家电行业一张图看懂2月小家电淘数据：春节需求承压，龙头优势明显

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 春节需求承压，龙头优势明显 一张图看懂 2 月小家电淘数据｜2022.3.15 中信证券研究部 核心观点 纪敏 首席制造产业 分析师 S1010520030002 春节假期影响下，小家电主要品类线上销量均有所下滑，其中头部品牌苏泊尔表现亮眼，去年同期低基数影响小熊增速迅猛。生活品类与刚需厨房品类受影响相对较小。 ▍2 月小家电主要品类销量增速前三为破壁机/空气净化器/电饭煲。受春节假期影响，2 月厨房电器主要品类增速下滑，豆浆机、破壁机均价下沉明显。家庭清洁及保健相关电器受高基数影响，销量均同比下降。 ▍2 月重点板块与品牌：2 月属传统销售淡季，叠加去年同期“宅经济”影响下的高基数，各品牌均受一定程度影响。厨房电器领域，小熊、苏泊尔增速亮眼，各品牌均价持续下沉；生活电器领域，苏泊尔、摩飞量价齐升，小熊去年同期基数较低，增长亮眼；按摩椅领域整体销量持续下滑，龙头品牌荣泰与奥佳华份额提升明显。 ▍建议持续关注核心品类护城河深厚、精准洞察需求持续品类创新的九阳股份、苏泊尔。 ▍风险因素：原材料成本大幅上涨；线上竞争格局恶化；行业景气度下滑。 图 1：淘数据 2 月主要小家电品类及品牌增速概览 资料来源：淘数据，中信证券研究部 注：厨房电器统计不包括消毒柜、油烟机、洗碗机、燃气灶、烟灶消套装、集成灶、嵌入式电烤箱、嵌入式微波炉、嵌入式电蒸箱、嵌入式微蒸烤套装、嵌入式微蒸烤一体机、水槽厨电一体机。 家电行业 评级 强于大市（维持） 本月 (万台)同比 增速环比 增速年累计 yoy本月 (元)同比 增速环比 增速年累计 yoy本月同比 （pcts）年累计主要品类按摩椅6-15%-5%-27%3179-30%-8%-31%豆浆机121%-8%-18%263-43%-11%-33%破壁机2613%-18%-16%397-42%-2%-39%电饭煲1021%-20%-19%177-22%-13%-20%吸尘器32-24%-39%-21%471-27%-2%-25%扫地机器人15-48%-38%-30%169621%-11%17%空气净化器810%-40%2%878-19%-14%-20%厨房电器-分品牌行业13568%-17%-16%173-22%-12%-16%摩飞10-21%-8%-24%341-28%-17%-23%0.7%0.10.7%小熊7318%-9%-11%132-18%-8%-12%5.4%0.55.1%美的1567%-27%-24%189-28%-6%-28%11.5%-1.512.3%九阳97-13%-22%-29%176-38%-10%-34%7.2%-0.47.4%苏泊尔15818%-20%-4%190-22%-7%-20%11.6%-0.411.9%生活电器-分品牌行业143535%-31%-10%201-26%-12%-11%摩飞210%-38%48%4006%5%0%0.3%-0.20.3%小熊2076%-4%-34%18510%18%12%1.1%0.30.9%美的10024%-29%-25%248-19%1%-21%5.6%0.75.5%苏泊尔1834%-28%36%217-7%-4%-5%2.5%0.12.4%飞科40-11%-24%-30%5521%2%11%2.5%0.22.4%科沃斯16-42%-53%-28%1289-1%-5%2%0.8%0.11.1%Shark/鲨客3-90%-84%-80%586-34%-42%-18%0.0%0.00.0%莱克+吉米535%-4%-7%499-17%0%-22%0.5%-0.80.4%按摩椅-分品牌行业64808-15%-5%-27%3179-30%-8%-31%荣泰0.1-50%-58%-5%10533-26%16%-36%1.2%-1.52.0%奥佳华1.3-54%-49%-31%8206-25%4%-23%2.0%-1.72.8%傲胜0.0425%5%-4%7276-31%-29%-19%0.6%0.10.5%Ihoco0.01-60%4624-63%11%-62%0.2%-0.20.3%销量情况均价情况份额情况4 分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%～20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 其他声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含 CLSA group of companies），统称为“中信证券”。 法律主体声明 本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发：在中国香港由 CLSA Limited 分发；在中国台湾由 CL Securities Taiwan Co., Ltd.分发；在澳大利亚由 CLSA Australia Pty Ltd.（金融服务牌照编号：350159）分发；在美国由 CLSA group of companies（CLSA Americas, LLC（下称“CLSA Americas”）除外）分发；在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd.（公司注册编号：198703750W）分发；在欧洲经济区由 CLSA Europe BV分发；在英国由 CLSA （UK）分发；在印度由 CLSA India Private Limited 分发（地址：孟买（400021）Nariman P