环保公用／建材／煤炭行业-碳中和周报：政府工作报告发布，继续推动绿色低碳发展

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2022 年 03 月 05 日 [table_main] 碳中和周报：政府工作报告发布，继 公司深度报告模板 续推动绿色低碳发展 环保公用/建材/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 持续改善生态环境 推动绿色低碳发展。3 月 5 日上午，国务院总理李克强作政府工作报告，围绕“双碳”、环保等内容有诸多表述。政府工作报告中关于环保部分，除了延续过去生态环境综合治理、污染防治攻坚战等内容外，也对废旧物资循环利用产业提出了支持；“双碳”部分依然围绕着能源革命、低碳转型等关键词设立工作目标，持续推动，能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。建议关注新能源发电、火电转型、循环利用等受益于“双碳”政策的细分领域。 ⚫ 稳增长目标明确，水泥、玻璃、消费建材需求有支撑。政府工作报告提出 5.5%的增长目标，指出宏观政策要强化跨周期和逆周期调节，为经济平稳运行提供有力支撑。本周水泥价格环比小幅增长，熟料价格继续上涨，上涨原因主要是错峰停产期间熟料库存低位叠加燃料成本高位所致。当前水泥虽处于淡季阶段，但水泥价格仍处于历史较高水平。需求方面，随着天气回暖，下游工地的开工率呈稳步上升趋势，磨机开工负荷较上周显著提升，随着 3 月份春季开工的启动，水泥旺季即将到来。供应方面，3 月份错峰停窑将陆续结束，熟料、水泥供给量将稳中有涨。本周浮法玻璃现货价格呈现下跌态势，下游需求启动低于预期，库存有所增加，整体市场承压。后续随着春季开工的启动，玻璃市场需求将稳步增长，浮法玻璃价格有提升空间。 ⚫ 新价格机制及国际能源紧张背景下，煤炭行业波动性减弱。发改委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，新的煤价形成机制较之前征求意见稿的浮动范围进一步收窄，且不再设立基准价，区间内价格由市场驱动，区间外价格将被加强政策调控力度；明确合理区间内煤电价格可以有效传导，燃煤发电企业可在基准价上下浮动不超过 20%范围内及时合理传导燃料成本变化。此次完善煤价的机制意义深远，有助于稳定长期电煤合同价格预期，年度长协价格仍有一定上涨空间，对企业盈利能力影响有限。另一个不容忽视的背景是国际能源紧张格局加剧，化石能源价格快速上涨。煤炭价格中长期来看仍会受到一定的传导影响。 ⚫ 投资建议：环保公用：推荐三峡能源（600905.SH）、中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、百川畅银（300614.SZ）、华宏科技（002645.SZ ）、高能环境（ 603588.SH）、浙富控股(002266.SZ) 、 英 科 再 生 (688087.SH) 。 建 材 ： 推 荐 华 新 水 泥（600801.SH）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、东方雨虹（002271.SZ ）、科顺股份（ 300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、中国巨石（600176.SH）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、美锦能源（000723）、华阳股份（600348）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌 碳市场数据 2022.03.04 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：完善煤炭市场价格形成机制，保障能源安全稳定供应-20220226 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：全国两会召开在即，关注“双碳”机遇风口-20220219 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：能源绿色低碳转型制度框架加快完善-20220212 股票报告网 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ...................................................................................... 7 （一）碳市场行情 ................................................................................... 7 （二）行业行情 ..................................................................................... 7 四、核心观点 ...................................................................................... 7 五、风险提示 ..................................................................................... 13 六、附录 ........................................................................................ 14 股票报告网 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.政府工作报告：持续改善生态环境 推动绿色低碳发展 3 月 5 日上午，国务院总理李克强代表国务院，向十三届全