汽车行业销量点评报告：1月批发显韧性，新能源迎开门红

http://research.stocke.com.cn 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 专题报告 汽车行业 报告日期：2022 年 2 月 15 日 1 月批发显韧性，新能源迎开门红 ──行业销量点评报告 行业公司研究｜汽车行业｜ 证券研究报告 ：邱世梁 执业证书编号：S1230520050001 ：刘欣畅 执业证书编号：S1230521110001 ：liuxinchang@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 汽车 看好 [Table_relate] 相关报告 1《浙商证券汽车行业点评报告：特斯拉21Q4 再创新高，核心供应链价值凸显》2022.1.28 2《【浙商汽车】2022 年年度策略：行业变革时，自主乘风起》2021.12.30 3《浙商证券汽车行业周报：关于零部件板块的思考》2021.12.19 4《11 月乘用车销量点评：自主崛起演绎，新能源超预期》2021.12.12 5《【浙商汽车】拥抱“新能源+”系列之七 ： 汽 车 行 业 迎 来 历 史 性 变 局 》2021.12.05 [table_research] 报告撰写人： 邱世梁、刘欣畅 联系人： 刘欣畅 报告导读 1 月乘用车批发销量 220.2 万辆，同比+7.5%，在天津等地区因疫情导致部分主机厂停产一周的情况下展现出较强韧性，其中新能源乘用车批发销量 41.2 万辆，同比增长 141.4%迎开门红，新能源乘用车批发渗透率19%继续维持高位。 投资要点  1 月批发销量同比+7.5% 1 月广义乘用车批发销量 220.2 万辆，同/环比分别+7.5%/-8.6%。1 月狭义乘用车零售销量 209.2 万辆，同/环比增速分别为-4.4%/-0.6%。1 月总体销量略超预期，一方面由于春节假期原因，1 月 26 日开始产销处于半停顿状态，相对损失 3-5 天销量；另一方面 1 月份天津等地因疫情停工和封控措施，使部分厂家生产节奏受到了影响，如一汽丰田天津工厂和一汽大众天津工厂等。  新能源批发 1 月开门红，渗透率维持 19%高位 1 月新能源车保持高景气，批发 41.2 万辆，同/环比增速分别为 141.4%/-18.5%，渗透率为 19%。分企业看，1 月新能源批发销量破万辆的有 7 家自主品牌和 4 家新势力品牌，其中比亚迪/上通五菱/奇瑞/吉利/广汽埃安/上汽自主/长城销量分别为 9.29/4.00/2.12/1.70/1.60/1.44/1.38 万辆。新势力中，上海特斯拉/小鹏/理想/蔚来销量分别为 59845/12922/12268/9652 辆，二线新势力中合众/零跑快速上量，月销分别为 11009/8085 辆。主流合资品牌中，南北大众新能源 1 月销量 13661 辆，占据主流合资新能源 59%的份额。  自主份额持续提升 从结构上看，1 月份豪华品牌零售销量 29 万辆，同比下降 5%；主流合资品牌零售 86 万辆，同比下降 17%，其中日系品牌份额为 19.2%，同比下降2.2pct，德系份额 23.5%，同比下降 2.3pct，美系份额 8.2%，同比下降1.2pct。自主品牌零售销量 94 万辆，同比增长 11%，环比增长 1%，市场份额45.5%，同比增长 6.4pct，较 2021 全年的 44%也上升了 2.4pct。自主品牌头部企业表现依然强劲，得益于在新能源市场获得明显增量。  投资策略 2021 年芯片短缺背景下销量承压，行业库存处于历史低位，补库周期+需求恢复，预计 2022 年乘用车销量增速在 10%以上。整车领域，2022 年自主崛起将持续演绎，主要有以下三大因素驱动：1）纯电主流价格带供给改善，车型进一步丰富；2）自主迎来混动元年，挑战 10-20 万燃油车市场；3）智能化加速，自主优势更为明显。我们认为今年新势力+特斯拉+头部自主市占率有望持续提升。零部件领域，随着下游主机厂格局变化，新势力和头部自主市场份额将持续提高，电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响应服务效率的要求大幅提升，过去固化的整零关系有望打破，国产零部件产业链顺势崛起，同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋势，看好国产崛起与电动智能，持续重点推荐四大细分领域：一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化。 [table_page] 汽车行业专题 http://research.stocke.com.cn 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 乘用车：重点推荐比亚迪、吉利汽车（H）、长城汽车；建议关注小鹏、理想和蔚来。 零部件：重点推荐文灿股份（一体化压铸）、伯特利（线控制动）、上海沿浦和继峰股份（乘用车座椅国产化），以及拓普集团和新泉股份（特斯拉产业链）等，建议关注华阳集团（HUD）、中鼎股份(空气悬架)、爱柯迪 (轻量化)等。  风险提示 乘用车销量不及预期；宏观经济不及预期；芯片供应不及预期。 正文目录 1. 1 月批发销量同比增长 7.5% ..................................................................................................... 3 2. 新能源车市场迎开门红 ............................................................................................................ 4 3. 头部自主品牌迎接新机遇 ......................................................................................................... 7 4. 投资策略 .................................................................................................................................. 7 5. 风险提示 .................................................................................................................................. 8 图表目录 图 1：2020.1-2022.1 广义乘用车批发销量(万辆) ..................................................................................................................