农林牧渔行业周报：种植行业面面观，重视乌克兰春播

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 种植行业面面观 重视乌克兰春播 行业名称 农林牧渔 评级：中性（ 维持 ） 分析师：范劲松 执业证书编号： S0740517030001 电话：021-20315138 Email：fanjs@r.qlzq.com.cn 联系人：王佳博 电话：021-20315125 Email：wangjb@r.qlzq.com.cn 联系人：严瑾 电话：021-20315125 Email：yanjin@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 99 行业总市值(百万元) 1,678,904 行业流通市值（百万元） 736,826 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 今 年 中 央 一 号 文 件 会 谈些 什么？ 2 哪些子行业受益“价格下跌”？ 3 猪周期规律或被打破 4 种植行业面面观 5 产能去化未止，“猪粮比” 亦是核心 投资要点  俄乌冲突还在持续，全球农产品价格也在持续攀升。俄罗斯、乌克兰作为全球两个重要农产品出口国，市场担忧其中断输出，卡住全球口粮供应的脖子，尤以乌克兰为重。  贸易流的中断是短期影响，承担乌克兰 80%谷物出口任务的敖德萨港、葵花籽油主要外运港切尔诺莫斯港都已经停摆，但因大部分农产品的保质期都较长，预计当前库存停留在中间环节，买卖双方一般都有不可抗力及商业保险保护。短暂的卡顿只会影响当季供需的节奏，不会影响当季实际供应格局，价格有起必有伏。  生产的中断则是长期影响，正常情况下，从 3 月中旬开始，乌克兰将迎来春播时刻，一些全球诉求的重要农产品将播撒在欧洲最优质的黑土地上，但在战火当下，农产品春耕何去何从，将对全球农产品供应产生长期影响。  农业种植高度重视播种时点（近期我国官方反复提及去年冬小麦晚播或致今年丰产受阻），我们的疑问：难民外流是否影响农业劳动力供应？战火中的管制、交通网受损是否影响农资采购及运输？二季度收获的冬小麦、菜籽当前的常规养护是否还在继续？从中渔翁得利的其它主产国如何调整自己的种植意向？  截至我们成稿，乌克兰农业部网站还未就战事对农业的影响做出评价。农业部副部长的twitter 也处于停更状态。美国农业部在战争发生伊始，曾表示“还无法评估对粮食的影响”。市场的目光都在等待下周美国农业部对全球农产品，特别是小麦、玉米的最新预估。  我们判断，当前国际小麦、玉米期货市场对“中断贸易流的影响”交易已经较为充分，未来乌克兰春播的动态将扰动全球谷物市场，一旦战线拉长对种植产生实质影响，将是一轮更大、更久的价格上涨。建议关注主粮种植股---苏垦农发、北大荒等以及种子概念股----大北农、登海种业等。  风险提示：极端天气影响作物种植及生长、数据更新不及时。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 俄乌冲突影响全球农产品价格 ............................................................................. - 3 - 港口停摆导致贸易流中断 ............................................................................ - 3 - 农业生产受战争影响 .................................................................................... - 3 - 乌克兰农田是否无人耕种？ ......................................................................... - 4 - 乌克兰农业部网站暂停更新 ......................................................................... - 4 - 战争将持续影响国际农产品市场.................................................................. - 5 - 风险提示 ...................................................................................................... - 7 - 图表目录 图表 1：乌克兰受影响的港口位置 ...................................................................... - 3 - 图表 2：乌克兰主要农产品产区及港口分布 ........................................................ - 3 - 图表 3：乌克兰 2021 年春播进度图 .................................................................... - 4 - 图表 4：乌克兰农业部网站停更 .......................................................................... - 5 - 图表 5：全球大豆、玉米、小麦、大米、棉花、植物油供需平衡表（2021 年 2 月预测） ................... - 6 - 图表 6：2021 年乌克兰主要农产品占全球产量及出口量比重 ............................ - 7 - rYiXnVjZeXuYoPpOaQaObRtRoOtRsQjMmMsRjMnNrP7NoPxONZsRsPwMmMrM 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 俄乌冲突影响全球农产品价格  俄乌冲突还在持续，全球农产品价格也在持续攀升。俄罗斯、乌克兰作为全球两个重要农产品出口国，市场担忧其中断输出，卡住全球口粮供应的脖子，尤以乌克兰为重。 港口停摆导致贸易流中断  贸易流的中断是短期影响。承担乌克兰 80%谷物出口任务的敖德萨港，以及葵花籽油主要外运港---切尔诺莫斯港已经停摆，但大部分农产品的保质期都较长，预计当前库存停留在中间环节，买卖双方一般都有不可抗力及商业保险保护。短暂的卡顿只会影响当季供需的节奏，而不会影响当季实际供应格局，价格有起必有伏。 图表 1：乌克兰受影响的港口位置 图表 2：乌克兰主要农产品产区及港口分布 来源：公开资料整理、中泰证券研究所 注：敖德萨港和切尔诺莫斯港位置相近 来源：Wind、中泰证券研究所 农业生产受战争影响  生产的中断则是长期影响。正常情况下，从 3 月中旬开始，乌克兰将开启春播大幕，一些全球诉求的重要农产品将播撒在欧洲最优质的黑土地上。从 2021 年的情况来看，春播作物有