医药生物行业周报：医药将迎来普涨，新冠口服药领涨

请阅读最后一页的重要声明！ 医药生物 / 行业投资策略周报 / 2022.2.20 医药生物行业周报 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 张文录 SAC 证书编号：S0160517100001 zhangwenlu@ctsec.com 相关报告 1. 《核酸药物行业新闻周报》 2022-02-14 2. 《 医药生物行业周报 》 2022-02-14 3. 《 医药生物行业周报 》 2022-02-07 医药将迎来普涨，新冠口服药领涨 核心观点 ⚫ “混打”将使新冠疫苗公司迎来边际变化 经国务院联防联控机制批准，国家卫健委已开始部署新冠疫苗的序贯加强免疫接种。此前接种国药和科兴灭活苗满 6 个月的 18 岁以上人群，可以进行同源加强针（相同技术路线加强接种），也可以进行序贯加强（不同技术路线疫苗的交替接种），后续灭活+重组蛋白、灭活+腺病毒，将成为新的选择方案，未来将延伸到灭活+mRNA。 ⚫ 医药行业性价比凸显，将迎来普涨 目前医药行业 TTM-PE 估值为 30 倍，仅比 2018 年底的大底部估值高出 20%。高估值的 CXO、医疗消费和服务过去半年多时间回调较多，多是因为估值过高而引发的技术型调整。CXO 市场全球向中国转移的逻辑并未改变，市场对美欧放开后的订单外移、国内创新药政策和行业周期性的担心已经在估值上体现较多，一季报期间将迎来绩优股的反弹。 ⚫ 新冠口服药仍是领涨主线 新冠口服药是疫情最后一块拼图，是防疫政策发生变化的最重要事件。NMPA 附条件批准辉瑞公司的帕罗维德进口注册上市，以及博腾和凯莱英的接连大单，成为行业重要催化剂。按照辉瑞帕罗维德和 mRNA 疫苗的定价，我们更应该期待国产新冠口服药和新型疫苗的上市。奥密克戎消褪后经过一段时间观察，或许今年下半年将迎来放开时机。 ⚫ 结合美联储缩表阶段，消费型医疗仍然是穿越周期的大逻辑 中药消费品和消费型医械，依然是我们选择的长期大方向。继续看好中药的逻辑，一是寻找“茅台、片仔癀”等国家中药保密品种的品牌价值。二是中药配方颗粒，市场很大，医保支付和集中采购政策逐渐明朗，是长期增长型赛道。三是处方药，医保支持也将逐渐明朗；中药的 Big pharma 已经走出来了，深耕化药生物药未被满足的医疗需求；除心脑血管等优势领域，阿尔茨海默病和糖尿病等均是新增的中药成长领域，多个独家品种的公司，将开始新一轮成长。 ⚫ 重点关注公司： 新冠口服药相关：金城医药、君实生物、以岭药业、博腾股份、凯莱英和新和成等；疫苗相关：智飞生物、康希诺、沃森生物、康华生物和康泰生物等；中药：品牌资源型，健民集团、中新药业；中药 Big pharma，以岭药业、济川药业、步长制药；配方颗粒，红日药业、佐力药业、新天药业和柳药股份等；（类）OTC 消费品，华润三九、同仁堂、福瑞股份等；消费型医疗：正海生物、鱼跃医疗、美年健康和寿仙谷等；大药企：华东医药等；创新自主可控与海外产业链：楚天科技、东富龙、新华医疗和新产业等；原料药：华海药业、昂利康等；其他低估值：丽珠集团、信立泰和人福医药等。 风险提示：国内疫情管控政策的不确定性风险，美联储加息引发的系统性风险等 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 医药将迎来普涨，新冠口服药领涨 ................................................ 4 1.1. “混打”将使新冠疫苗公司迎来边际变化 ..................................... 4 1.2. 医药行业性价比凸显，将迎来普涨 ............................................. 4 1.3. 新冠口服药仍是领涨主线 ......................................................... 4 1.4. 结合美联储缩表阶段，消费型医疗仍然是穿越周期的大逻辑 ............. 4 1.5. 重点关注公司 ........................................................................ 4 2. 本周行业回顾 ........................................................................... 5 2.1. 医药生物行业一周表现 ............................................................ 5 2.2. 子行业及个股一周表现 ............................................................ 6 2.3. 行业估值变化 ........................................................................ 7 3. 周新闻资讯.............................................................................. 7 3.1. FDA 批准 Agios FIC 新药 ....................................................... 7 3.2. 礼来第三款新冠中和抗体获 FDA 的紧急使用授权，对奥密克戎有效 .. 7 3.3. 中国拟启动新冠疫苗加强针“混打”方案，智飞和康希诺入选 .......... 8 3.4. 迪哲医药 JAK1 抑制剂 DZD4205 获 FDA 快速通道认定 ................ 8 3.5. 降低 32.5%死亡风险，拜耳前列腺癌新药 Nubeqa 三期临床结果积极 8 3.6. 吉利德每 6 个月 1 次长效 HIV 疗法 1 年结果积极 .......................... 8 3.7. 开发下一代 ADC 疗法，礼来达成 17 亿美元研发合作 .................... 9 3.8. Arvinas 公布雄激素受体 PROTAC 疗法最新结果 ......................... 9 4. 风险提示 ...............................................................................10 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 图表目录 图 1. 一年以来医药生物板块与沪深 300 和创业板涨幅比较 ...................... 5 图 2. 上周各行业涨跌幅一览（单位：%） ............................................ 5