农林牧渔行业周报：行业“寒冬”加速生猪产能去化

第1页 / 共11页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 农林牧渔 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：张蔓梓 zhangmz@ccnew.com 13681931564 行业“寒冬”加速生猪产能去化 ——农林牧渔行业周报 证券研究报告-行业周报 强于大市(维持) 盈利预测和投资评级 公司简称 20EPS 21EPS 21PE 评级 牧原股份 7.46 1.53 37.90 增持 登海种业 0.12 2.35 111.4 增持 海大集团 1.60 1.88 35.09 增持 农林牧渔相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《农林牧渔行业周报：粮价高歌猛进，行业景气度提升》 2022-03-11 《农林牧渔行业点评报告：推动乡村振兴进展，加快农业现代化步伐》 2022-02-25 《农林牧渔行业周报：推进种业振兴，新《种子法》顺时施宜》 2021-12-28 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 03 月 18 日 投资要点： ⚫ 生猪养殖：连续收储难挡猪价下行。截至本周五，生猪均价为11.64 元/公斤，环比下跌 0.37 元/公斤。近期市场上生猪供应持续增加，消费端没有明显增长，处于阶段性供应过剩局面。根据农业农村部监测，2022 年 1 月份全国生猪出栏量同比增长 23.6%，2 月份生猪出栏量同比增长 8.2%。猪价始终由供需关系决定，在出栏量大幅增长的背景下即使行业宏观调控政策频出也未能抵挡猪价下行。2022 年以来，饲料价格不断上涨，导致养殖成本进一步增加，养殖户陷入双面挤压的情况。短期来看猪价继续偏弱震荡，但是中央即将启动年内第三轮冻猪肉收储，预计猪价下行空间有限。行业寒冬有利于加速生猪产能去化，新一轮周期有望更快到来，建议在周期拐点到来之前持续关注行业产能去化程度。相关上市公司有牧原股份（002714）、海大集团（002311）。 ⚫ 白羽鸡：养殖户补栏意愿低迷，鸡苗价格下跌。截至本周五，白羽肉毛鸡均价约 3.92 元/斤，较上周环比基本持平；本周白羽肉鸡苗价格普遍下跌，国内局部地区最低下跌至 0.35 元/羽，环比上周下跌超过 0.50 元/羽。自 2022 年春节后，猪价持续下行利空肉禽市场行情，叠加疫情反复导致学校集中采购减少，白羽肉鸡价格偏弱震荡，上行压力较大。消费端的低迷和成本的增加导致养殖利润锐减，养殖户补栏意愿较弱，本周白羽肉鸡苗价格大幅下跌。短期来看，利空肉禽市场行情的因素一时难以消除，预计白羽肉毛鸡价格继续偏弱震荡。 ⚫ 种业：农产品价格高涨，行业景气度提升。俄乌冲突催化下农产品价格全面高涨，豆粕、小麦等农产品价格创下 14 年来新高，粮食安全问题显得愈发突出，进一步刺激种植产业链景气度提升。我国已通过的“新种子法”于 2022 年 3 月 1 日起实施，有利于加强种业知识产权保护和鼓励行业育种技术创新突破。甘肃省农业农村厅于本周发布了关于《甘肃省 2022 年农业转基因生物监管工作方案》的通知，通知中强调防止非法转基因农作物扩散，促进农业转基因的研究和应用健康发展。随着行业政策的不断完善和地方政府的严格监管，生物育种技术的应用将越来越近，如果“一号文件”相关制度出台顺利，对于前期获得转基因安全证书的种业企业而言重大意义。相关上市公司有大北农（002385）、隆平高科（000998）、登海种业（002041）。 风险提示：生猪价格大幅波动；粮食价格大幅波动；非洲猪瘟的爆发；食品安全问题；我国生物育种商业化不及预期的风险。 -26%-22%-17%-13%-9%-5%0%4%2021.032021.072021.112022.03农林牧渔沪深300 11579第1页 / 共11页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 农林牧渔 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：张蔓梓 zhangmz@ccnew.com 13681931564 行业“寒冬”加速生猪产能去化 ——农林牧渔行业周报 证券研究报告-行业周报 强于大市(维持) 盈利预测和投资评级 公司简称 20EPS 21EPS 21PE 评级 牧原股份 7.46 1.53 37.90 增持 登海种业 0.12 2.35 111.4 增持 海大集团 1.60 1.88 35.09 增持 农林牧渔相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《农林牧渔行业周报：粮价高歌猛进，行业景气度提升》 2022-03-11 《农林牧渔行业点评报告：推动乡村振兴进展，加快农业现代化步伐》 2022-02-25 《农林牧渔行业周报：推进种业振兴，新《种子法》顺时施宜》 2021-12-28 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 03 月 18 日 投资要点： ⚫ 生猪养殖：连续收储难挡猪价下行。截至本周五，生猪均价为11.64 元/公斤，环比下跌 0.37 元/公斤。近期市场上生猪供应持续增加，消费端没有明显增长，处于阶段性供应过剩局面。根据农业农村部监测，2022 年 1 月份全国生猪出栏量同比增长 23.6%，2 月份生猪出栏量同比增长 8.2%。猪价始终由供需关系决定，在出栏量大幅增长的背景下即使行业宏观调控政策频出也未能抵挡猪价下行。2022 年以来，饲料价格不断上涨，导致养殖成本进一步增加，养殖户陷入双面挤压的情况。短期来看猪价继续偏弱震荡，但是中央即将启动年内第三轮冻猪肉收储，预计猪价下行空间有限。行业寒冬有利于加速生猪产能去化，新一轮周期有望更快到来，建议在周期拐点到来之前持续关注行业产能去化程度。相关上市公司有牧原股份（002714）、海大集团（002311）。 ⚫ 白羽鸡：养殖户补栏意愿低迷，鸡苗价格下跌。截至本周五，白羽肉毛鸡均价约 3.92 元/斤，较上周环比基本持平；本周白羽肉鸡苗价格普遍下跌，国内局部地区最低下跌至 0.35 元/羽，环比上周下跌超过 0.50 元/羽。自 2022 年春节后，猪价持续下行利空肉禽市场行情，叠加疫情反复导致学校集中采购减少，白羽肉鸡价格偏弱震荡，上行压力较大。消费端的低迷和成本的增加导致养殖利润锐减，养殖户补栏意愿较弱，本周白羽肉鸡苗价格大幅下跌。短期来看，利空肉禽市场行情的因素一时难以消除，预计白羽肉毛鸡价格继续偏弱震荡。 ⚫ 种业：农产品价格高涨，行业景气度提升。俄乌冲突催化下农产品价格全面高涨，豆粕、小麦等农产品价格创下 14 年来新高，粮食安全问题显得愈发突出，进一步刺激种植产业链景气度提升。我国已通过的“新种子法”于 2022 年 3 月 1 日起实施，有利于加强种业知识