电子行业周报：半导体龙头资本开支超预期，汽车光学新年开门红

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 电子行业周报 20220213 半导体龙头资本开支超预期，汽车光学新年开门红 2022 年 02 月 13 日 [Table_Summary]  中芯国际：业绩超预期，扩产引领设备需求增量 2 月 10 日，中芯国际发布业绩快报，公司 2021 年 Q4 实现营收 102.60 亿元，同比增长 53.8%。归母净利 34.15 亿元，同比增长 172.7%。双双创下历史新高。展望 2022 年，公司预期 Q1 收入将环比增长 15-17%，毛利率 36-38%，全年毛利率亦将高于 2021 年。 资本开支方面，2021 年公司全年 CAPEX 达 45 亿美元，超过前期指引的 43 亿美元。对于 2022 年，尽管部分设备交期拉长，公司仍预计全年资本开支将达 50亿美元，投资主要用于京城、临港、深圳三个新厂建设和老厂的扩容。2021 年公司总产能增量等效 8 英寸 10 万片/月，2022 年公司预计扩产将达等效 8 英寸13-15 万片/月。三个新建项目中，临港项目于 2022 年 1 月破土动工，京城、深圳项目有望于 2022 年底投入生产，三个新项目达产后总产能将实现翻倍。 公司认为物联网、电车、模拟 IC 等下游市场的结构性缺口将持续存在，射频、MCU 等应用集中的 55/40nm 制程需求旺盛，这正是 SMIC 三个新项目的扩产重心。考虑到台积电等全球龙头晶圆代工厂的扩产重心均在 14nm 以下先进制程，我们认为国内 55-28nm 产线扩产将有较好的持续性，持续高 CAPEX 投入下，上游设备市场需求有望持续旺盛。  舜宇光学：车载镜头出货量环比大幅增长 2 月 11 日，舜宇光学公布 1 月镜头产品销量，亮眼数据为当前低迷市场注入强心剂。其中车载镜头单月销量创新高，出货量 752.7 万颗，环增 55.3%，同增2.5%，前期公司受限于缺芯，海外疫情等因素，2021 年车载镜头出货量持续低迷，已有数月维持在 500 万颗左右水平。进入 2022 年，受益于春节前夕拉货等因素，公司车载镜头有了显著环比增长。后续伴随着汽车光学行业的持续升级，公司作为全球光学龙头，亦有望展现业绩弹性。 手机镜头方面则同样有环比增长，舜宇 1 月手机镜头出货量 1.32 亿件，环增8.7%，但同比下降了 11%。主要系去年同期基数较高，目前整体智能手机需求疲软，我们持谨慎乐观态度。  投资建议： 年初以来，电子板块出现深度回调，其中有资金面因素，亦有基本面的担忧：1）涨价退潮后，市场担心半导体景气度反转；2）消费电子传统终端，尤其是手机的需求疲软。 然而我们认为，中长期来看，半导体仍将维持结构性紧张，汽车电子、IOT 物联网、ARVR 元宇宙的景气度持续向好。电子板块亦将围绕这些全新主线，接力成长。本周公布的中芯国际高资本开支及舜宇光学 1 月优异销量便足以证明。 此外，我们认为真正驱动半导体超预期成长的核心因素还是国产替代。当下中国半导体在不同产品和领域均出现零的突破，国产全面突围的趋势已具雏形。我们长期看好电子板块投资价值。我们认为过去十年是手机的黄金十年，接下来则将是汽车电子+半导体的黄金十年。  风险提示：半导体下游需求不及预期、晶圆厂扩产进度不及预期、研发进展不及预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 方竞 执业证号： S0100521120004 电话： 021-60876730 邮箱： fangjing@mszq.com 研究助理： 童秋涛 执业证号： S0100122010028 电话： 021-60876730 邮箱： tongqiutao@mszq.com 研究助理： 陈蓉芳 执业证号： S0100121030005 电话： 021-60876730 邮箱： chenrongfang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.半导体设备招标跟踪（2022 年 1 月）:华虹无锡大额招标逐步落地，中芯绍兴二期招标启动 2.电子行业周报 20220207:开门红——复盘海外龙头，探讨 A 股投资机遇 3.透视巨头业绩会—德州仪器：模拟芯片行业高景气度持续 4.【民生电子】透视巨头业绩会—苹果公司：供应链问题缓解，关注 MR 创新 5.透视巨头业绩会—泛林：零部件趋紧影响业绩释放，扩产需求依旧旺盛 行业周报/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 1 市场行情回顾 本周（2 月 7 日-2 月 12 日）电子板块涨跌幅为-3.2%，相对沪深 300 指数涨跌幅-4.0pct。年初至今电子板块-16.2%，相对沪深 300 指数涨跌幅-9.3pct。 本周电子行业子板块涨跌幅分别为面板 3.07%；其他电子零组件Ⅲ 0.42%；LED -0.92%；分立器件 -1.26%；集成电路 -1.78%；安防 -2.35%；PCB -2.62%；显示零组 -3.80%；半导体材料 -5.46%；消费电子设备 -5.48%；被动元件 -6.16%；消费电子组件 -7.13%；半导体设备 -8.28%。 表 1：重要指数及商品价格变化 全球股指 指数 涨跌幅 原材料 价格 涨跌幅 沪深 300 4601.4 0.8% LME 铝 3199.0 4.1% 上证综指 3462.9 3.0% LME 铜 9830.0 -0.1% 中小板指 8969.7 -1.2% DCE 塑料 8957.0 -0.5% 创业板指 2746.4 -5.6% LME 镍 23235.0 1.1% 道琼斯 34738.1 -1.0% LME 锡 43800.0 1.8% SOX 3365.2 -2.5% LME 锌 3655.5 1.2% 纳斯达克 13791.2 -2.2% 人民币汇率 A 股电子 8126.1 -3.2% 美元 6.368 0.16% 恒生科技 5597.1 0.3% 欧元 7.261 0.20% 台湾加权 18310.9 3.6% 100 日元 5.487 -0.09% 台湾 IT 25356.3 2.8% 新台币对美元 27.908 0.17% 资料来源：wind，民生证券研究院； 图 1：电子行业子板块周涨跌幅（%） 图 2：电子行业个股周涨幅前五&跌幅前五（%） 资料来源：Wind，民生证券研究院 资料来源：Wind，民生证券研究院 3%0%-1%-1%-2%-2%-3%-4%-5%-5%-6%-7%-8%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%面板其他电子零组件ⅢLED分立器件集成电路安防PCB显示零组半导体材料消费电子设备被动元件消费电子组件半导体设备31%10% 8%8%8%-20%-23%-25%-27%-33%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%中瓷电子圣邦股份力芯微彩虹股份崇达技术宏微科技蓝特光学创耀科技炬光科技国科微行业周报/