环保及公用事业行业碳中和追踪周报（2022年第4期）：碳达峰碳中和再入《政府工作报告》，“双碳”目标与发展的关系进一步理顺

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 行业研究 环保及公用事业 2022 年 03 月 09 日 碳中和追踪周报（2022 年第 4 期） 推荐 （维持） 碳达峰碳中和再入《政府工作报告》，“双碳”目标与发展的关系进一步理顺  一周国内碳市场回顾。本周国内碳市场活跃有所上涨 ，共成交配额 94.50 万吨，较上周下跌 45.94%，总成交金额为 4217.99 万元，较上周下跌 56.85%。按成交量加权的成交均价为 48.86 元/吨。成交均价最高的为广东碳交易市场，价格为 68.43 元/吨，较上周下跌 9.22%%；成交均价最低的为深圳碳交易试点，价格为 7.73 元/吨，较上周上涨 37.30%。成交量最高的为全国碳交易市场，过去一周成交 31.91 万吨，最低的北京成交 0.02 万吨；成交额最高的是全国碳交易市场，金额为 1642.97 万元，最低的北京为 0.9 万元。  一周国际碳市场回顾。2 月 28 日、3 月 1 日和 3 月 3 日，欧洲能源交易所（EEX）举行了三次 EUA 拍卖，拍卖成交价格分别为 80.92 欧元/吨、79.96 欧元/吨和63.87 欧元/吨，较上周平均交易价格下跌 14.99%；三次拍卖量均为 244.90 万吨，成交量与上周持平。韩国碳市场本周共成交配额 6.13 万吨，较上周下跌67.97%；成交均价为 25.75 美元/吨，较上周上涨 0.27%。  气候变化指标追踪。2022 年 3 月 6 日，全球大气中二氧化碳的浓度为417.97ppm，较 2021 年 3 月 6 日下降 0.13%。2022 年 2 月 27 日后的一周，全球大气中的二氧化碳浓度整体呈现波动下降趋势，平均值为 419.2ppm，较去年同期增长 0.36%，较 2012 年同期增长 6.25%。碳排放量。2021 年，中国共排放二氧化碳 111.02 亿吨，较去年同期上涨 5.22%，较 2019 年（疫情前）同期上升 6.12%。2021 年，世界共排放二氧化碳 351.72 亿吨，较去年同期上升6.22%，较 2019 年（疫情前）下降 0.51%；中国占 31.56%。  行业要闻。“双碳”目标与发展的关系进一步理顺。《政府工作报告》再次提出有序推进“双碳”工作的要求，先立后破，不立不破。大力推动能源革命、建设风光大基地的同时也强调有序减量替代煤炭、提升消纳能力；推进钢铁、有色、建材等高能耗行业节能降碳的同时又推动能耗双控向碳排放总量和强度双控转变，考核目标更加科学化，为 2022 年的“双碳”工作定下“稳”字基调。  小专题研究：各国碳达峰的进程与界定。目前全球共有 54 个国家实现了碳达峰，其中有一些国家是因为经济衰退实现碳达峰，另一部分是因为严格的气候、环境政策实现了碳达峰。联合国气候变化公约附件一中的工业化国家需以IPCC 国家温室气体清单指南为依据，每年向 UNFCCC 报告温室气体排放数据，非附件一国家需从 2014 年开始提交两年更新报告。目前各国提交的数据均基于政府公信力，尚无权威第三方核查机构，但可通过对比 BP、IEA 等独立机构的数据库从侧面验证。同时随着二氧化碳在线监测技术和卫星监测技术的迅速发展，更先进的监测手段成为 IPCC 温室气体核算指南的有力补充，有望在未来对国家碳排放核查做出贡献。  投资策略：甲烷减排领域投资价值挖掘。我们将中国的甲烷排放拆分后发现能源活动占 44.8%；农业活动排放占 40.2%；废弃物处理占 11.9%，这三类活动的占比超过了 90%。基于此我们梳理了四条投资主线：1）能源领域：由于资源禀赋的限制，石油天然气系统的甲烷逃逸并不是关键排放源，煤炭行业才是中国能源领域甲烷排放的主要来源，建议关注煤层气综合利用龙头蓝焰控股和新天然气；2）固废领域：短期来看，垃圾填埋仍是我国垃圾无害化处理的主要方式，建议关注垃圾填埋气发电龙头百川畅银，长期来看，垃圾填埋的温室气体排放量高于垃圾焚烧，垃圾焚烧将取代填埋成为我国固废处理的主要方式，建议关注瀚蓝环境、光大环境、伟明环保、绿色动力和三峰环境；3）监测领域：精准的排放数据是甲烷减排行动的基石，建议关注拥有甲烷排放监测技术的先河环保、蓝盾光电和力合科技；4）农业领域：尽管农业领域是我国第二大甲烷排放源，对稻田的灌溉时间和水位进行细致管理可以减少10%-20%的甲烷排放，新型节水抗旱稻可减少多达 90%的甲烷排放 ，植物蛋白对动物蛋白的替代（人造肉）亦可减少牲畜反刍的甲烷排放，但这些技术尚未成熟，无法大规模商用，建议持续关注后续潜在投资机会。  风险提示：相关政策推进不及预期、碳价大幅下跌。 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 131 0.02 总市值(亿元) 9,968.51 1.09 流通市值(亿元) 7,324.70 1.06 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 8.7% 4.0% 19.4% 相对表现 13.3% 13.8% 37.8% 相关研究报告 《环保及公用事业行业周报（2022 年第 9 期）《政：府工作报告》：火电稳字当头，风光跨步向前》 2022-03-07 《环保公用及科学服务板块《2022 政府工作报告》重点解读》 2022-03-05 《环保及公用事业行业周报（2022 年第 8 期）：新型储能十四五规划发布，新型电力系统建设提速》 2022-02-27 -11%1%13%25%21/0321/0521/0721/1021/1222/022021-03-08~2022-02-28环保及公用事业沪深300华创证券研究所 碳中和追踪周报（2022 年第 4 期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、小专题研究：各国碳达峰的进程与界定 ......................................................................... 4 （一）碳达峰的实现方式主要分为被动碳达峰与主动碳达峰 ..................................... 4 （二）碳排放数据披露义务 ............................................................................................. 4 （三）IPCC 国家温室气体指南清单以核算法为基础 ................................................... 5 （四）二氧化碳在线监测（CEMS）与碳排放监测卫星有望成为新的监测手段 ....... 5 （五）主流第三方碳排放数据库 .........................