策略专题研究报告：从地方两会前瞻全国两会

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 02 月 18 日 专题研究 策略研究 研究所 证券分析师： 胡国鹏 S0350521080003 hugp@ghzq.com.cn 证券分析师： 袁稻雨 S0350521080002 yuandy@ghzq.com.cn [Table_Title] 从地方两会前瞻全国两会 ——策略专题研究报告 最近一年走势 相关报告 《 ——央行 4 季度货币政策报告点评 ：六方面解读 四 季 度 货 政 报 告 * 胡 国 鹏 ， 袁 稻 雨 》 — —2022-02-13 《 ——策略专题研究报告：当前市场环境和 2016年有何异同 *胡国鹏，袁稻雨》——2022-02-13 《——2 月策略月报 ： 云开月明 *胡国鹏，袁稻雨》——2022-02-06 《——策略专题研究报告 ： 历次美联储首次加息后影响几何？ *胡国鹏，袁稻雨》——2022-01-23 《——策略专题研究报告 ： 2021 年 A 股深度复盘 *胡国鹏，袁稻雨》——2022-01-22 投资要点： ◼ 核心要点： ◼ 1、 各省“稳字当头”，经济目标设定相对积极，2022 年大部分省市将经济增速目标设定于 5.5%-7%区间内，预计全国 GDP增速目标为 5.5%左右。固定资产投资目标设定有所上升，社会消费品零售总额目标设定相对谨慎，稳增长先投资、后消费。 ◼ 2、13 个省市将经济增长列为 2022 年重点任务之首，数量近半，稳增长重要性凸显。基建为当下经济企稳的首要抓手，传统基建领域聚焦水利、交通和城市管网建设。新基建领域强调风电、光伏等新能源设施建设及电动汽车充电桩建设。 ◼ 3、房地产政策以方向性表述为主，整体缺乏新亮点，且将“因城施策”纳入政府工作报告的省市大多位于中西部地区，北京、上海、广东等一线地区对地产政策着墨较少。保障房建设为结构性亮点，20 个省市提及 2022 年保障性租赁住房建设的具体任务。 ◼ 4、 促进消费政策力度偏弱，大部分省市提及稳步提高居民收入和落实减负稳岗扩就业政策，并未就减税减费政策作出具体部署，新型组合式减税降费政策仍待细化。消费刺激举措涉及传统及新型消费两个领域，但整体措施力度不强。 ◼ 5、 今年地方政府报告的关键词包括数字经济、科技创新、强链补链、城市群建设等。2022 年是数据要素元年，数字经济成地方两会新亮点，5 个省确定了 2022 年数字经济整体发展量化指标。 ◼ 摘要： 1、各省“稳字当头”，经济目标设定相对积极，2022 年大部分省市将经济增速目标设定于 5.5%-7%区间内，预计全国 GDP 增速目标为5.5%左右。固定资产投资目标设定有所上升，社会消费品零售总额目标设定相对谨慎，稳增长先投资、后消费。固定资产投资目标设定有所上升，社会消费品零售总额目标设定相对谨慎，稳增长先投 -0.2109-0.1684-0.1258-0.0833-0.04070.001821/2 21/3 21/4 21/5 21/6 21/8 21/9 21/1021/1121/12 22/1 22/2沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 资、后消费。从 2022 年各省经济增长目标来看，25 个省市下调经济增长目标，大部分省市 2022 年经济增速目标位于 5.5%-7%区间内。从各省制定的 2022 年固投增速目标来看，明确固投目标的省份数量有所增加，大部分省份固投增速目标区间位于 6%-10%之间，增速中位数为 8%，相较于 2021 年目标中位数提升 1 个百分点。从各省设定的社零目标来看，大部分省市增速区间位于 6%-11%范围内，增速中位数为 8%，同 2021 年目标中位数相持平，目标设定相对谨慎。 2、13 个省市将经济增长列为 2022 年重点任务之首，数量近半，稳增长重要性凸显。基建为当下经济企稳的首要抓手，传统基建领域聚焦水利、交通和城市管网建设。新基建领域强调风电、光伏等新能源设施建设及电动汽车充电桩建设。新基建领域强调风电、光伏等新能源设施建设及电动汽车充电桩建设。今年地方政府工作报告中，13 个省市将经济增长列为 2022 年重点任务之首，稳增长重要性凸显。在传统基建领域，所有省市均明确加强交通体系建设，推动实施多条铁路、机场、公路建设项目；23 个省市提出加强水利工程建设；25 个省市提出加快城镇管网建设，有力推进减污降碳，不断提高绿色低碳发展水平。新型基建领域，29 个省市明确提及新能源建设，超过 15 个省市明确提及推动开展风电、光伏建设。此外，8个省市明确提出 2022 年将加快建设新能源汽车充电桩。 3、房地产政策以方向性表述为主，整体缺乏新亮点，且将“因城施策”纳入政府工作报告的省市大多位于中西部地区，北京、上海、广东等一线地区对地产政策着墨较少。保障房建设为结构性亮点，20 个省市提及 2022 年保障性租赁住房建设的具体任务。保障房建设为结构性亮点，20 个省市提及 2022 年保障性租赁住房建设的具体任务。从地方两会来看，26 个省市提及了促进房地产行业健康发展，其中 10 个省市重申了“房住不炒”政策调控总框架，13 个省市强调“因城施策”。整体来看表述层面多为方向性描述，缺乏新亮点，且将“因城施策”纳入政府工作报告的省市大多位于中西部地区，北京、上海、广东等一线地区对地产政策着墨较少。保障房建设方面，20 个省市提及 2022 年保障性租赁住房建设的具体任务。其中，广西、上海、辽宁、福建 4 个省市 2022 年保障性租赁住房计划建设总量较之 2021 年显著上升，增加一倍以上。 4、促进消费政策力度偏弱，大部分省市提及稳步提高居民收入和落实减负稳岗扩就业政策，并未就减税减费政策作出具体部署，新型组合式减税降费政策仍待细化。消费刺激举措涉及传统及新型消费两个领域，但整体措施力度不强。消费刺激举措涉及传统及新型消费两个领域，但整体措施力度不强。从各省 2022 年可支配收入增速目标来看，20 个省市明确提出了 2022 年收入增速目标，除了湖北、湖南和上海的收入目标设定明显高于 GDP 目标外，其余省份基本与GDP 增速目标一致。减税降费方面，除了西藏、浙江、江西三地对减税减费政策作出具体部署外，其余省市仅表述“落实新型组合式减税降费政策”，政策仍待细化。消费刺激举措方面，23 个省市明确提出启动新一轮促进传统消费举措，重点聚焦汽车、家电、家具等oPnQmMuMpRpNmOpPtPpRqNaQaObRoMpPoMnPiNoOoMiNnPmM9PqRsMvPmPmMuOsOyR证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 大宗商品领域，24 个省市提出加快发展新型消费，重点聚焦数字消费、绿色消费、文旅消费、健康消费等新热点。 5、今年地方政府报告的关键词包括数字经济、科技创新、强链补链、城市群建设等。2022 年是数据要素元年，数字经济成地方两会新亮点，5 个省确定了 2022 年数字经济整体发展量化指标。2022 年是数据要素元年，数字经济成地方两会新亮点，5 个省确定了 2022 年数字