家用电器行业动态：美的B端落地项目及进展梳理

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 美的 B 端落地项目及进展梳理 行业动态信息 核心观点：美的 B 端具体项目及进展梳理 2020 年 12 月 30 日，美的集团重新定位五大业务板块，确立 B 端业务为第二引擎。一年之后，市场对美的战略规划与目标已有初步认知，但宥于 B 端业务覆盖面广、涉及领域新，投资者对公司业绩规划的具体实现路径与落地方向依然存在部分疑虑。 伴随着 B 端板块重要性的日益提升，美的集团在加强相关业务经营拓展的同时，针对性地提升 B 端业务的披露频次。本周我们对美的公开披露的 B 端业务进展与标杆项目进行系统梳理（主要针对业绩增量明确的楼宇科技与工业技术），为投资者展现美的集团 B 端业务的进展现状与发展脉络。 ①楼宇科技：公司在多联机组、高效机房以及整体解决方案等领域具备较强竞争力，可较好匹配标的项目精确控温、绿色节能、高效可靠的设备需要。 项目类目来看，美的暖通设备中标北京冬奥会系列场馆方案、主要城市轨道交通展现出公司在政府公建项目层面的合作底蕴。与迪拜世博会、希尔顿、洲际等国际项目的合作体现了美的暖通产品的全球竞争力与稳定性。此外，农林牧渔、厂房暖通等项目的落地也展现出公司楼宇项目的潜在增量方向。 ②工业技术：2022 年 2 月 16 日，美的新能源汽车零部件战略新基地奠基仪式开启，项目总投资约 110 亿元，项目规划一期用地 458 亩，主要生产助力转向电机、新能源汽车电动压缩机、新能源汽车驱动电机等品类产品，打造热管理、主驱动、辅助/智能驾驶三大系统研发中心及国家级实验室。项目建成后可形成年产 6000 万套产能，实现年产值 400 亿元 投资建议：3 条主线布局家电板块公司：1）把握低估值修复，推荐美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、老板电器（002508.SZ）、新宝股份（002705.SZ）。2）把握景气度较高的子行业，建议重点关注弹性标的表现，推荐亿田智能（300911.SZ）、石头科技（688169.SH）。3）把握二线龙头的新 机 会 ， 推 荐 海 信 家 电 （ 000921.SZ ） 、 莱 克 电 气（603355.SH）。 风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，芯片缺货涨价风险，汇率波动风险等。 维持 强于大市 马王杰 mawangjie@csc.com.cn 18317068758 SAC 执证编号：S1440521070002 翟延杰 zhaiyanjie@csc.com.cn 010-86451610 SAC 执证编号：S1440521080002 发布日期： 2022 年 03 月 06 日 市场表现 相关研究报告 -24%-14%-4%6%2021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/1家用电器上证指数家用电器 1 家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 1、美的 B 端落地项目及进展梳理 ......................................................................................................................... 2 2、本周行情回顾：家用电器板块跑输沪深 300 指数 1.95pct .......................................................................... 10 3、行业与重点公司跟踪：白电线上复苏，集成灶+清洁小家电行业及公司表现相对较好 .......................... 11 3.1 行业数据跟踪：集成灶、洗地机增长领先，线上渠道表现相对突出 ................................................11 3.2 重点公司数据跟踪：集成灶及清洁类小家电企业维持较高景气度 ................................................... 12 3.2.1 白电企业 ....................................................................................................................................... 12 3.2.2 厨电企业 ....................................................................................................................................... 13 3.2.3 小家电企业 ................................................................................................................................... 14 3.3 重点信息更新 .......................................................................................................................................... 16 3.3.1 重点公司公告：立霸实业投资半导体设备企业，极米科技股东减持公司股份 .................... 16 3.3.2 新品发布：洗碗机新品集中，白电、厨电、小家电齐绽放 .................................................... 16 4、原材料成本再度提升，人民币继续升值 ....................................................................................................... 19 5、投资建议 ........................................................................................................................................................... 20 6、盈利预测及估值 ...................................................