港口行业专题报告：2月上旬沿海枢纽港货物吞吐同比-7.5%，春节假期港口生产有所放缓

http://research.stocke.com.cn 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 专题 港口Ⅱ行业 报告日期：2022 年 2 月 15 日 2 月上旬沿海枢纽港货物吞吐同比-7.5%，春节假期港口生产有所放缓 ──港口行业专题报告 行业公司研究｜港口Ⅱ行业｜ ：匡培钦 执业证书编号：S1230520070003 ：021-80108518 ：kuangpeiqin@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 港口Ⅱ 看好 [Table_relate] 相关报告 1《1 月下旬沿海八大枢纽港集装箱同比+1.2%，春节前后淡季货源整体充足》2022.02.08 2《1 月中旬枢纽港货物吞吐同比-0.1%，短期出口韧性仍存》2022.01.23 3《1 月上旬枢纽港货物吞吐同比-0.1%，短期出口韧性仍存》2022.01.16 4 《 12 月 下 旬 枢 纽 港 货 物 吞 吐 同 比+12.0%，关注费率调整及 RCEP 生效催化》2022.01.09 5《12 月中旬枢纽港外贸吞吐同比+9%， 关注港口集装箱费率及运价指数变动》2021.12.27 6 《 12 月 上 旬 枢 纽 港 货 物 吞 吐 同 比+7.0%，继续关注沿海港口集装箱费率调整》2021.12.19 7 《 11 月 下 旬 枢 纽 港 货 物 吞 吐 同 比+6.5%，关注沿海港口集装箱费率调整情况—港口行业专题报告》2021.12.05 8《11 月中旬枢纽港集装箱同比+9.6%，煤炭、原油吞吐同比高增—港口行业专题报告》2021.11.29 9《11 月上旬枢纽港集装箱同比-7%，煤炭港存及铁矿石吞吐量同比高增—港口行业专题报告》2021.11.14 10《多维度格局向好，建议布局低估值龙头—港口行业深度报告》2020.07.13 [table_research] 报告撰写人： 匡培钦 联系人： 冯思齐 报告导读 2 月上旬，沿海主要港口货物吞吐量同比-7.5%，其中外贸吞吐量同比 -7.6%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比-10.6%，其中外贸/内贸箱吞吐量同比-8.3%、-20.2%。春节假期致港口生产放缓，预计后续市场需求将逐步恢复。 投资要点  2 月上旬港口数据 （1）总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比-7.5%，其中外贸吞吐量同比-7.6% 2 月上旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比减少 7.5%；其中外贸吞吐量同比-7.6%，较 1 月下旬同比-2.9%减少 4.7pct，同比降幅扩大，主要系春节假期错期港口生产放缓所致，预计后续需求将逐步恢复。 （2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比-10.6% 2 月上旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比-10.6%（前值+1.2%）。其中外贸箱吞吐量同比-8.3%（前值+2.9%），内贸箱吞吐量同比-20.2%（前值-5.0%）。 （3）重点货种吞吐量、港口库存 原油：吞吐量方面，同比-11.6%（前值+5.5%）；港存方面，同比+2.3%（前值+6.2%）。铁矿石：吞吐量方面，同比+0.8%（前值+13.8%）；港存方面，从全国45 港口径看，2 月 11 日铁矿石港存为 1.59 亿吨，较去年同期增长 25.0%。煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比-12.8%（前值-17.3%）；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比-7.7%（前值-15.7%）。  继续关注沿海港口集装箱费率调整情况 事件：去年 12 月 1 日，宁波港公告自 2022 年 1 月 1 日起对船公司 20 英尺、40 英尺的空重箱装卸船费实行 10%左右的涨幅；去年 12 月 3 日，上港集团公告内贸 20 英尺重箱中转费提升约 50%；去年 12 月 8 日，广州港公告自 2022年 1 月 1 日起执行，对普通外贸重箱驳船集港方式的港口作业包干费上调约8%，对普通外贸重箱拖车集港方式以及空箱费用上调约 19%；2 月 9 日，青岛港 QQCT 公告外贸 40 英尺及 20 英尺重箱装卸费分别上调约 14%、12%。 敏感性测算：调价将有望带来收入端增量，但并不存在边际成本。我们假设各港口综合集装箱业务价格上调 10%测算： 1）上港集团：2020 年集装箱相关营收 133.45 亿元，总归母净利润 83.07 亿元，综合价格如上涨 10%，静态利润弹性 12%左右； 2）宁波港 2020 年集装箱相关收入 55.54 亿元，总归母净利润 34.31 亿元，综合价格如上涨 10%，静态利润弹性 12.1%左右； 3）青岛港 2020 年负责集装箱业务的 QQCT（参股 51%）营收 38.74 亿元，青岛港总归母净利润 38.42 亿元，集装箱价格如上涨 10%，静态利润弹性约 4%。 [table_page] 港口Ⅱ行业专题 http://research.stocke.com.cn 2/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 实际费率提示：宁波港、上港集团、广州港、青岛港 QQCT 本次调价系对于公示价格的调整，但需要注意，公开费率与实际跟船公司签订的协议费率或存在差异，不排除对不同船公司客户采取不同幅度的价格策略。  最新月度港口数据 （1）12 月沿海港口货物：吞吐量同比+3.2%（前值+2.5%） （2）集装箱：1 月八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+2.5% 其中，外贸箱吞吐量同比+4.1%（前值+1.1%），增幅扩大 3.0%。 （3）重点货种吞吐量 原油：吞吐量方面，1 月同比+1.0%（前值+30.2%）；铁矿石：吞吐量方面，1月同比+10.6%（前值+17.1%）；煤炭：吞吐量方面，1 月同比+4.9%（前值+12.6%）（港口协会重点监测港口口径）。 （4）沿海重点港口  12 月份，广西省主要沿海港口货物吞吐量增速较快，北部湾港货物吞吐量当月同比+29.3%。日照港、连云港港当月同比增速分别为 28.4%、6.9%。  12 月份，广深地区外贸货物吞吐量当月同比高增，北部湾港集装箱吞吐量当月同比增速超 21%。  重点港口：青岛港（大市口径）实现货物吞吐量 0.46 亿吨。青岛港外贸货物吞吐量、集装箱吞吐量累计同比分别+3.2%、+7.8%。  最新航运运价指数  波罗的海干散货指数（BDI）：2 月 11 日，BDI 指数为 1977 点，较 2 月1 日增长 37.3%，同比增长 51.7%。  原油运输指数（BDTI）：2 月 11 日，BDTI 指数为 687 点，较 2 月 1 日增加 0.3%，同比增长 34.7%。  上海出口集装箱运价指数（SCFI）：2 月 11 日，SCFI 指数为 4981 点，较 1 月 28 日减少 0.59%，较 1 年前大幅上涨 72.7%。  中国出口集装箱运价指数（CCFI）：2 月 11 日，CCFI 指数为 3588 点，较 1 月 28 日增长 0.63%，同比大幅增长 74.2%。  投资建议