建筑建材行业：镍、钾、锂、铜布局，建筑资源品标的梳理

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 【民生建筑建材】镍、钾、锂、铜布局，建筑资源品标的梳理 2022 年 03 月 08 日 [Table_Summary]  中国中冶：镍矿 2008 年 12 月，中冶集团发起设立中国中冶，2009 年 9 月，中国中冶在上海、香港两地成功上市。2021Q1-3，公司实现营业收入 3,494.88 亿元，同增 30.42%；归母净利润 61.28 亿元，同比增长 33.01%。全球镍储量俄罗斯占 7.8%，俄乌冲突背景下全球镍供给趋紧，价格快速上升。公司巴布亚新几内亚瑞木镍钴项目估算保有资源量 1.56 亿吨，镍平均品位 0.85%、钴平均品位 0.09%，折合镍金属量 132 万吨、钴金属量 14 万吨。  东方铁塔：钾肥 东方铁塔始建于 1982 年，2011 年 2 月 11 日在深圳证券交易所挂牌上市。2021Q1-3，公司实现营业收入 20.22 亿元，同增 4.62%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.52 亿元，同增 51.46%。随着俄罗斯、白俄罗斯受到制裁，全球钾肥供给同步趋紧，钾肥价格快速上升。2020 年，公司氯化钾业务营收占比 27%，现有氯化钾产能 50 万吨/年。老挝钾镁盐矿 150 万吨氯化钾项目一期工程（50万吨）于 2021 年末启动，达产后产能有望翻番。  中国中铁：钼、铜、钴、铅、锌 2007 年 9 月 12 日，中国铁路工程总公司独家发起设立中国中铁股份有限公司，并于 2007 年 12 月 3 日和 12 月 7 日，分别在上海证券交易所和香港联合交易所上市。2021Q1-3，公司实现营业总收入 7,702.18 亿元，同增 11.83%，归母净利润 206.47 亿元，同增 13.07%。公司目前在境内外拥有钼矿、铜钴矿、铅锌矿等 5 座现代化矿山，保有储量在国内同行业处于领先地位。  四川路桥：锂矿 四川路桥成立于 1999 年 12 月，于 2003 年 3 月在上海证券交易所挂牌交易。2021Q1-3，公司实现营业收入 520.21 亿元，同增 38.56%，归母净利润 54.10亿元，同增 78.72%。因下游新能源车需求推动叠加供给紧张，锂矿从投产到落地时间较久，碳酸锂近期逼近 50 万元/吨。2021 年 10 月，川能动力拟向公司转让能投锂业 5%股权，能投锂业公司拥有的李家沟锂矿为亚洲最大单体锂辉石矿，已勘探查明氧化锂储量 51 万吨。  风险提示：俄乌冲突不确定性；下游需求不及预期；有色金属价格波动风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 002545 东方铁塔 12.19 0.25 0.38 0.59 31 32 21 - 600039 四川路桥 12.10 0.63 1.13 1.43 7 11 9 - 601618 中国中冶 4.41 0.38 0.47 0.54 7 9 8 - 601390 中国中铁 6.26 1.03 1.14 1.28 5 5 5 - 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为 2022 年 3 月 7 日收盘价） （注：未覆盖公司数据采用 wind 一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 李阳 执业证号： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生建材】本周观点 220306：阳春三月+稳增长，“地”“基”表现持续改善 2.【民生建材】2022 年政府工作报告点评：稳增长坚定，继续看好基建链、低估值消费建材 3.【民生建材】本周观点 220227：水泥熟料第三轮涨价，3 月下游基建地产加快动工 4.【民生建材】乡村振兴受益梳理：粮食安全＆冷链物流、农村消费、水利建设 5.【民生建材】本周观点 220220：熟料二轮涨价迅速落地，地方首付放松利好地产刚需 行业动态报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 中国中冶：镍矿 ....................................................................................................................................................... 3 1.1 资源品及涨价情况 ............................................................................................................................................................................. 3 1.2 公司介绍 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.3 股东结构 .............................................................................................................................................................................................. 4 1.4 产品结构 .............................................................................................................................................................................................. 4 1.5 业绩表现 .............................................................................................................................................................................................. 5 2 东方铁塔：钾肥 ..