汽车行业专题研究：1月车市开门红，新能源汽车群雄逐鹿

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2022 年 02 月 15 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 于特 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050003 yute@tfzq.com 陆嘉敏 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520080001 lujiamin@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业专题研究:直击新能源汽车痛点，补能赛道迎来发展机遇》 2022-01-20 2 《汽车-行业专题研究:升级替代燃油车 ， 混 动 助 力 自 主 品 牌 崛 起 V2 》 2022-01-16 3 《汽车-行业专题研究:新能源汽车两大巨头对比研究：比亚迪 vs 宁德时代》 2022-01-15 行业走势图 1 月车市开门红，新能源汽车群雄逐鹿 乘联会发布数据：1 月乘用车批发销量 217.2 万辆，环比-8.2%，同比+6.8%，较 20 年 1 月+35.8%；零售销量 209.2 万辆，环比-0.6%，同比-4.4%，较 20年 1 月+21.7%。 芯片供给持续改善，月度销量持续回暖。21Q4 起芯片供给逐步改善，带动乘用车产销逐步回暖。1 月乘用车批发销量 217.2 万辆，环比-8.2%，同比+6.8%，较 20 年 1 月+35.8%；零售销量 209.2 万辆，环比-0.6%，同比-4.4%，较 20 年 1 月+21.7%，今年 1 月零售总体走势很好。分品牌看：（1）1 月豪华品牌车零售 29 万辆，同比-5%，环比+18%；（2）主流合资品牌零售 86 万辆，同比-17%，环比-7%；（3）自主品牌零售 94 万辆，同比+11%，环比+1%。自主品牌头部企业表现较强，在新能源市场获得明显增量，比亚迪、奇瑞等传统车企品牌同比均呈高幅增长。 新能源汽车渗透率持续提升，行业进入群雄逐鹿时代。据乘联会，1 月新能源乘用车批发销量达到 41.2 万辆，同比+141.4%，环比-18.5%。其中纯电动销量 33.3 万辆，同比+130.4%；插电混动销量 7.9 万辆，同比+202.1%。新能源乘用车市场多元化发力，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实龙头地位；上汽、广汽等传统车企在新能源板块表现也相对突出。1 月厂商批发销量突破万辆的企业有 11 家，较同期大幅增多 6 家，其中：比亚迪 9.3 万辆、特斯拉中国 6 万辆、上汽通用五菱 4 万辆、奇瑞汽车 2.1 万辆，吉利、广汽埃安、上汽乘用车、长城汽车、小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车等月销也破万。1月新能源车厂商批发渗透率达 19.0%，其中自主品牌中新能源车渗透率32.0%，远高于主流合资品牌的 2.7%。 1 月汽车消费指数环比回落，经销商库存水平回升。春节假期及疫情防控等因素影响消费者进店购车，据中国汽车流通协会，1 月汽车消费指数 25.4，同比-8.0%，环比-64.4%。随汽车供应趋于稳定，1 月经销商库存预警指数58.3%，同比-1.8 PCT，环比+2.2 PCT。随着芯片短缺问题的缓解及年初经销商陆续开展促销活动，未来车市有望逐步回暖。 投资建议：随芯片短缺逐步缓解，供给端改善，汽车行业进入加库周期，整车板块建议关注在手订单充沛，布局智能电动，具备较强产销量增长弹性，同时中长期竞争力不断强化的【比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团】，以及造车新势力头部企业【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】。此外，在行业加库存阶段，整车企业对于零部件的需求量有望回升，同时原材料价格、海运费等已于 21Q4 高位回落，我们认为当前时点零部件板块仍具备一定预期差及业绩修复空间。零部件板块建议关注：（1）基本面有望反转向上，业绩弹性较大的【常熟汽饰、均胜电子、银轮股份、精锻科技】等；（2）智能汽车优质赛道，智能座舱【德赛西威、华阳集团】、空气悬架【中鼎股份、保隆科技、天润工业】、线控制动【伯特利、亚太股份】等；（3）受益于新能源汽车高景气的【宁德时代（电新组覆盖）、拓普集团、欣锐科技、英搏尔、精进电动、汇川技术（电新组覆盖）、富临精工、银轮股份】等。 风险提示：行业景气度下降，政策落地效果不及预期，芯片短缺超预期。 -21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%2021-022021-062021-10汽车沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 芯片供给持续改善，月度销量持续回暖 .................................................................................. 3 2.2022 年 2 月车市展望 .................................................................................................................... 6 3.投资建议 ........................................................................................................................................... 7 4.风险提示 ........................................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：乘用车零售销量（万辆） ................................................................................................................. 3 图 2：乘用车批发销量（万辆） ................................................................................................................. 3 图 3：轿车、SUV、MPV 批发销量同比增速 ......................................................................................... 4 图 4：新能源乘用车月度销量（万辆） ................................................................................................... 4 图 5：新能源乘用车月度销量同比增速（%） ......