进出口点评报告：进出口增速略有回落，但仍维持相对高位

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 进出口增速略有回落，但仍维持相对高位 ——杨盈竹 进出口点评报告 A0306-20220307 2022 年 1-2月 出口同比(%) 进口同比(%) 贸易差额 （亿美元） 官方数据 16.3 15.5 1159.50 北大国民经济研究中心预测 18.6 17.4 1197.42 Wind 市场预测均值 15.5 14.7 1123.10 要点 ● 海外需求相对较强，出口增速维持韧性 ● 国内需求减弱导致进口增速下滑，能源价格上涨支撑进口增速保持高位 ● 未来需关注出口替代效应减弱和俄乌危机带来的影响 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 杨盈竹 陈丽娜 黄昱程 康 健 邵宇佳 周 圆 联系人： 康健 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 摘要 2022 年 1-2 月，按美元计价，中国进出口总值 9734.5 亿美元，同比增长 15.9%。其中，出口 5447.0 亿美元，同比增长 16.3%；进口 4287.5 亿美元，同比增长 15.5%；贸易顺差 1159.5亿美元，同比增长 19.5%。数据显示中国进出口仍维持景气增长，进出口增速虽较上期有所下滑，但仍保持相对高位。出口方面，海外需求仍相对较强，出口增速维持韧性，但高基数效应、出口替代效应趋弱及地缘政治风险仍对出口增速形成压制。进口方面，能源价格上涨和 RCEP 协议双重因素支撑进口增速保持高位，但受高基数效应和国内需求减弱影响，进口增速有所回落。 图 1 进出口额增速：当月同比（%） 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 图 2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 16.30 15.50 -100-500501001502002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-01出口金额:当月同比进口金额:当月同比1159.50 -800-600-400-20002004006008001000120014002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-01贸易差额:当月值 北京大学国民经济研究中心 正文 海外需求相对较强，出口增速维持韧性 2022 年 1-2 月，中国出口额为 5447.0 亿美元，同比增长 16.3%，整体出口增速仍保持高位，显示中国出口韧性相对较强。这主要是因为当前国外需求仍显强劲，产需缺口需由进口满足，所以对中国出口增速形成了一定支撑，维持中国出口的景气增长。数据显示，2022年美国 1 月和 2 月的制造业 PMI 分别为 55.5 和 57.3，生产活动仍然处于扩张区间；欧元区1 月和 2 月的制造业 PMI 分别为 58.7 和 58.2，高于市场预期，较 2021 年 12 月份有所提高，生产需求持续修复；日本 1 月和 2 月的制造业 PMI 分别为 55.4 和 52.7，呈现出下降趋势，但仍在扩张区间。此外，从我们的预测结果来看，增速下滑的趋势的确符合我们的预期，但下滑幅度超出了我们的预期，这一方面是因为在进行预测时低估了去年同期高基数效应对本期出口增速的压制效应；另一方面是因为地缘政治危机对大宗商品价格产生较大影响，增加了国外需求的不确定性。 从 1-2 月的出口国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的同比增速分别为 24.2%、13.8%、13.3%和 7.50%，增长速度较前值均有回落，去年同期基数较高是造成本期增速下滑的重要原因，但中国对这些国家的出口增速仍旧保持相对高位。 图 3 中国对主要经济体出口同比增速（%） 图 4 全球制造业 PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从 1-2 月的出口商品来看，中国出口机电产品 3176.97 亿美元，占中国出口总额的 58.33%，同比增长 12.5%，低于出口同比增长 16.3%，对出口增速形成一定拖累，其中集成电路 251.70亿美元，同比增长 27.7%。2 月以来奥密克戎病毒在全球蔓延趋势放缓，全球及欧美单日确诊病例明显下滑，疫苗接种率提高，主要国家疫苗接种率超过 85%，海外供应链持续修复，欧美产需缺口趋于收窄，中国对欧美机电产品出口替代趋弱，机电产品出口份额弱于上期，13.824.27.513.3-100-500501001502002503002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-01美国:出口金额:当月同比欧盟:出口金额:当月同比日本:出口金额:当月同比东南亚国家联盟:出口金额:当月同比57.358.252.73035404550556065702015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-02美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI 北京大学国民经济研究中心 挤压中国出口份额。线下社交类消费商品出口保持景气，其中服装及衣着附件 254.61 亿美元，同比增长 6.1%；鞋靴 91.77 亿美元，同比增长 21.8%；箱包及类似容器 48.11 亿美元，同比增长 24.3%；这主要与海外疫情防控政策逐渐放松，居民逐渐恢复正常线下交往有关，例如 2 月以来瑞典、挪威、荷兰、法国、英国等多个国家宣布放松或取消全面新冠病毒限制措施。 图 5 中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心