汽车行业重大事项点评：12月海外汽车表现疲弱，行业受多因素压制

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 汽车 2022 年 03 月 22 日 汽车行业重大事项点评 推荐 （维持） 1-2 月海外汽车表现疲弱，行业受多因素压制 事项：  2 月全球轻型车销量约 486 万辆、同比-1.2%、环比-12%，中国 163 万辆、同比+27%、环比-31%，北美 124 万辆、同比-11%、环比+5%，欧洲约 105 万辆、同比-8%、环比+1.5%，海外合计约 323 万辆、同比-11%、环比+2.1%。  1-2 月全球轻型车销量合计约 1,040 万辆/-2.8%，中国 399 万辆/+13%，北美 241万辆/-10%，欧洲约 208 万辆/-6.6%，海外合计约 640 万辆/-11%。 评论：  2 月海外轻型车销量同比降幅扩大。剔除中国市场春节扰动，2 月海外轻型车合计约 323 万辆、同比-11%、环比+2.1%，同比降幅较 1 月扩大，1-2 月海外轻型车销量累计约 640 万辆、同比-11%，2022 年开年海外汽车产销受到供应链、疫情以及新增的战争等因素影响。具体 2 月： 1) 中国：163 万辆，同比+27%、环比-31%。1-2 月累计 399 万辆、同比+13%，数据表现较好，但 3 月国内多地疫情反复导致部分工厂及供应链停产或物流不畅，预计 3 月产销数据同比增速将回落。 2) 北美：124 万辆，同比-11%、环比+5%。其中美国 106 万辆、同比-12%、环比+5%，表现略有回升但仍未至疫情前水平。加拿大 10 万辆、同比-7%、环比+8%，销量表现受低库存抑制。墨西哥 8 万辆、同比-4%、环比+1%。 3) 欧洲：约 105 万辆，同比-8%、环比+1.5%。其中西欧约 85 万辆、同比-7.4%、环比-0.8%，东欧约 20 万辆、同比-10%、环比+13%。进入 3 月受俄乌冲突和相关制裁影响，包括大众、宝马等多家整车厂被迫停产（后文附表），短期欧洲汽车产销展望仍不乐观。 4) 其它亚洲地区：约 57 万辆，同比-18%、环比+1.8%。其中日本 25 万辆、同比-21%、环比+8%。3 月由于地震，日本瑞萨旗下两家半导体工厂暂时停产、第三家工厂部分停产，预计将短暂影响全球芯片供应恢复节奏。 5) 南美：约 19 万辆，同比-15%、环比-8%。其中，巴西 12 万辆、同比-24%、环比+3%，阿根廷 2.4 万辆，同比-9%、环比-40%。  2 月全球新能源车销量约 56 万辆、同比+110%、环比-13%。分地区看，2 月中国 32 万辆、同比+203%、环比-24%，北美 7.4 万辆、同比+79%、环比+11%，欧洲约 15 万辆、同比+36%、环比+7%，海外合计约 24 万辆、同比+49%、环比+8%；1-2 月全球累计约 119 万辆、同比+103%。电池成本上涨导致新能源车企陆续提价，但进入 3 月油价涨近 30%燃油车折扣处于历史低位，我们认为行业性提价会让竞争力更强的车型市占上升。  预计高通胀、俄乌局势、突发事件等因素持续影响本土企业海外业务。2 月我国狭义乘用车出口 14.2 万辆，同比+94%、环比-20%。宏观层面，美联储已于上周加息 25bp，虽为抑制高通胀之举，但也将削弱消费需求；俄乌冲突、3月日本地震、全球疫情反复等突发事件造成供给端影响，多重因素都可能会对国内整车出口及零部件企业海外业务形成扰动（后文附零部件海外业务占比表）。  投资建议：短期海外各类事件影响海外汽车产销情况，给海外业务比较高的公司带来潜在的经营扰动，中长期看中国汽车制造业在全球不断上升的比较优势仍给整车和零部件带来更多的全球份额提升机遇。整车板块 A 股推荐比亚迪、上汽集团，港股推荐性价比已出现的长城汽车、吉利汽车。零部件板块，推荐拓普集团、常熟汽饰、豪能股份，建议关注海外业务占比较高的公司回调后的机会，如爱柯迪、继峰股份。  风险提示：地缘政治及宏观经济对产销的影响、原材料涨价、芯片供给恢复速度低于预期等。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 联系人：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 199 0.03 总市值(亿元) 31,926.15 3.57 流通市值(亿元) 22,452.85 3.35 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -8.6% -13.9% 7.7% 相对表现 -0.5% -1.6% 22.6% 相关研究报告 《汽车行业重大事项点评：2 月销量符合预期，板块股价多因素扰动》 2022-03-09 《汽车行业跟踪报告：大宗原材料涨价对投资的影响》 2022-03-07 《汽车行业重大事项点评：1 月销售开门红，数据要起来了吗？》 2022-02-15 -21%-1%19%39%21/0321/0621/0821/1022/0122/032021-03-22~2022-03-21汽车沪深300华创证券研究所 股票报告网 汽车行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、行业：销量、汇率、运费 ................................................................................................. 4 （一）全球轻型车销量 ..................................................................................................... 4 （二）全球新能源车销量 ................................................................................................. 5 （三）主要汇率 ................................................................................................................. 6 （四）运费 ......................................................................................................................... 6 二、市场竞争 ...........................................................................................................