奥特维点评：获晶澳组件设备中标，订单持续向好；期待半导体设备再突破

http://research.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 公司点评 奥特维(688516) 报告日期：2022 年 2 月 16 日 获晶澳组件设备中标，订单持续向好；期待半导体设备再突破 ──奥特维点评 [table_zw] 公司研究类模板 公司点评｜机械设备行业｜证券研究 投资要点 ❑ 获晶澳组件设备中标；预计 2021 年新签订单超 35 亿元、在手订单超 40 亿元 1）获 1.1 亿组件设备中标：据公司公告，公司成功中标曲靖晶澳、合肥晶澳组件设备扩产项目，中标金额达 1.1 亿元。此次中标的两款设备（硅片分选机&多主栅划焊联体机），均为公司核心产品，拥有强劲实力及较高市占率（预计公司在光伏组件串焊机领域市占率超 70%）。 2）在手订单：截止 2021 年三季度末，公司在手订单达 36.25 亿元（含税），同比增长 55%。叠加 2021 年 Q4 公司公告的晶科、正泰、宇泽、蜂巢、华晟、协鑫集成、德力芯半导体订单（合计金额预计超 7 亿元），预计在手订单超 40 亿元（2020 年底在手为 24 亿元）。 3）新签订单：2021 年前三季度，公司新签订单合计达 28.6 亿元（含税），同比增长 39%。叠加2021 年 Q4 公司公告的新签订单统计，预计公司 2021 年全年新签订单超 35 亿元（2020 年新签为 26.7 亿元），其中光伏设备订单占比超 9 成。 4) 2021 年业绩预告：预计 2021 年为 3.3 至 3.4 亿元，同比增加 110%-120%。 短期：受益于光伏行业多重技术变革，设备迭代加速（仅 1.5-2 年）。公司为串焊机 70%市占率龙头，充分受益。同时，公司布局光伏单晶炉、价值量是串焊机 6 倍，打开业绩成长空间。 中长期：公司平台化布局，打开业绩第二成长曲线。公司半导体键合机设备进展顺利，已收获首批订单，有望在未来 2-3 年接力光伏设备放量。锂电设备订单提速，覆盖核心优质客户。 ❑ 公司为组件串焊设备龙头；平台化布局，期待公司光伏、半导体、锂电设备多点开花 1）组件串焊机：迎“大尺寸+多主栅+多分片”多技术迭代趋势，组件设备更新迭代周期加速。公司为组件串焊机设备龙头，市占率达 70%，受益技术迭代，获华晟 HJT 组件设备订单。 2）光伏长晶炉：单晶炉价值量（1.2 亿/GW）是串焊机（0.2 亿/GW）的 6 倍。公司收购松瓷机电、生产 1600 及以上直拉式单晶炉、已获 1.71 亿订单（含税），打开公司光伏第二成长曲线。 3）半导体设备：公司为铝线键合机国产替代首家企业，已发国内多家封测厂验证，获无锡德力芯首批订单。未来向金、铜线键合机、及上游半导体设备延伸，打开半导体业务成长第二极。 4）锂电设备：公司布局锂电模组+PACK 线，覆盖国内优质锂电客户。2021 上半年锂电订单达2020 全年水平，业绩有望提速。拟定增投资 5000 万加码叠片机等电芯制造设备。 ❑ 投资建议：看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来 5 年业绩接力放量 预计公司 2021-2023 年归母净利润至 3.3/4.7/6.1 亿元，同比增长 113%/41%/31%，对应 PE 为54/38/29 倍。维持“买入”评级。 ❑ 风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。 财务摘要 [table_predict] （百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 主营收入 1144 2240 3197 4020 (+/-) 52% 96% 43% 26% 归母净利润 155 331 468 612 (+/-) 112% 113% 41% 31% 每股收益（元） 1.6 3.4 4.7 6.2 P/E 115 54 38 29 ROE（平均） 20% 26% 28% 28% PB 16.4 12.6 9.5 7.1 [table_invest] 评级 买入 上次评级 买入 当前价格 ￥181.04 [Table_users] 单季度业绩 元/股 3Q/2021 0.82 2Q/2021 0.92 1Q/2021 0.52 4Q/2020 0.87 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：李思扬 执业证书号：S1230522020001 lisiyang@stocke.com.cn [table_stktrend] 相关报告 1【奥特维】深度：组件串焊设备龙头；光伏、半导体、锂电设备多点开花-浙商机械-20211210 2【奥特维】业绩高增长、订单充沛；期待光伏、半导体、锂电设备多点开花-浙商机械 20220113 证券研究报告 [table_page] 奥特维(688516)公司点评 http://research.stocke.com.cn 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ◼ 重点推荐公司盈利预测及估值。 表 1：重点推荐公司盈利预测及估值 2022/2/16 EPS/元 PE 2020 年 公司 代码 股价(元) 总市值(亿元) 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E PB ROE（%） 奥特维 688516 181.0 179 1.6 3.4 4.7 6.2 115 54 38 29 16.4 20 迈为股份 300751 474.9 513 3.8 5.8 8.5 12.6 124 81 56 38 22.1 26 晶盛机电 300316 56.9 733 0.7 1.3 1.9 2.6 86 43 30 22 7.8 17 捷佳伟创 300724 76.1 265 1.5 2.2 2.8 3.4 51 35 27 22 15.8 19 金辰股份 603396 74.6 87 0.8 0.9 1.5 2.1 96 83 50 36 4.9 9 先导智能 300450 63.5 993 0.5 1.0 1.7 2.5 130 65 37 25 13.9 17 行业平均（不包括奥特维） 97 61 40 28 12.9 17.4 资料来源：Wind，浙商证券研究所整理（各家 2021-2023 年 EPS 均为浙商证券预测值） ◼ 2021 年 Q4 至今新签订单统计，合计金额超 7.5 亿元（含税）。预计公司 2021 年全年新签订单超 35 亿元（2020 年新签为 26.7 亿元），在手订单超 40 亿元（2020 年底在手为 24 亿元），其中光伏设备订单占比超 9 成。 表 2：奥特维 2021 年 Q4 至今新签订单统计，合计金额超 7.5 亿元（含税） 公告时间 签订客户 地点 订单金额（亿元） 中标项目 设备验收周期 备注 2022 年一季度新签统计 1.1 2022/2/16 晶澳科技 曲靖、合肥 1.1 硅片分选机、多主栅划焊联体机 6-9 个月