汽车行业双周报：3月车市销量温和复苏，市场进入新车密集发布期

行业双周报 · 汽车行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 3 月车市销量温和复苏，市场进入新车密集发布期 ——汽车行业双周报 2026 年 04 月 04 日  双周观点 主机厂公布 3 月销量情况，受益于春节后复工复产与市场需求反弹，3 月车市销量温和复苏。展望后市，市场进入北京车展新车发布周期，3 月已有多款重磅新车与爆款车型改款陆续上市，4-5 月市场有望迎来更多新品供给，推动销量继续回升。 比亚迪 3 月乘用车销量为 29.6 万辆，同比-20.4%，环比+57.5%，其中出口 12.0 万辆，同比+65.1%，环比+19.4%，高景气延续，海外扩张持续，同时“闪充中国”战略稳步推进，3 月 31 日第 5000 座闪充站正式投入运营；吉利3 月销量为 23.3 万辆，同比持平，环比+13.1%，出口 8.2 万辆，同比+120.4%，新能源销量为 12.7 万辆，同比+6.4%，环比+8.5%，其中银河销量为 8.3 万辆，环比+13.1%，极氪销量为 2.9 万辆，同比+90.3%，环比+22.6%，9X 单月交付破万，8X 将于 4 月中旬正式上市，领克销量为 2.5 万辆；长安 3 月销量为 27.1 万辆，同比+1.0%，环比+78.1%，出口销量为 10.4 万辆，同比+107.6%，环比+60.2%，新能源销量为 9.0 万辆，同比+2.9%，环比+112.3%，其中长安启源 3 月销量为 3.7 万辆，环比增长 102%，全新 Q5 交付 1.3 万辆，环比增长 188%，深蓝 3 月销量为 3.2 万辆，环比增长 88%；长城 3 月销量为10.6 万辆，同比+8.4%，环比+46.3%，出口销量为 4.7 万辆，同比+48.2%，环比+10.5%，新能源销量为 2.2 万辆，环比+71.5%，其中 WEY 牌销售 0.8万辆，同比+65.8%，环比+38.0%，V9X 限时先享权益开启；奇瑞 3 月销量为24.1 万辆，同比+12.1%，环比+49.7%，出口近 15 万辆，刷新中国品牌汽车单月出口记录，新能源销量超 7 万辆，同比+12.8%；零跑 3 月销量为 5.0 万辆，同比+35.1%，环比+78.2%，零跑 A10 于 3 月 26 日上市，订单热度持续走高；理想 3 月销量为 4.1 万辆，同比+11.7%，环比+55.4%，全系一代理想L9 预计二季度上市；小鹏 3 月销量为 2.7 万辆，同比-17.5%，环比+79.7%，全新 MONA M03 于 4 月 2 日正式上市；蔚来 3 月销量为 3.5 万辆，同比+136.0%，环比+70.6%，2026 款 ES6、EC6、ET5、ET5T 于 4 月 2 日上市，ES9 技术发布会将于 4 月 9 日召开；小米 3 月销量超过 2 万台，新一代 SU7累计交付超 7000 台。 受益于春节过后复工复产的正常推进以及市场需求的反弹，3 月头部车企销量温和复苏。春节过后市场进入上半年北京车展新车密集发布周期，3 月已有小鹏 G6 增程版、零跑 A10、比亚迪宋 Ultra、极狐阿尔法 S5 等新车以及问界 M7/M8、比亚迪海豹 07、腾势 Z9GT、小米 SU7、享界 S9/S9T、智界 S7等多个市场爆款车型改款陆续上市。展望后市，临近北京车展，4-5 月市场有望迎来更多新车供给，有望激发市场需求，推动车市销量继续回升。  双周行情回顾 近 两 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 分 别 为 -1.94%、 -3.70%、-2.76%。汽车板块的涨跌幅为-1.62%，涨跌幅位列 ZX30 个行业中第11 位。分子板块来看，商用车、摩托车及其他、零部件、销售及服务、乘用车近两周涨跌幅分别为+7.81%、+0.35%、-2.12%、-4.72%、-5.07%。 估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为 31.66x/27.32x/23.66x/21.90x/19.94x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为 3.39x/2.94x/2.18x/1.93x/1.35x。  投资建议：推荐处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链与人形机器人产业链。整车推荐吉利汽车、长城汽车、江淮汽车，受益标的零跑汽车；智能化推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W、受益标的地平线机器人-W；人形机器人产业链推荐拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。  风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险；4、人形机器人量产不及预期的风险。 核心观点 汽车行业 推荐 维持评级 分析师 石金漫 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002  张渌荻 ：zhangludi_sh@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060002 秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070003  相对沪深 300 表现图 2026-04-03 资料来源：同花顺 iFinD，中国银河证券研究院 ，中国银河证券研究院 相关研究 行业双周报 · 汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 双周观点更新 ...................................................................................................................................3 二、 行情回顾 .........................................................................................................................................3 (一) 近两周汽车板块涨跌幅位居第 11 位，子板块中商用车表现最好 .................................................................. 3 (二) 个股大小非解禁，大宗交易一览 ............................................................................................................ 6 三、 行业双周要闻 .............................................................