非金属建材周报（22年第12周）：南北运行有所分化，关注需求复苏节奏

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月20日超 配非金属建材周报（22 年第 12 周）南北运行有所分化，关注需求复苏节奏核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：黄道立证券分析师：陈颖0755-821306850755-81981825huangdl@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980511070003S0980518090002证券分析师：冯梦琪0755-81982950fengmq@guosen.com.cnS0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（22 年第 11 周）-需求有序恢复中，水泥价格企稳回升》 ——2022-03-14《非金属建材周报（22 年第 10 周）-两会强化“稳增长”目标，基建投资有望获较强支撑》 ——2022-03-07《非金属建材行业 2022 年 3 月投资策略-下游需求陆续开启，关注优质低估值龙头》 ——2022-03-06《非金属建材周报（22 年第 8 周）：节后复工逐步开启，行业保持平稳运行》 ——2022-02-21《非金属建材行业年报业绩前瞻：风险逐步释放，“稳增长”仍值得期待》 ——2022-02-15独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。经济延续恢复态势，基建地产投资表现良好。今年前 2 月，全国广义基建投资累计同比增长 8.61%，房地产开发投资累计同比增长 3.7%，产业链中施工表现相对较好，前端销售、新开工表现承压，具体来看，1-2 月房屋施工面积累计同比增长 1.8%，商品房销售面积累计同比下降 9.6%，房屋新开工同比下降 12.2%，房屋竣工面积同比减少 9.8%。整体来看，“稳增长”背景下，基建投资具备较好支撑，房地产政策执行边际放松有望继续促进项目施工向竣工推进，预计产业链后端表现相对更优。水泥产量下降，需求有序恢复中。根据国家统计局最新数据，今年 1-2 月，全国水泥产量 1.99 亿吨，同比大幅下降 17.8%，创 2011 年以来同期次低水平，仅高于受疫情影响的 2020 同期值。水泥产量下降主要由于：①去年下半年以来房地产市场资金不足的影响仍在，项目开工率偏低，施工进度放缓；②全国多地疫情反复，节后工人返岗受影响，项目开工复工进度较往年相对滞后；③行业自律意识进一步提升，部分地区错峰停产时间延长。随着今年以来“稳增长”目标的明确和强化，下游需求正在有序恢复，全年水泥需求具备有较好支撑。短期来看，本周国内水泥市场受疫情多点扩散影响，项目施工进度受到一定限制，出货进度有一定提升但相对有限，价格方面，南方地区保持上行态势，东北地区因需求刚刚启动，报价从高位回归合理水平，使得全国水泥均价环比小幅回落 0.26%至 513.8 元/吨，待疫情得到有效控制后，预计市场需求有望集中释放，价格将延续上行态势，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；关注低估值优质龙头。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下：玻璃：本周市场需求表现一般，下游加工厂新增订单有限，其中北方区域恢复缓慢，开工率偏低，同时部分区域厂家发货受限，南方区域加工厂订单逐步有所恢复。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为 2266.08元/吨，环比下降 4.95%，重点省份生产企业库存为 4207 万重箱，环比增加209 万重箱。短期建议关注下游加工厂接单和社会库存消化情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。其他建材：①玻纤行业：本周粗纱市场交投缓慢恢复，价格主流维稳运行，缠绕纱基本走稳，合股纱价格有所松动，电子纱市场近期价格仍偏弱，短期价格或调后趋稳；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、志特新材、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................6主要原材料价格跟踪...................................................................................................................... 12主要房地产数据跟踪...................................................................................................................... 13行业及上市公司重要事项..............................................................................................................14免责声明............................................................................................................................................19国信证券经济研究所........................................................................................................................20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近半年建材板块与沪深 300 走势比较...........................................................................................................5图2： 近 3 个月建材板块与沪深 300 走势比较.............................