宏观周报：投资马车挥鞭启航，地缘政治黑天鹅煽动翅膀

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2022 年 02 月 18 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（2.14-2.18） 投资马车挥鞭启航，地缘政治黑天鹅煽动翅膀 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：地方政府债发行加速，市场流动性合理充裕。2月 14 日，财政部披露提前下达 2022年一般债务限额和专项债务限额，均占 2021年新增额度的 40%左右，规模和比例均低于往年。1月份地方政府债发行节奏快于去年同期，在资金保障充裕、项目审批加快的背景下，一季度基建投资有望提速，对固定资产投资形成稳固支撑；14日，中法签署第三方市场合作第四轮示范项目清单，总金额超过 17亿美元，有助于两国企业优势互补，共同推动第三国产业发展、基建升级和民生改善；15 日，针对铁矿石价格异常波动，市场监管总局等多部门提醒不得发布虚假价格信息、恶意炒作，目前铁矿石国内需求未有大幅增长、供给较充足，铁矿石价格或将震荡下行；15 日，央行发布公告，当日开展 3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，小幅超出市场等额续作的预期，预计后续货币政策总量上保持稳定，仍有一定降准空间，结构上主要支持科技创新、绿色发展以及中小市场主体等；17日，北京 2022年首批集中供地收官，总成交金额 480.23 亿元，平均溢价率约为 4%，房企拿地意愿仍待复苏，预计今年土拍情况逐步有所回暖，但恢复速度或较为缓慢，央企国企仍是主力军。 海外：美联储加息渐近，俄乌局势引全球资产市场波动。当地时间 2月 14日，圣路易斯联储行长布拉德重申希望美联储在 7 月前加息 100 个基点。美联储关于 3月可能的加息幅度依然处于争议中，加息幅度的将取决于经济数据的走势；当地时间 2月 14日，七国集团表示或对俄罗斯集体实施经济和金融制裁，当日欧股、天然气、小麦玉米等价格受到较大影响，俄乌局势的发展仍不明朗，全球资产价格受此影响波动或加大；当地时间 2月 15日，2021年日本第四季度 GDP 初步核算结果显示，季节调整值与前期相比增加 1.3%，时隔 2 个季度再次转正，目前日本正在进行新一轮抗疫措施，可能会对其一季度经济产生影响，日本经济恢复仍将取决于疫情、供应链恢复等因素；当地时间 2 月 15日，欧元区第四季度 GDP 季率修正值公布为 0.3%。同日英国和德国数据显示，失业率下降，经济正逐渐恢复。欧洲央行将采取行动应对通胀，具体政策将保持灵活性；当地时间 2月 16日，美联储公布 1月 FOMC会议纪要显示，预计很快开始加息，多名与会者支持今年晚些时候开始缩表。目前 3月加息预期较足，但仍需警惕迅速撤出宽松可能导致金融环境过度收紧的风险。  高频数据：上游：原油价格周环比上升，铁矿石、阴极铜价格周环比下降；中游：生产资料价格指数周环比上升，螺纹钢价格周环比下降；下游：房地产销售周环比回升，汽车零售表现偏低；物价：蔬菜价格、猪肉价格周环比均回落。  下周重点关注：中国 2月五年期贷款市场报价利率(LPR)（周一）；美国 2月谘商会消费者信心指数（周二）；欧元区 1 月调和 CPI 同比终值（周三）；美国 1月新屋销售(万户)（周四）；美国 1月个人消费支出(PCE)环比（周五）。  风险提示：海外通胀高企，资金保障力度不及预期，疫情形势进一步恶化。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-58251911 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：王润梦 电话：010-58251904 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 相 关研究 1. 双回落，价格助力稳增长——1 月通胀数据点评 (2022-02-17) 2. 遇见 REITs，在最好的时节 (2022-02-15) 3. 房产基建再迎利好，通胀爆表美联储很慌 (2022-02-11) 4. 超预期后，对于未来应该乐观吗？——1 月社融数据点评 (2022-02-11) 5. 大宗商品价格普涨，房产假日成交回暖——春节假日数据追踪 (2022-02-08) 6. 冬奥引领万亿市场，海外加息预期升温——春节全球大事概览 (2022-02-06) 7. 疫情+政策，数据中的乐观信号——1月 PMI 数据点评 (2022-02-06) 8. 多文件透露未来机会，欧美放鹰引关注 (2022-01-28) 9. 疫情这两年：人口视角的三大变化——生育、流动与就业 (2022-01-26) 10. 利率“双降”助力稳增长，线上达沃斯有共识 (2022-01-21) 89100 宏 观周报（2.14-2.18） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：地方政府债发行加速，市场流动性合理充裕................................................................................................................. 1 1.2 海外：美联储加息渐近，俄乌局势引全球资产市场波动........................................................................................................ 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 2.1 上游：原油价格周环比上升，铁矿石、阴极铜价格周环比下降 .......................................................................................... 5 2.2 中游：生产资料价格指数周环比上升，螺纹钢价格周环比下降 .......................................................................................... 6 2.3 下游：房地产销售周环比回升，汽车零售表现偏低.........