传媒行业月度报告：春节档表现不及去年，关注业绩边际改善个股

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 春节档表现不及去年，关注业绩边际改善个股 2022 年 02 月 09 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 传媒 -14.09 0.12 -9.75 沪深 300 -4.43 -4.82 -15.95 何 晨 分 析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@hnchasing.com 0731-84779574 曹 俊杰 研 究助理 caojj@hnchasing.com 重 点股票 2020A 2021E 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 三七互娱 1.31 19.01 1.20 20.75 1.43 17.41 推荐 完美世界 0.80 17.65 0.19 74.32 0.94 15.02 推荐 吉比特 14.56 24.89 21.55 16.82 23.12 15.68 推荐 芒果超媒 1.11 32.14 1.12 31.85 1.45 24.60 推荐 万达电影 -2.99 -4.56 0.05 272.80 0.56 24.36 谨慎推荐 光线传媒 0.10 100.10 0.07 143.00 0.30 33.37 谨慎推荐 元隆雅图 0.74 33.24 0.51 48.24 0.78 31.54 谨慎推荐 资料来源：wind，财信证券 投资要点：  市场回顾：2022 年 1 月，传媒指数下跌 14.4%，跑输 WIND 全 A 指数4.94pct，涨跌幅位列申万 28 个子行业中第 26 名；子版块普跌，电视广播、影视院线、营销、出版、游戏和数字媒体的市值涨跌幅分别为-6.37%、-8.79%、-11.57%、-14.37%、-16.7%和-30.78%。  估值方面：截至 2022 年 1 月底，传媒(申万)板块 PE(TTM，中值)为 32.19倍（前值 36.28 倍），位于 2010 年以来的后 9.66%分位。  行业跟踪：1）电影：高票价、低人次，春节档表现不及预期。受局部疫情及缺乏真正爆款等影响，今年春节档总票房 60.36 亿元（含服务费），较 2021 年同档期下滑 22.84%，居历史第二位；观影人次和上座率较 2021 年同档期分别下滑 28.8%和 14.6pct；平均票价较 2021 年同档期上涨 7.98%。2）游戏：中国手游出海成绩持续亮眼。根据 Sensor Tower，2021 年出海收入 top30 的中国手游产品在 App Store 和 Google Play 的总收入达 115 亿美元，同比增长 24%；共 42 款手游出海收入超过 1 亿美元，同比多增 5 款。3）元宇宙：韩国公布《元宇宙新产业领先战略》，到 2026 年实现元宇宙全球市场占有率第五。  投资建议：受部分公司业绩预告不达预期、元宇宙概念下跌等影响，1月传媒板块行情较差。后续建议把握以下投资主线：1）游戏板块，估值处历史低位，新品上线提供短期业绩支撑，长期出海趋势确立，后续关注版号重启节奏，推荐三七互娱、完美世界、吉比特。2）影视板块，春节多档期来临，大众观影需求提升，重点关注市占率稳步提升的院线龙头及储备上映影片的优质内容供给公司，推荐万达电影、光线传媒。视频领域，文娱整顿基本告一段落，国企在弘扬传统文化、把握内容创作主线中更具优势，关注 A 股优质稀缺互联网视频平台，推荐芒果超媒，3）冬奥会热销吉祥物供不应求，有望助力相关特许生产与零售商 2022 年业绩增长，重点关注元隆雅图。  风 险提示：政策监管趋严；市场竞争加剧；业绩不及预期。 -20%-10%0%10%20%2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01传媒(申万)沪深300行业月度报告 传媒 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 3 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4 1.4 行业估值 .................................................................................................................................................. 4 2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 电影 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 游戏 ...................................................................................................