房地产行业周观点：2月居民中长期贷款负增长，多城拿地政策优化

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 2 月居民中长期贷款负增长，多城拿地政策优化 -房地产行业周观点 房地产 证券研究报告/行业周报 2022 年 03 月 13 日 评级：增持（维持） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn 联系人：贾惠淋 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 126 行业总市值（亿元） 17,225.84 自由流通市值（亿元） 8,020.47 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<20220306 周观点：政府工作报告强调保障群众住房需求>> 2022.03.07 <<20220227 周观点：住建部强调政策准确性、上海推出地块规模创新高>> 2022.02.28 <<20220220 周观点：北京首轮土拍回暖，流拍率显著降低>> 2022.02.21 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 绿城中国 11.08 1.04 1.24 1.53 1.96 10.7 8.9 7.2 5.7 买入 保利地产 16.23 2.35 2.66 2.94 3.19 6.9 6.1 5.5 5.1 买入 万科 A 16.65 3.57 3.82 4.13 4.74 4.7 4.4 4.0 3.5 买入 滨江集团 6.53 0.75 1.22 1.44 1.59 8.7 5.4 4.5 4.1 买入 旭辉控股集团 4.36 0.82 1.07 1.2 1.33 5.3 4.1 3.6 3.3 买入 新城控股 25.5 6.76 8.2 9.81 11.31 3.8 3.1 2.6 2.3 买入 备注：股价使用 2022 年 03 月 11 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 周度观点：  2 月居民中长期贷款首次负增长：3 月 11 日，央行公布 2 月金融统计数据。2 月人民币贷款增加 1.23 万亿元，同比少增 1258 亿元。分部门看，住户贷款减少 3369亿元。其中，短期贷款减少 2911 亿元；中长期贷款减少 459 亿元，是有统计数据以来首次负增长。 房地产按揭贷款是居民中长期贷款的重要组成部分，中长期信贷走弱反映了房地产销售持续下滑。2 月天数较少叠加春节假期对当月销售产生负面影响，但消费者需求不足仍是市场景气度下行的根本原因。我们预计，各地区需求端的宽松政策将持续推进，使购房者合理需求得到满足。  三地发布集中供地信息：1）3 月 10 日，重庆公告首次集中供地推出 13 宗商住用地，合计约 147.1 万方；2）3 月 10 日，长沙公布挂牌 22 宗涉宅用地，土地总面积约 119.23 公顷；3）3 月 7 日，成都公告推出 50 宗地块共计 31224 亩，3 月 31 日至 4月 2 日进行拍卖。 空间上，上述三地均增加了中心城区的优质地块供应，有利于拿地房企实现销售去化。盈利能力上，长沙首次提出了“根据开发品质等因素进行价格监制”，成都限价几乎全面上调。我们认为，供给端政策的改善有利于提高企业拿地意愿，同时有助于引导积极的市场预期。 我们认为，2022 年房地产板块将迎来政策持续改善，叠加头部房企竞争格局持续优化的投资机会。推荐三条主线：1）融资环境结构性分化下的龙头房企：绿城中国、保利发展、万科 A；2）区域性深耕民企：滨江集团；3）高评级稳健民企：旭辉控股集团、新城控股。 行业跟踪  销售回顾（03.05-03.11）：重点监测 33 城合计成交面积 267.7 万㎡，环比上周下降23.3%；2022 年累计成交 3145.3 万㎡，累计同比下降 36.2%。其中，一线城市成交 50.2 万㎡，环比上周下降 16.5%，2022 年累计成交 639.1 万㎡，累计同比下降27.4%；二线城市成交 139.0 万㎡，环比上周下降 17.3%，2022 年累计成交 1538.9 万㎡，累计同比下降 18.6%；三线城市成交 78.5 万㎡，环比上周下降 34.7%，2022 年累计成交 967.4 万㎡，累计同比下降 55.1%。  土地供应（02.28-03.06）：百城土地宅地供应规划建筑面积 550 万㎡，2022 年累计供应规划建面 5394 万㎡，累计同比下降 60.0%，供求比 1.1。 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价 7738 元/㎡，近四周平均挂牌均价 8142 元/㎡，环比下降 1.5%，同比增长 161.3%。  土地成交（02.28-03.06）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积 181 万方，2022 年累计成交 4893 万㎡，累计同比下降 66.2%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为 4353 元/㎡，环比增长 134.3%，同比增长 20.5%，整体溢价率为 0.6%，2022 年平均楼面价 4057 元/㎡，同比下降 13.4%，溢价率 3.3%，较去年同期下降 13.4 个百分点。  风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 销售回顾（03.05-03.11） ................................................................................... - 3 - 土地供应（02.28-03.06） ................................................................................... - 5 - 土地成交（02.28-03.06） ................................................................................... - 8 - 图表目录 图表 1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） ............................ 错误!未定义书签。 图表 2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） .................................................... - 4 - 图表 3：百城土地供应情况（万㎡、%） ............................................................ - 5 - 图表 4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） ....................................................... - 5 - 图表 5：百城土地供应量（万㎡、%