农林牧渔行业周报：本周猪价环比略涨，关注亏损幅度对产能去化的影响

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●农林牧渔行业 2022 年 03 月 05 日 本周猪价环比略涨，关注亏损幅度对产能去化的影响 农林牧渔行业 推荐 (维持评级) 核心观点：  本周猪价环比略涨，养殖依旧深度亏损 根据新闻数据整理，22 年 3 月 4 日我国 22 省市生猪均价为 12.58 元/kg，环比上周+1.04%；猪价自 21 年 10 月一次探底以来，持续反弹至 11 月末，期间反弹幅度达 67%。12 月初开启持续下行走势。利润层面，21 年 11-12 月自繁自养月均养殖利润为正，而 22年 1 月由正转负，且农历春节后整体跌势持续，1、2 月行业亏损幅度达 249元/头、438 元/头。3 月 4 日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-481.8元/头、-153.3 元/头，持续保持深度亏损状态。我们预计该趋势仍将持续。从养殖亏损角度来说，亏损带来更大幅度的现金流消耗，大概率带来产能去化。 从我们的价格跟踪指标来看，仔猪、母猪价格呈现震荡下探过程中。根据新闻整理，3 月 4 日仔猪、二元母猪价格为 25.87 元/kg、32.74 元/kg，环比+2.54%、-0.18%。体重方面，涌益数据显示 2 月生猪出栏均重约为 116.38kg，环比 1月-2.85%，已低于 21 年 10 月一次探底时期。结合生猪价格来看，四者同步处于震荡下探过程中，基本符合我们的预期，二次探底时间还在前方（我们预期在 22 年年中）。 在投资角度，首先二次探底之前我们均认为是优质的布局时机，我们再次重申布局就在当下。其次，从估值角度来说，当前养殖个股头均市值处于历史相对低位（不剔除其他业务看头均市值范围在 2091-7312 元/头），可把握时机。最后，用周期思维与预期思维看待生猪养殖板块投资，布局就在当下。  黄羽鸡价格震荡下行，白羽鸡价格相对稳定 根据新牧网数据，3 月 3 日快大鸡、中速鸡价格为 5.89 元/kg、6.67 元/kg，环比上周-0.34%、-4.99%。21 年11 月以来，黄羽鸡价格震荡上行，月度均价呈现稳步上行走势，整体价格处于高位，其中春节期间黄鸡全国均价突破 8 元，价格强势。进入 3 月以来，快大鸡跌幅较大。从上游产能角度来看，我们维持 22H2 拐点的观点，建议持续关注立华股份等。白羽鸡方面，3 月 4 日主产区白羽肉鸡、肉鸡苗价格分别为 7.4 元/kg、1.0 元/羽，环比上周+3.35%、-23.08%。建议长期关注行业向 C 端延伸的情况，关注食品端发展潜力。  农业板块跑赢沪深 300 指数 5.17pct 本周农业+3.49%，同期上证指数-0.11%、沪深 300 下跌 1.68%。农业中表现最佳的三个板块是种植业、养殖业和饲料分别+4.62%、+4.19%、+3.67%。个股方面表现居前的大部分为生猪养殖企业  投资建议 生猪周期为板块行行情，猪股均有一定的上涨空间。具体到个股选择方面，我们分为两类，一是“小而美”猪企建议关注唐人神、天康生物、傲农生物等；二是“龙头”猪企建议关注牧原股份、温氏股份、新希望等。 表：核心组合表现 股票代码 股票简称 权重 周涨幅 年初至今累计涨幅 相对上证综指涨幅 002714.SZ 牧原股份 33% 2.69% 10.08% 15.36% 300761.SZ 立华股份 33% 11.80% 1.27% 6.55% 002311.SZ 海大集团 33% 1.37% -9.14% -3.86% 资料来源：Wind，中国银河证券研究部整理  风险提示 动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。 分析师 谢芝优 ：021-68597609 ：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 SW 农林牧渔指数相对表现 数据来源:Wind，中国银河证券研究院 [table_main] 公司深度报告模板 股票报告网 行业周报/农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、最新观点：本周猪价环比略涨，关注亏损幅度对产能去化的影响 ....................................... 2 （一）核心观点 ................................................................................... 2 （二）核心组合 ................................................................................... 3 二、板块表现回顾：农业板块跑赢沪深 300 指数 5.17 个百分点 ............................................ 3 （一）本周板块表现 ............................................................................... 3 （二）行业标的表现 ............................................................................... 4 三、行业价格跟踪 .................................................................................. 4 （一）生猪板块数据跟踪 ........................................................................... 7 （二）肉鸡板块数据跟踪 ........................................................................... 8 （三）种植板块数据跟踪 ........................................................................... 9 四、行业动态跟踪 ................................................................................. 13 五、风险提示 ..................................................................................... 17 股票报告网 行业研究报告/农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、最新观点：本周猪价环比略涨，关注亏损幅度对产能去化的影响 （一）核心观点 1）本周猪价环比略涨