家电1月数据点评：春节较早致景气平淡

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 春节较早致景气平淡 ——家电 1 月数据点评 家电 证券研究报告/行业月报 2022 年 3 月 7 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：邓欣 执业证书编号： S0740518070004 电话：021-20315125 Email： dengxin@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 78 行业总市值(亿元) 17069 行业流通市值(亿元) 14203 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《亿田智能：全面升级、焕然一新》2021.6.29 《光峰科技：从 0 到 N，激光龙头迈入消费级市场》2021.6.2 《极米科技：稳扎稳打造就稳固优势》2021.4.8 《火星人：独树一帜，强势崛起》2021.3.2 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 美的集团 65.6 3.6 3.9 4.2 4.7 18.2 16.7 15.6 14.0 2.3 买入 海尔智家 24.5 1.2 1.0 1.4 1.8 20.0 24.5 17.5 13.6 0.4 买入 科沃斯 123.6 0.2 1.1 3.6 4.9 588.6 110.4 34.8 25.4 0.2 买入 石头科技 596.6 15.7 20.5 24.4 32.5 38.1 29.0 24.4 18.4 1.3 买入 极米科技 401.0 2.5 7.2 9.7 13.5 161.0 55.9 41.5 29.8 1.2 买入 光峰科技 28.2 0.4 0.3 0.5 0.8 68.8 112.9 58.8 37.1 0.6 买入 亿田智能 60.2 1.2 1.3 2.0 2.6 49.0 46.3 30.1 23.2 0.6 买入 火星人 35.6 0.7 0.7 1.0 1.3 53.9 50.9 35.6 27.4 0.8 买入 德昌股份 32.4 1.2 2.2 1.6 2.4 27.0 14.7 20.2 13.5 -0.7 买入 盾安环境 12.0 -1.1 0.4 0.6 0.7 34.0 29.9 19.9 17.1 0.4 海信家电 13.7 1.3 1.2 1.0 1.2 9.4 11.4 13.7 11.4 -0.8 创维数字 10.3 0.6 0.4 0.4 0.7 20.0 22.1 26.3 15.1 3.2 备注 股价取自 2022 年 3 月 4 日收盘价，未覆盖公司采用 wind 一致预期 [Table_Summary] 投资要点  总览： 1 月终端较弱。据奥维，1 月单月全品类线上零售额同比-7%，环比+9%，线下销额同比-18%，环比+12%。我们认为今年春节较 21 年时间提前，影响了部分安装属性较强的家电产品销售。  白电：空调出货端略有下降： 2022 年 1 月空调内外销相较 2021 年同期分别同比-9.4%/-2.1%；较 2019 年同期-24.8%/+10.7%。整体出货同比-9.4%。 白电零售端下滑明显：①规模：空冰洗 1 月线上销额同比增速分别为-20.4%/6.7%/-2.3%；线下分别为-29.5%/-16%/-24.1%；②均价：洗衣机均价下滑，空冰洗 1 月线上均价同比+7.5%/+2.5%/-6.0%，线下均价同比+7.0%/+13.3%/-5.9%；③格局：海尔空冰洗表现较优，美的表现偏弱。  厨电：集成灶线下表现较优。①规模：1 月烟机、灶具、集成灶销额线上-6.4%/-8.2%/-8.8%；线下分别-22.3%/-14.7%/+6.5%，集成灶线下高增。②均价：仍处上行通道。③格局：方太份额提升；集成灶中火星人、亿田线上份额保持提升。  小家电：厨小销售额承压，扫地机器人景气度持续。厨小新兴品类表现依旧承压；清洁电器线上景气良好，1 月线上/线下销额同比+7.7%/-5.2%；扫地机器人保持景气度，线上/线下销额同比+20.4%/2.5%。  投资建议： ① 找稳定：更强的盈利修复，推荐美的集团、海尔智家； ② 找成长：更强的收入增长，推荐科沃斯、石头科技、极米科技、光峰科技、亿田智能、火星人； ③ 找弹性：关注产业链新机遇，推荐德昌股份，关注盾安环境、海信家电、创维数字。  风险提示：大宗价格上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、第三方数据不能完全反映行业情况。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 一、1 月：终端环比提升，需求较弱 ................................................................... - 4 - 二、白电：零售端整体偏弱，冰箱线上表现较优 ................................................ - 6 - 三、厨电：持续承压，集成灶线下表现较优 ....................................................... - 8 - 四、小家电：厨小销售承压，扫地机表现较优 ................................................. - 11 - 五、原材料价格情况 ......................................................................................... - 12 - 六、北上资金持股情况 ...................................................................................... - 13 - 七、投资建议 .................................................................................................... - 14 - 风险提示 ............................................................................................................ - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 图表目录 图表 1：1 月家电各品类线上线下销售额增速 ..................................................... - 4 - 图表 2：1 月各品类线上销额增速情况 ...........................................