新能源汽车产业链行业：2月欧洲销量小幅回升，美国市场再创新高

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 新能源汽车产业链行业 行业研究 | 行业周报 本周看点 ⚫ 春节因素 2 月造车新势力销量下滑，哪吒反超小鹏； ⚫ 2 月欧洲市场新能源汽车销量环比小幅回升，渗透率总体放缓； ⚫ 工信部公示 146 亿元新能源汽车补贴； ⚫ 博世携三菱商事、蓝谷能源达成电池租赁金融合作，进军换电领域； ⚫ Stellantis 发布 2030 战略规划 在华采取轻资产模式； ⚫ 容百科技（688005.SH）：与格林美战略合作动力电池回收等领域； ⚫ 欣旺达（300207.SZ）：子公司拟 120 亿元投建珠海 30GWh 动力电池项目； ⚫ 比亚迪（002594.SZ）：产销维持平稳，逐步开启车型完全“新能源化” 锂电材料价格 ⚫ 钴产品：电解钴（55.25 万元/吨，0.00%）；四氧化三钴（41.90 万元/吨， 0.72%）；硫酸钴（11.8 万元/吨，1.95%）； ⚫ 锂产品：金属锂（271.0 万元/吨，6.69%）；碳酸锂（49.1 万元/吨，5.82%），氢氧化锂（44.8 万元/吨，7.70%）； ⚫ 镍产品：电解镍（18.4 万元/吨，2.17%），硫酸镍（4.4 万元/吨，2.34%）； ⚫ 中游材料：三元正极（523 动力型 35.7 万元/吨，0.00%；622 单晶型 36.0 万元/吨，0.00%；811 单晶型 38.6 万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（15.0 万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6 万元/吨，0%；人造石墨（330-340 mAh/g）5.6 万元/吨，0%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3 万元/吨，0%）；隔膜（7+2μm 涂覆 2.6 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆 2.2 元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型 11.0 万元/吨，0%；三元型 11.3 万元/吨，0%；六氟磷酸锂 55.0 万元/吨，0%） ⚫ 欧洲市场新能源汽车销量总体维持稳定，随着汽车销售旺季来临，欧洲各国汽车销量在受缺芯影响后环比略有回升；大部分国家的电动车渗透率也进一步提升，高渗透率国家增速稍有放缓。2021 年是中游材料盈利最好的一年，各环节均有不同程度的提价，涨价后必然带来产能投放速度增加。考虑各环节扩产计划及扩产速度，木桶效应仍有效，部分环节产能吃紧和技术迭代放缓可能演绎为锂电池或新能源车生产的瓶颈，成为量价齐升的潜力板块，我们预计 2022 隔膜和溶剂可能成为产业链里的短板。 ⚫ 产业链二月排产依旧景气。根据统计，二月份受春节因素影响，产业链排产环比一月份有所下滑，主要环节环比均在 5%以内，仍表现出较高的景气度，其中锂电池排产变化较小，两大龙头企业排产基本保持稳定，反映电池需求依旧旺盛；同时排产来看隔膜供需依旧紧张，尤其湿法隔膜环节主要公司排产维持不降。整体看，1 月传统车企/新势力销量超预期，叠加产业链排产淡季不淡，均为一季度奠定良好基础。 ⚫ 综上，中游材料关注隔膜环节恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，未评级)；建议关注溶剂环节石大胜华(603026，买入)、新宙邦(300037，未评级)；三元材料关注一体化布局核心标的华友钴业(603799，买入)，建议关注当升科技(300073，买入)。 风险提示 ⚫ 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2022 年 03 月 07 日 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜 linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S08600521080002 2 月欧洲销量小幅回升，美国市场再创新高 看好（维持） 涨价不影响需求，电动车已成必“选”项 2022-02-28 1月新能源乘用车渗透率达19.2%，特斯拉4680 电池即将量产 2022-02-22 产业链二月排产依旧景气 2022-02-14 新能源汽车产业链行业行业周报 —— 2月欧洲销量小幅回升，美国市场再创新高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 本周观点 ................................................................................................. 4 2.1 产业链重要新闻及解读 .......................................................................................... 4 2.1.1 造车新势力表现“二月环比惨淡” 谈格局已定为时尚早 4 2.1.2 2 月欧洲市场新能源汽车销量环比小幅回升，渗透率总体放缓 6 2.1.3 工信部公示 146 亿元新能源汽车补贴 7 2.1.4 博世携三菱商事、蓝谷能源达成电池租赁金融合作，进军换电领域 7 2.1.5 Stellantis 发布 2030 战略规划 在华采取轻资产模式 8 2.2 产业链新闻一周汇总 .............................................................................................. 8 2.3 本周新车上市 ....................................................................................................... 12 3. 重要公告梳理 ........................................................................................ 14 3.1 容百科技（688005.SH）：与格林美战略合作动力电池回收等领域 ...................... 14 3.2 欣旺达（300207.SZ）：子公司拟 120 亿元投建珠海 30GWh 动力电池项目 ........ 15 3.3 比亚迪（002594.SZ）：产销维持平稳，逐步开启车型完全“新能源化” ............ 15 3.4 其他公告 .................................................................................