机械设备行业智能制造系列深度报告之三：智能装备企业有望引领工业互联网浪潮

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary]智能装备企业有望引领工业互联网浪潮 ——智能制造系列深度报告之三 方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 机械设备行业 2018.04.21/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO]机械首席分析师 吕娟 执业证书编号： S1220517020002 TEL: 021-68388850 E-mail： lvjuan@foundersc.com 分析师 高鹏 执业证书编号： S1220517040007 TEL: 021-68388850 E-mail： gaopeng@foundersc.com [Table_Author]联系人： 高鹏 TEL： 021-68388850 E-mail： gaopeng@foundersc.com 重要数据： [Table_IndustryInfo]上市公司总家数 329 总股本(亿股) 2594.08 销售收入(亿元) 9245.03 利润总额(亿元) 818.77 行业平均 PE 70.81 平均股价(元) 16.58 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO]-19%-10%-1%8%17%26%2017/42017/72017/102018/10500010000150002000025000300003500040000成交金额(百万)机械设备沪深300数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 ※顶层设计逐步完成，2018 年有望成为工业互联网元年。工业互联网是在实现设备、原材料、控制系统、产品以及人之间全面互连的基础上，通过数据流动和分析，达到工业智能化的新型业态和应用模式。华为云、阿里云、腾讯云等国内云系统逐步成熟，工业软件体系逐渐完善，为中国工业互联网的实现提供了物质基础；国内人口红利逐步消失，人工成本上升进一步倒逼工业互联网加速推进。我们认为随着顶层设计逐步清晰，工业互联网专项工作小组成立，全国十余个省市启动企业上云政策，2018 年有望成为工业互联网元年。 ※从“互联网+”到工业互联网，智能装备企业价值凸显。与 2015年的“互联网+”不同，2018 年工信部制定的工业互联网三年行动计划，强调工业在互联网实施中的主导地位。目前工业互联网的相关企业既有互联网、软件类公司，他们从上位系统开始向下渗透，也有设备执行层的智能装备类企业，他们从下位系统逐步向上渗透。我们认为以智能装备企业为主的硬件端企业对制造业的工艺设计、生产流程有清晰的了解，是制造业最底层生产数据的获取方，掌握了生产节拍数据的流量入口，未来有望在工业互联网体系中占据主导地位。对标海外，率先提出美国“工业互联网”和德国“工业 4.0”的也是 GE 和 SIEMENS 这些制造业巨头，他们掌握制造业最核心的数据源，依托在制造业的统治地位继而向互联网和软件方面快速拓展，创立了 Predix和 MindSphere 平台系统。 ※中国工业互联网还面临一些阻碍，未来任重道远。①不同的设备拥有不同的数据传输协议，大大增加了数据采集与上云的难度。虽然现在国内有数据采集的公司可以解析一部分通讯协议，但是未来需要政府或者是相关机构出台一系列的制度或政策把标准统一。②国内信息孤岛现状比较严重，传统的互联网企业也只集中在供应链，企业需要开放协作，整合产业伙伴资源，促进工业互联网平台与平台的融合，生态系统的强强联合。③网络信息产业发展超前与工业基础较差不匹配，和中国 4G、5G 产业蓬勃发展形成鲜明对比的是我国工业基础比较差，严重制约了工业信息化进程。 ※ 工业机器人本体和系统集成推荐：机器人（工业互联网行业标杆），克来机电（深耕汽车电子高端装备），埃斯顿（从核心零部件起家的工业机器人小龙头），拓斯达（智能制造新锐），今天国际（烟草物流自动化龙头转型锂电物流自动化），黄河旋风（收购明匠智能，引入 IPP 模式），诺力股份（收购无锡中鼎进军物流自动化），新时达（全面布局工业机器人产业链）。 研究源于数据 2 研究创造价值 [Table_Page] 机械行业-工业互联网深度报告 [TABLE_REPORTINFO]《内生增长加速，大幅扩产能业绩弹性可期——2017 年年报与 2018 年 Q1 季报点评》2018.04.20 《业绩符合预期，盈利能力将持续增强》2018.04.19 《龙头短期至少有反弹 中长期空间更大 ——工程机械行业更新报告》2018.04.18 《发展迈入新阶段 长期增长可期 ——2017年年报点评》2018.04.17 《液压龙头崛起，盈利能力仍有较大提升空间 ——2017 年年报点评》2018.04.16 核心设备零部件推荐：中大力德（行星减速机龙头布局 RV 减速机），上海机电（和纳博特斯克合资成立减速机生产和销售公司），汇川技术（国内伺服系统龙头企业），双环传动（RV 减速机逐步量产），康斯特（工业用数字压力检测和温度校准仪器仪表龙头）。 工业互联网平台公司推荐：富士康工业互联网，徐工机械（Xrea工业互联网平台），三一重工（树根互联工业互联网平台），海尔集团（COSMO 工业互联网平台）。 ※ 风险提示：行业发展不及预期。 研究源于数据 3 研究创造价值 [Table_Page] 机械设备-行业深度报告 目录 1 工业互联网是工业和互联网的深度融合 ................................................................................... 5 1.1 工业互联网是工业的智能化变革 ........................................................................................................... 5 1.2 网络、平台和安全构成工业互联网的三大功能体系 ............................................................................ 5 1.3 成熟的云系统和工业软件体系为工业互联网推广提供基础 ................................................................ 7 2 多轮驱动，2018 年有望成为中国工业互联网元年 .................................................................. 8 2.1 利好政策纷纷落地，工业互联网加速推动“中国制造 2025” ............................................................... 8 2.2 我国制造业面临多重压力，工业互联网促进产业升级 ......................................................................