公用事业-中小盘行业周报：能源绿色低碳转型保障政策出台，新型电力系统内涵完善

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 02 月 13 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 杨阳 S0350521120005 yangy08@ghzq.com.cn [Table_Title] 能源绿色低碳转型保障政策出台，新型电力系统内涵完善 ——公用事业&中小盘行业周报 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 -1.5% 4.3% 30.4% 沪深 300 -4.1% -6.1% -20.8% 相关报告 《新型电力系统专题一 ：绿电：风光正好，把握碳中和下的时代机遇（推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-12 投资要点： ◼ 2 月 10 日，发改委、能源局联合发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》（以下简称“意见”），从完善新型电力系统、引导绿色能源消费等 10 个方面提出意见，以解决现有的体制机制、政策体系、治理方式等在能源绿色低碳转型中面临的困难和挑战。 ◼ “1+N”政策体系进一步明确，能源领域保障具体化。《意见》指出，“十四五”时期，基本建立推进能源绿色低碳发展的制度框架；到 2030 年，基本建立完整的能源绿色低碳发展基本制度和政策体系。《意见》是碳达峰碳中和“1＋N”政策体系中能源领域发布的综合性政策文件，将能源领域政策保障具体化，与能源领域碳达峰系列政策协同实施，形成政策合力，成体系地推进能源绿色低碳转型。 ◼ 完善新型电力系统内涵，明确系统建设和运行机制。《意见》从六方面对新型电力系统构建作出阐释，完善新型电力系统内涵。一是加强新型电力系统顶层设计；二是完善适应可再生能源局域深度利用和广域输送的电网体系；三是健全适应新型电力系统的市场机制；四是完善灵活性电源建设和运行机制；五是完善电力需求响应机制；六是探索建立区域综合能源服务机制。2021 年 3 月中央首次提出“新型电力系统”，此次《意见》健全完善新型电力系统内涵，对加快新型电力系统系统建设起到全方位指导性意义。 ◼ 系统提出多元化清洁能源供应体系，保障能源转型平稳过渡。《意见》系统提出支撑能源供给侧绿色低碳转型的体制机制和政策措施。一是推动构建以清洁低碳能源为主体的能源供应体系；二是大力推进化石能源清洁开发利用；三是推动适应绿色低碳转型的能源基础设施建设。《意见》立足我国能源资源禀赋，既突出了能源结构向非化石能源转变的基本导向，又在较长时期立足以煤为主的基本国情，提出了切实可行的多元化清洁能源供应体系。 ◼ 引导绿色能源消费制度，激发绿电消费需求。《意见》系统提出了促进能源绿色消费的制度和政策体系。一是完善能耗、碳排放管理和非化石能源目标制度；二是健全绿色能源消费促进机制；三是推动重点行业转变用能方式。《意见》完善了引导我国绿色能源消费的制度和政策体系，有助于激发绿电消费需求，助推我国能源消费绿色升级。 ◼ 加强清洁低碳能源生产要素保障，降低新能源运营商融资成本。《意见》在加强清洁低碳能源生产要素保障、降低非技术成本方面作了系统部署。一是强化国土空间保障；二是加大投融资支持；三 -0.2088-0.08370.04150.16660.29180.416921/221/321/421/621/721/821/9 21/10 21/11 21/12 22/2公用事业沪深300股票报告网证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022-02-11 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 评级 600011.SH 华能国际 8.67 0.18 -0.67 0.64 41.11 - 11.48 买入 600021.SH 上海电力 12.62 0.34 -0.25 1.02 20.96 - 11.97 未评级 600027.SH 华电国际 4.43 0.42 0.11 0.50 8.02 37.65 8.36 未评级 001289.SZ 龙源电力 25.48 0.72 0.90 1.04 11.12 18.31 15.86 未评级 000537.SZ 广宇发展 18.95 1.19 0.29 0.99 5.28 72.35 21.40 未评级 600905.SH 三峡能源 6.91 0.13 0.20 0.28 53.25 34.38 23.71 买入 000875.SZ 吉电股份 8.26 0.22 0.29 0.42 19.17 29.18 20.22 未评级 600821.SH 金开新能 8.73 0.04 0.27 0.52 100.12 30.10 15.77 未评级 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级企业盈利预测取自万得一致预期；港股币种为港元） 是完善价格政策；四是加强数据要素支撑。《意见》系统提出完善有利于能源绿色低碳转型的土地、财税、金融、价格以及数据资源等政策，降低新能源运营商融资成本，加快推进能源绿色低碳转型。 ◼ 投资建议：《意见》的发布有助于解决能源绿色低碳转型中面临的困难和挑战，加快构建新型电力系统，火电有望受益于估值修复和新能源转型带来的成长属性，新能源运营商具备量价齐升趋势。维持行业“推荐”评级。个股方面，推荐华能国际、三峡能源，建议关注有望盈利改善的火电标的华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、广州发展、粤电力 A、申能股份；绿电优质标的龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、长江电力、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；核电运营龙头标的中国核电；分布式光伏领域晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、芯能科技、星帅尔。 ◼ 风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、电价下滑风险、用电需求不及预期、政策变动风险。 股票报告网证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 能源绿色低碳转型保障政策出台，新型电力系统内涵完善 ..................................................................................... 5 1.1、 “1+N”政策体系进一步明确，能源领域保障具体化 ........................................................................................... 5 1.2、 完善新型电力系统内涵，明确系统建设和运行机制 ......................................................................................... 6 1.3、 系统提出供给侧优化措施，构建多元化清洁能源供应体系 .............................................................................. 6 1.4、 引导绿色能源消费制度，助推能源消费绿色升