方面，蒙古近期疫情控制良好，海外可售资源增加，但一方面价格仍然偏贵，另一方面国内焦煤市场有所降温，采购积极性仍偏弱。综合来看，预计短期内焦煤价格暂稳，部分价位相对较高的煤种调整运行。预计进入四月以后，随着疫情得到有效控制，价格预计仍有一定上涨空间。  焦炭市场或稳中偏弱运行。据煤炭资源网，本周受到疫情防控力度升级影响，焦炭市场情绪转弱。由于汽运中断同时铁路运力不足，焦化企业被动累库。下游方面，钢厂主产地疫情管控措施较严，个别钢厂因原料补库困难及成材库存持续上升被迫停限产，其余钢厂多维持正常生产，对焦炭采购需求不减。综合来看，市场整体观望情绪较浓，预计焦炭市场整体稳中偏弱运行。  投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、山煤国际、中国神华、陕西煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。  风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 601088 中国神华 27.18 1.97 2.53 3.41 14 11 8 推荐 600546 山煤国际 13.47 0.42 2.50 3.76 32 5 4 推荐 601699 潞安环能 16.27 0.65 2.23 3.02 25 7 5 — 601001 晋控煤业 16.30 0.52 2.78 3.60 31 6 5 推荐 601225 陕西煤业 15.30 1.54 2.16 2.38 10 7 6 推荐 600188 兖矿能源 37.58 1.46 3.29 4.12 26 11 9 推荐 002128 电投能源 16.42 1.08 1.85 2.56 15 9 6 推荐 000983 山西焦煤 12.78 0.48 1.07 1.42 27 12 9 推荐 601666 平煤股份 14.24 0.60 1.26 1.50 24 11 9 推荐 600985 淮北矿业 14.18 1.60 2.04 2.63 9 7 5 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2021 年 3 月 25 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期，中国神华、中煤能源 2021 年盈利数据为实际值） 3 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 周泰 执业证号： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师： 李航 执业证号： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.煤炭周报：海外焦煤持续大涨，国内补涨行情启动 2.煤炭周报:海外煤价大涨，焦煤价格有望强势运行 3.行业周报/煤炭:需求好转，焦煤价格开始上涨 4.行业周报/煤炭:长协波动收窄，煤炭行业较高盈利水平预计可持续 5.煤炭行业事件点评:长协波动区间收窄，盈利稳定性增强 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 煤炭周报 疫情影响运输，焦煤市场短期偏弱 2022 年 03 月 27 日 [Table_Summary]  动力煤短期或有下跌趋势，但整体跌幅有限。截至 3 月 25 日，Wind 数据显示，秦皇岛港 Q5500 动力煤市场价报收于 1575 元/吨，周环比上升 55 元/吨，但本周五已经出现跌势。本周产地煤矿开始严查中长期合同的履约情况，因此产量优先保障中长期合同，现货资源减少，但下游水泥、化工采购需求不减，产地煤价持续上涨。港口方面虽然货源仍偏紧，但市场情绪转弱，报价下调。但考虑到目前受疫情影响，下游停工范围扩大，叠加进入传统用煤淡季，需求短期呈现下行趋势，短期有下跌可能。但上下游库存均偏低，保长协背景下现货资源仍紧张，预计跌幅有限。进入 4 月后，动力煤逐步进入淡季，预计价格走势以震荡为主。  疫情影响运输，焦煤市场短期偏弱。据 Wind 数据，截至 3 月 25 日京唐港主焦煤价格为 3350 元/吨，周环比持平。据煤炭资源网，本周内蒙地区受到环保组入驻检查影响，供给略有收紧。需求方面，受疫情影响，煤矿跨省运输受限，部分疫情严重的地区焦化厂出现焖炉现象，采购减缓，同时未受疫情影响的焦钢企业，因目前成本端部分煤种价格相对较高，多按需采购为主。进口方面，蒙古近期疫情控制良好，海外可售资源增加，但一方面价格仍然偏贵，另一方面国内焦煤市场有所降温，采购积极性仍偏弱。综合来看，预计短期内焦煤价格暂稳，部分价位相对较高的煤种调整运行。预计进入四月以后，随着疫情得到有效控制，价格预计仍有一定上涨空间。  焦炭市场或稳中偏弱运行。据煤炭资源网，本周受到疫情防控力度升级影响，焦炭市场情绪转弱。由于汽运中断同时铁路运力不足，焦化企业被动累库。下游方面，钢厂主产地疫情管控措施较严，个别钢厂因原料补库困难及成材库存持续上升被迫停限产，其余钢厂多维持正常生产，对焦炭采购需求不减。综合来看，市场整体观望情绪较浓，预计焦炭市场整体稳中偏弱运行。  投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、山煤国际、中国神华、陕西煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。  风险提示：