钢铁行业跟踪周报：关注需求旺季与年报超预期共振

证券研究报告·行业研究·钢铁 钢铁行业跟踪周报 1 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢耗[Table_Main] 关注需求旺季与年报超预期共振 增持（维持） 投资建议：中期继续看好钢铁股。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。看好低估值高分红普钢、原材料和部分特钢。首推华菱钢铁、新钢股份、马钢股份、宝钢股份、久立特材、中信特钢等；关注方大特钢、八一钢铁、鄂尔多斯、河钢资源等。 行业观点：关注需求旺季与年报超预期共振。进入 3 月下旬，钢铁进入传统需求旺季，叠加一季报逐步进入披露期，板块有望迎来正面催化剂。部分业绩好、估值低、分红高的标的有望迎来相对收益。节后产量总体维持低位，产业链累库速度缓慢，上周社会库存绝对值同比接近-26%，随着旺季需求启动，供需缺口将再度出现，我们判断钢铁现货价格大幅上涨，而期货价格目前处于贴水状态，未来一段时间大概率易涨难跌。短期俄乌战争走势不明朗，但对大宗商品整体供应影响不可避免，在南半球需求旺季下大宗商品供需缺口可能被放大。继续看好钢铁股春季行情，当前最看好高股息率、低估值、高弹性的普钢品种。 行情回顾：上周（3 月 7 日-3 月 11 日）申万钢铁下降 6.1%，落后上证综指 2.2%。涨幅居前的个股为银龙股份（21.1%）、新兴铸管（0.8%）、五矿发展（0.6%）。上周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约报价环比上上周（2 月 7 日-3 月 4 日）分别变动 0.7%、-0.6%、7.0%、7.6%；螺纹、热轧盘面利润环比上上周分别变动-15.2%、-20.0%。 行业动态：  普钢：上周钢材社会库存 1759 万吨，环比减 1.5%；其中长材库存 1236万吨，环比减 1.0%；板材库存 523 万吨，环比减 2.8%。二月下旬钢厂库存均值 1610 万吨，环比减 4.7%。上周全国 237 家钢贸商出货量 17.5万吨，环比增 6.1%；上周上海终端线螺走货量 1.6 万吨，环比增 7.3%。跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为 797、939、732、899 元/吨。  海外钢价：上周国内钢价综合指数为 185.21，环比减 0.1%。  铁矿：上周澳、巴、印铁矿石发货量 2245 万吨，环比减 2.5%；北方 6港到港量 943 万吨，环比增 22.3%。上周铁矿石港口库存 15714 万吨，环比减 0.9%。上周港口进口矿日均疏港量 276 万吨，环比减 0.7%。  焦煤焦炭：上周焦煤方面现货偏强，下游焦化厂采购意向高，炼焦煤市场快速反弹，使得焦企成本上升较快，短期炼焦煤市场仍偏强运行。炼焦炭市场偏强运行。  铁合金：国内硅锰盘整运行，海外端及期货端则表现较好，硅铁期货盘面价格大幅震荡运行，上周硅铁下游需求整体表现良好，期货的高位以及招标价格高位，使得钢厂需求延后释放。  特钢：上周全国优特钢市场价格小幅上涨，需求端来看，三月份下游终端企业订单情况不及预期，订单不饱和情况下终端企业的采购节奏更加灵活，影响了采购积极性。下周特钢市场震荡运行。  不锈钢：上周不锈钢现货回调盘面镍价下降，镍铁市场情绪也逐渐回归理性。但由于前期国内镍铁厂订单出售良好，即期多无库存压力。上周铬矿期现货价格保持着稳中上行的态势。 风险提示：房地产下滑；制造业回暖不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《钢铁：春季补库存行情有望加速》2022-02-24 2、《盈利韧性与个股阿尔法：钢铁行业 2022 年年度策略》2022-02-16 3、《钢铁：供给库存双低，基本面向好》2021-12-27 [Table_Author] 2022 年 03 月 15 日 证券分析师 杨件 执业证号：S0600520050001 13166018765 yangjian@dwzq.com.cn -29%-14%0%14%29%43%57%71%2021-032021-072021-11沪深300钢铁(申万) 2 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾 ......................................................................................................................................... 4 2. 行业动态 ......................................................................................................................................... 6 3. 市场跟踪 ......................................................................................................................................... 7 3.1. 普钢........................................................................................................................................ 7 3.2. 铁矿...................................................................................................................................... 10 3.3. 焦煤焦炭.............................................................................................................................. 10 3.4. 铁合金.................................................................................................................................. 11 3.5. 特钢....................................................................................................................................