房地产行业动态报告：统计局公布12月房地产相关数据，多部门联合发声化解地产风险

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 房地产 [Table_Date] [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 3% -1% -11% 相对收益 3% -2% -10% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 129 总市值（亿） 7420 流通市值（亿） 6499 市盈率（倍） 12.31 市净率（倍） 0.82 成分股总营收（亿） 7486 成分股总净利润（亿） 528 成分股资产负债率（%） 125.12 [Table_Report] 相关报告 《东北地产物管周报：恒生指数推出恒生物业服务及管理指数，特发南都发布年报》 --20210429 《东北地产周报：Q1 地产板块继续低配，LPR 十二连平，北京整治楼市纪律》 --20210425 《东北地产周报：销售热度维持较高位，发改委放开落户限制》 --20210420 《东北地产物管周报：南京市调整物业服务收费标准，融创服务收购彰泰服务》 --20210420 [Table_Author] 证券分析师：吴胤翔 执业证书编号：S0550522030003 18117166023 wuyx@nesc.com [Table_Title] 证券研究报告/行业动态报告 统计局公布 1-2 月房地产相关数据，多部门联合发声化解地产风险 报告摘要： [Table_Summary] 市场表现：上周申万房地产板块收于 3245.3点，累计上涨 1.98%，同期上证综指累计下跌 1.77%，深证成指累计下跌 0.95%，沪深 300 累计下跌 0.94%；横向对比，板块表现位于中上游。 公司动态：南山控股子公司宝湾物流成功发行了 2022 年度第一期中期票据，发行额度为 5 亿元。 行业新闻：1-2 月全国商品房销售额下降 19.3%，多部门联合发声化解房地产风险。 土地市场：3 月 11 日-3 月 17 日，全国百城合计成交土地建面 3019 万方，环比+17.3%，同比+235.6%；楼面价 1978 元/平，环比+3.2%，同比-33.2%；溢价率为-3.1%，环比上周收窄 1.6%，同比收窄 12.4%。 成交市场：3 月 11 日-3 月 17 日，新房成交面积 199 万方，环比-24.7%，同比-48.7%，年初至今累计成交面积 2517 万方，同比-35.2%，其中一线城市上周成交面积 52 万方，环比-15.4%，同比-50.8%。 推盘去化：3 月 11 日-3 月 17 日，15 城商品房推盘面积为 3508 万方，环比+776.0%，同比+1678.9%；去化周期为 26.7 月，相比上周+4.4；批售比（移动平均 3 月）为 2.59，相比上周+1.39，相比去年+1.67。 重点事件点评：根据统计局数据，1-2 月销售金额、销售面积同比增速为-19.3%、-9.6%，单月降幅环比 12 月分别扩大 1.5pct、减小 6.1pct，销售数据表现好于百强；对比来看，克而瑞百强房企 1-2 月权益销售金额、销售面积下滑44.82%、42.58%，二者数据存在背离，我们认为可能原因在于，1）统计口径不同，克而瑞统计口径为百强房企，不同于统计局的市场整体口径；2）数据来源不同，克而瑞数据来源于各地房管局备案数据，而统计局数据为房企自行填报。1-2 月投资同比增速 3.7%，单月增速提升 17.6pct，扭转去年下半年来的负增长态势，投资整体表现超预期；土地投资仍较为低迷，施工面积维持正增长，叠加 PPI 相对高位下、原材料单价上涨，带动施工投资额增速上行，且施工投资于总投资额占比较高，支撑单月投资额增速转正。 投资建议：根据统计局数据，1-2 月销售金额、销售面积增速为-19.3%、-9.6%，单月降幅环比扩大 1.5pct、减小 6.1pct，销售数据表现好于百强；1-2 月投资同比增速 3.7%，单月增速提升 17.6pct，土地投资仍较为低迷，施工面积维持正增长，叠加 PPI 相对高位下、原材料单价上涨，带动施工投资额增速上行，支撑单月投资额增速转正。金融委会议提出“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”、“坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险”、“积极出台对市场有利政策，慎重出台收缩性政策”，财政部提及“今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件”，多部位表态联合发声，提振市场信心，改善房产税相关市场悲观情绪，预计“因城施策”改善政策跟进持续出台。合肥一批次土拍推出 32宗地，15 宗地触顶，规划成交建面 170 万方，土地出让金 150 亿元，伴随土拍规则放松，土地成交热度较高，对比去年一批次仍存差距，此轮主要为区域性、结构性的热度提升。我们认为，政策放松持续加码，行业 beta 向上趋势不变，稳健绿档房企加速集中，投融资方面占优的头部绿档房企优势显现，同时，伴随现阶段预售监管、信贷调节力度加强，民营房企流动性改善机遇增加，估值性价比凸显，配置可适度下沉至腰部弹性标的，A 股推荐万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团；H股推荐龙湖集团、华润置地、中国海外发展、旭辉控股集团。 风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 万科 A 17.45 3.57 3.83 4.17 8.04 4.56 4.18 买入 保利发展 16.98 2.42 2.62 2.92 6.54 6.48 5.82 买入 金地集团 13.79 2.30 2.52 2.75 5.87 5.47 5.01 买入 招商蛇口 13.97 1.55 1.91 2.35 8.57 7.31 5.94 买入 滨江集团 6.96 0.87 1.07 1.19 5.28 6.50 5.85 买入 -30%-20%-10%0%10%20%2020/122021/32021/62021/9房地产沪深300发布时间：2022-03-21 股票报告网 请务必阅读正文后的声明及说明 2/31 [Table_PageTop] 房地产/行业动态 目录 1. 市场表现：A 股板块表现较好，内房股位于中上游 .............................................. 5 2. 行业新闻：1-2 月全国商品房销售额下降 19.3%，多部门联合发声化解地产风险 9 3. 土地市场：成交面积上行，楼面价下行 ................................................................ 10 4. 成交市场：34 城成交规模下行，市场景气下行 .........................