新能源车行业周报：至暗已过，暖意渐显，重点关注锂电池机会

2022年3月20日 至暗已过，暖意渐显，重点关注锂电池机会 ——新能源车行业周报 增持 (维持) 投资要点 分析师：尹斌 执业证书编号：S1050521120003 邮箱：yinb@cfsc.com.cn 分析师：黎江涛 执业证书编号：S1050521120002 邮箱：lijt@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 新能源汽车指数 9.1 23.0 31.3 沪深300 1.6 1.9 -14.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌行业观点 行业至暗已过，边际向好，底部区间凸现价值；但产业链分化严重，建议优选细分赛道与精选个股；本周建议重点关注预期边际向好的锂电池的布局机会。 1）锂电池企业或迎最佳布局时点。本周比亚迪、特斯拉、小鹏等头部车企在在手订单充裕情况下，为缓解电池涨价带来的成本压力，宣布多车型涨价。我们认为，一方面，产业链价格传导顺畅，有利于缓解或消除之前市场担心价格或成本传导不顺的负面预期。另一方面，之前受原材料成本上升其业绩与估值受双重压制的锂动力电池企业，将迎来边际预期向好。 基于上述原因，我们判断当下或许是布局动力/储能锂电池的最佳时点，一线动力电池龙头宁德时代、比亚迪；二线动力电池企业如亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技等；储能电池企业如鹏辉能源、横店东磁、拓邦股份等；3C/工具电池企业如蔚蓝锂芯、珠海冠宇等均相对受益。强烈建议投资者重点关注其相应机会，从确定性讲，我们重点推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能。 2）业绩为王、估值为锚：短期而言，1-2月电动车销量强劲，2022Q1产业链排产维持高水平，龙头企业环比2021Q4仍有增长，例如赣锋、天齐、星源、当升、比亚迪、杉杉等1-2月经营情况表现抢眼，基本面高景气获验证。与此同时，产业链多环节核心企业2022年PE约25-35倍，处于历史底部区间，凸显投资价值。 3）产业链分化，优中选优：利润分配将是2022年产业链博弈的关键点，体现到二级市场亦呈现博弈，单位盈利&市占率&技术边际变化等是评价企业α成长属性的核心要素。综合而言，我们持续看好高镍三元、隔膜、动力电池及部分具有α的优质龙头资产。 标的推荐 在全球“双碳”强驱动叠加供给共振驱动需求持续增长的大趋势下，产业链景气度将持续上行，我们维持新能源车行业“增持”评级。同时建议关注产业延伸的储能、燃料电池等方向的中长期投资机会。 建议布局主线：1）核心资产：宁德时代、比亚迪、恩捷股份等。2）弹性品种：星源材质、当升科技、容百科技、中证券研究报告 行业周报 2022年3月20日 至暗已过，暖意渐显，重点关注锂电池机会 ——新能源车行业周报 增持 (维持) 投资要点 分析师：尹斌 执业证书编号：S1050521120003 邮箱：yinb@cfsc.com.cn 分析师：黎江涛 执业证书编号：S1050521120002 邮箱：lijt@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 新能源汽车指数 9.1 23.0 31.3 沪深300 1.6 1.9 -14.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌行业观点 行业至暗已过，边际向好，底部区间凸现价值；但产业链分化严重，建议优选细分赛道与精选个股；本周建议重点关注预期边际向好的锂电池的布局机会。 1）锂电池企业或迎最佳布局时点。本周比亚迪、特斯拉、小鹏等头部车企在在手订单充裕情况下，为缓解电池涨价带来的成本压力，宣布多车型涨价。我们认为，一方面，产业链价格传导顺畅，有利于缓解或消除之前市场担心价格或成本传导不顺的负面预期。另一方面，之前受原材料成本上升其业绩与估值受双重压制的锂动力电池企业，将迎来边际预期向好。 基于上述原因，我们判断当下或许是布局动力/储能锂电池的最佳时点，一线动力电池龙头宁德时代、比亚迪；二线动力电池企业如亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技等；储能电池企业如鹏辉能源、横店东磁、拓邦股份等；3C/工具电池企业如蔚蓝锂芯、珠海冠宇等均相对受益。强烈建议投资者重点关注其相应机会，从确定性讲，我们重点推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能。 2）业绩为王、估值为锚：短期而言，1-2月电动车销量强劲，2022Q1产业链排产维持高水平，龙头企业环比2021Q4仍有增长，例如赣锋、天齐、星源、当升、比亚迪、杉杉等1-2月经营情况表现抢眼，基本面高景气获验证。与此同时，产业链多环节核心企业2022年PE约25-35倍，处于历史底部区间，凸显投资价值。 3）产业链分化，优中选优：利润分配将是2022年产业链博弈的关键点，体现到二级市场亦呈现博弈，单位盈利&市占率&技术边际变化等是评价企业α成长属性的核心要素。综合而言，我们持续看好高镍三元、隔膜、动力电池及部分具有α的优质龙头资产。 标的推荐 在全球“双碳”强驱动叠加供给共振驱动需求持续增长的大趋势下，产业链景气度将持续上行，我们维持新能源车行业“增持”评级。同时建议关注产业延伸的储能、燃料电池等方向的中长期投资机会。 建议布局主线：1）核心资产：宁德时代、比亚迪、恩捷股份等。2）弹性品种：星源材质、当升科技、容百科技、中证券研究报告 行业周报 2022年3月20日 至暗已过，暖意渐显，重点关注锂电池机会 ——新能源车行业周报 增持 (维持) 投资要点 分析师：尹斌 执业证书编号：S1050521120003 邮箱：yinb@cfsc.com.cn 分析师：黎江涛 执业证书编号：S1050521120002 邮箱：lijt@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 新能源汽车指数 9.1 23.0 31.3 沪深300 1.6 1.9 -14.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌行业观点 行业至暗已过，边际向好，底部区间凸现价值；但产业链分化严重，建议优选细分赛道与精选个股；本周建议重点关注预期边际向好的锂电池的布局机会。 1）锂电池企业或迎最佳布局时点。本周比亚迪、特斯拉、小鹏等头部车企在在手订单充裕情况下，为缓解电池涨价带来的成本压力，宣布多车型涨价。我们认为，一方面，产业链价格传导顺畅，有利于缓解或消除之前市场担心价格或成本传导不顺的负面预期。另一方面，之前受原材料成本上升其业绩与估值受双重压制的锂动力电池企业，将迎来边际预期向好。 基于上述原因，我们判断当下或许是布局动力/储能锂电池的最佳时点，一线动力电池龙头宁德时代、比亚迪；二线动力电池企业如亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技等；储能电池企业如鹏辉能源、横店东磁、拓邦股份等；3C/工具电池企业如蔚蓝锂芯、珠海冠宇等均相对受益。强烈建议投资者重点关注其相应机会，从确定性讲，我们重点推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能。 2）业绩为王、估值为锚：短期而言，1-2月电动车销量强劲，2022Q1产业链排产维持高水平，龙头企业环比2021Q4仍有增长，例如赣锋、天齐、星源、当升、比亚迪、杉杉等1-2月经营情况表现抢眼