传媒行业2022年春节档电影市场数据解析：总票房超60亿，位居历年第二

谢笑妍 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn S1090519030003 顾 佳 gujia@cmschina.com.cn S1090513030002 总票房超60亿，位居历年第二 ——2022年春节档电影市场数据解析 2022年02月13日 证券研究报告 | 行业深度报告 TMT及中小盘 | 传媒 - 2 - 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 核心观点 2022年春节档（01/31-02/06）实现票房收入60.32亿元，较2021年同比下滑-23.08%，票房同比下滑的主要因素包括：（1）就地过年叠加疫后观影需求释放造成2021年春节档票房较高，高基数作用使得同比数据下滑；（2）多方面因素导致的票价高企、返乡政策宽松以及冬奥会开幕等娱乐活动增加分散娱乐时间，这些因素造成观影人次出现明显下滑，是票房下降的主要因素。事实上，历年春节档票房波动是已是常态，春节档票房增速与全年票房增速并无明显关联，且纵观过去几年春节档票房数据，2022年票房仅次于2021年，位居历年第二。 8部影片总体口碑较好，后置需求有待释放。观影群体日趋理性，非首周票房收入占比持续提升，反映出观影群体的需求后置，因此对于口碑较好的影片，后续票房收入依然有望提升。2022年春节档八部影片总体反馈良好，绝大部分影片评分高于近四年春节档票房前五平均得分，《长津湖之水门桥》领衔猫眼评分第一，《狙击手》位列豆瓣评分第一。 疫情影响式微，优质公司抢抓发展机遇，行业并无远虑。疫情深刻变革了电影产业，下游电影放映市场受疫情管控影响，上座率持续处于低位，放映端的格局重塑已然开启；上游影片制作领域，进口片引进乏力叠加部分企业退出，优质影片依旧供不应求，对于具有工业化制作能力、影片覆盖面多样的企业而言是发展机遇。因此，短期内春节档的表现对全年票房收入以及影视行业投资的影响相对有限。 建议关注：具备工业化电影制作能力，影片覆盖面多样，经营能力稳健的影视龙头【光线传媒】；线上票务龙头、发行能力强劲的【猫眼娱乐】；在电影出品、发行和影投院线均有布局的全产业链企业【中国电影】、【万达电影】和【横店影视】；拥有丰富且优质IP资源，助力书影联动的【阅文集团】 和【果麦文化】。 风险提示：政策及监管环境的风险；影视作品销售的市场风险；市场竞争加剧风险；影视剧项目的季节性风险；新冠肺炎疫情有关的风险。 注：本文有关2022年春节档的数据更新至2022年2月6日23时50分。 pOrOqQoPsRpQmNqQmMtMvM9PaO6MpNnNoMnPlOpPpNfQnMnR8OoPqOxNnPvNxNoMnP- 3 - 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 八部影片角逐春节档，类型多样覆盖人群较广 春节档影片类型多样，覆盖不同观影人群。2022年春节档共有八部影片首映，主旋律电影有博纳影视《长津湖之水门桥》和由光线传媒出品、张艺谋执导的《狙击手》，喜剧合家欢电影有阅文集团出品、开心麻花主演的《这个杀手不太冷静》和果麦文化参投的《四海》，动画电影包括熊出没、喜羊羊、小虎敦等经典IP，另有文牧野执导、易烊千玺出演的剧情片《奇迹·笨小孩》。总体而言，影片覆盖了不同层次的观影人群。 表：2022年春节档八部首映电影 序号 影片名称 导演 主演 联合出品方涉及的相关上市公司（含中概股） 1 《长津湖之水门桥》 陈凯歌/徐克/林超贤 吴京/易烊千玺/朱亚文 中国电影（600977.SH）、上海电影(601595.SH)、阿里影业（1060.HK） 2 《奇迹·笨小孩》 文牧野 易烊千玺/田雨/陈哈林 中国电影（600977.SH）、阿里影业（1060.HK）、万达电影（002739.SZ） 3 《四海》 韩寒 刘昊然/刘浩存/沈腾/尹正/周奇 中国电影（600977.SH）、阿里影业（1060.HK）、果麦文化（301052.SZ）、上海电影（601595.SH）、猫眼娱乐（1896.HK） 4 《这个杀手不太冷静》 邢文雄 马丽/魏翔/陈明昊/王传君/章宇/杨新鸣 阅文集团（0772.HK）、猫眼娱乐（1896.HK）、腾讯控股（0700.HK） 5 《狙击手》 张艺谋/张末 陈永胜/章宇/刘奕铁/黄炎/王梓屹 光线传媒（300251.SZ）、爱奇艺（IQ.O）、锋尚文化（300860.SZ） 6 《熊出没·重返地球》 横店影视(603103.SH)、中国电影（600977.SH）、万达电影（002739.SZ）、猫眼娱乐（1896.HK）、欢瑞世纪（000892.SZ） 7 《喜羊羊与灰太狼之筐出未来》 奥飞娱乐（002292.SZ）、阿里影业（1060.HK） 8 《小虎墩大英雄》 上海电影(601595.SH) 资料来源：猫眼专业版，招商传媒 - 4 - 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 总票房：票房超60亿，历年第二，高基数拖累同比增速，春节档历年均有波动 春节档票房60.39亿元，高基数因素拖累同比增速，三年复合增速与2019年相当。猫眼专业版数据显示，2022年春节档（01/31-02/06）实现票房收入60.32亿元，较2021年同比下滑-23.08%。受疫情影响，2020年春节档影院停工，2021年春节档为疫后首个春节档，多部原本定档2020年春节的优质影片恢复上映，《唐人街探案3》和《你好，李焕英》强势同台，叠加就地过年以及消费需求集中释放等因素的影响，2021年春节档实现票房78.42亿元，两年复合增速高达15.26%。2021年春节档的高基数因素也使得2022年春节档虽实现60.32亿收入，但同比增速仍然回落，若考虑三年符合增速则为0.72%，与2019年同比增速0.79%差距有限，已恢复至疫情前水平。 春节档增速受多重因素影响，电影市场总体处于恢复期，不必过分悲观。历年春节档同比增速均有较大波动，主要受影片供给情况影响，部分年份春节档与情人节档叠加，因此同比增速数据价值有限，此外春节档增速与全年票房增速之间并无明确的相关性。全年来看，2021年中国电影票房收入470亿元，同比增速131.56%，考虑到2021年仍有局部疫情影响，目前的增长态势总体较好。未来伴随疫情影响逐渐式微，电影市场有望持续回暖。 图：2011-2022年春节档电影票房变化情况 图：2011-2021年内地电影票房变化情况 资料来源：猫眼专业版，招商传媒 注：2011-2019年增速采用同比增速（YOY）衡量，2021年用两年复合增速，2022年用三年复合增速，以剔除2020年疫情导致的2021年高增长和2021年高基数因素。 资料来源：猫眼专业版，招商传媒 3.36 4.14 7.79 14.49 18.10 30.82 34.19 57.71 59.03 78.42 60.25 23.21 88.16 86.01 24.91 70.28 10.93 68.79 2.29 15.26 0.68 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00