电子行业专题研究：低估值稳健增长公司受到投资人关注

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 低估值稳健增长公司受到投资人关注 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 闫慧辰，PhD SAC No. S0570521070003 yanhuichen@htsc.com 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com 联系人 姚逊宇 SAC No. S0570121060040 yaoxunyu@htsc.com 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind, 华泰研究 2022 年 2 月 13 日│中国内地 专题研究 华泰观点：低估值稳健增长公司受到投资人关注 2/7，美国商务部宣布将 33 家中国公司列入未证实名单（UVL），投资者担心美国制裁从科技向其它领域扩大（《美出口管制政策和未经核实清单解读》（2/9）），叠加 1 月美国 CPI 同比增速（+7.5%）达 1980 年以来新高，盛美（-16.5%），北方（-11.9%）等半导体设备，以及医药（药明 603259 CH：-20.7%），新能源（宁德 300750 CH：-17.3%）等标的回调，通信运营商，工业富联（+2%），中芯（+6.4%）等低估值稳健企业受关注。周四中芯披露业绩， 4Q 产能扩张提速，显示实体清单影响逐渐消退，建议关注 2022 年系统厂商国产化需求带动业绩实现强劲增长。 A 股：上周 SW 电子板块下跌 3.3%，跑输上证指数（+3.0%） 上周 A 股成交合计 9,927 亿元。电子板块涨幅居前为圣邦股份（+9.7%），聚辰股份（+6.5%），跌幅较大的为国科微（ -32.9%）、盛美上海（-16.5%）、德赛西威（-16.0%）。北上资金上周合计净流入 107.4 亿元，主要增持立讯精密、歌尔股份、北京君正，减持欣旺达、大族激光。TMT 其它板块，SW 传媒/SW 通信/SW 计算机涨 3.2%/2.5%/1.0%。其中，星网锐捷（+17.4%）等领涨，石基信息（-19.8%）、金山办公（-11.8%）、移远通信（-11.5%）领跌。2/9，小鹏被纳入港股通。2/10，东微半导登陆科创板。 港股：恒生科技指数上涨 0.3%，跑输恒生指数（+1.4%） 上周全部港股日均成交合计 910 亿港元。电子板块涨幅居前的为中芯国际（+6.4%）、鸿腾（+2.9%），跌幅较大的为舜宇光学（-8.2%）、瑞声科技（-3.5%）、华虹（-3.2%）。南下资金上周合计净流入 50.9 亿港元，科技板块主要增持小鹏、中国电信，主要减持腾讯、舜宇、比亚迪。传媒互联网板块，百度涨 4.3%，快手涨 3.0%，阿里巴巴涨 1.7%，美团涨 0.4%，腾讯跌 0.4%。 美股：纳斯达克中概股上涨 2.5%，纳指跌 2.2%，标普 500 跌 1.8% 上周纳斯达克中概股上涨 2.5%，纳指跌 2.2%，标普 500 跌 1.8%，费城半导体指数跌 2.5%，十年期美债利率下降 1bp 至 1.92%。半导体板块涨幅居前为镁光（+10.6%）、联发科（+7.0%），跌幅较大的为超微半导体（-8.4%）、高通（-8.3%）、恩智浦（-5.7%）。上周西部数据闪存芯片受到污染，影响 6.5EB 供给，存储器供给出现下滑。欧洲芯片法案落地，体现了芯片全球扩产趋势。互联网板块谷歌跌 6.2%，Meta 跌 7.4%，亚马逊跌2.8%。美股汽车板块，特斯拉跌 6.9%，蔚来涨 0.6%，理想跌 2.0%，小鹏涨 0.1%。上周比特币涨 2.4%。本周英伟达将发布 4Q21 业绩。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (18)(10)(2)715Feb-21Jun-21Oct-21Feb-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件板块 2.7 -2.11 股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 2021E2022E2021E2022E5D1MYTDTUYA US涂鸦智能CNY34 6.1-24.5-24.411.38.19.8%9.2%-3.0%n.a.n.a.n.a.300661 CH圣邦股份CNY713 302.0115.785.034.323.89.7%9.7%-2.3%0.544.57.3688123 CH聚辰股份CNY82 68.362.751.513.38.86.5%6.5%0.6%n.a.0.00.00981 HK中芯国际CNY1,593 20.2N.A.113.5N.A.23.66.4%7.9%8.0%1.50.00.0688981 CH中芯国际CNY4,067 51.5N.A.40.1N.A.9.34.6%4.6%-2.9%-0.10.50.1601231 CH环旭电子CNY317 14.4N.A.13.1N.A.0.54.4%4.4%-10.6%0.08.42.8000100 CHTCL科技USD819 5.87.46.80.50.44.1%4.1%-5.3%0.321.42.8600584 CH长电科技CNY495 27.818.215.71.61.43.5%3.5%-10.4%0.111.52.4002373 CH千方科技CNY220 13.919.215.01.91.63.4%3.4%-7.0%0.03.82.1688396 CH华润微CNY745 56.533.528.98.06.73.2%3.2%-12.6%0.12.31.0000725 CH京东方ACNY1,922 5.07.87.50.90.83.1%3.1%-1.0%0.666.14.16088 HKFIT HON TENGCNY102 1.4109.784.72.42.22.9%5.1%-6.5%0.03.1n.a.002185 CH华天科技CNY375 11.727.522.83.12.52.5%2.5%-7.9%0.16.42.1300136 CH信维通信CNY211