化工行业周报：原油维持高位，PTA、TDI价格上涨

化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 1 月 31 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《化工年报业绩预告点评：本周过半化工企业净利润同比增长超 100%》20220124 《化工行业周报 20220123：原油创逾七年新高，纯碱止跌回升》20220123 《化妆品及医美行业：2021 年化妆品销售增速持续领跑》20220124 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 化工 [Table_Analyser] 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 [Table_Title] 化工行业周报 20220131 原油维持高位，PTA、TDI 价格上涨 原油上涨态势不减，纯碱、磷化工、有机硅、金属硅、制冷剂下跌后震荡整理。另一方面，半导体、新能源材料关注度较高。 行业动态：  本周跟踪的 101 个化工品种中，共有 43 个品种价格上涨，23 个品种价格下跌，35 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是三氯乙烯、丁二烯、环氧丙烷、对二甲苯、苯胺；而跌幅前五的品种分别是 BDO、EDC、二氯甲烷、环氧氯丙烷、天然橡胶。  本周 WTI 原油收于 86.6 美元/桶，收盘价周涨幅 1.73%；布伦特原油收于 89.34美元/桶，收盘价周涨幅 1.65%。原油市场对美联储表态相对平静，OPEC+增产不及预期，本周原油价格维持高位。本周美联储议息会议确认将在 3 月结束Taper 并陆续加息，符合市场预期。供应方面，根据 OPEC 数据，上月 OPEC+成员国仅实现了规定增幅的三分之二，预计短期原油供应并不会有明显增加。根据美国 EIA 数据，截至 1 月 21 日当周，美国原油库存变动实际增加237.7 万桶，预期增加 100 万桶。后市来看，俄罗斯乌克兰地缘政治或仍存在一定风险，原油供应端或持续紧张，预计原油价格仍将维持高位。  本周 PX、PTA 产品价格有所上涨，PX（东南亚）收报 975 美元/吨，收盘价基本维持不变，周均价上涨 2.84%；PTA（华东）收报 7000 元/吨，收盘价周涨幅6%，周均价基本维持不变。PX 供应方面，根据百川盈孚数据，本周国内 PX市场开工率收报 68.51%，周内市场福建联合及中化泉州装臵均已实现升温重启，但尚未产出产品，华东大厂前期停车装臵也已重启，市场供应基本稳定。PX 需求方面，周内福建三套共计 450 万吨/年 PTA 装臵重启，PTA 对 PX 需求短期有望持续走高。PTA 方面，PTA 市场供需面维持累库格局，市场整体交投较为清淡，业者多等待放假离市。后市来看，原油对聚酯产业链价格支撑仍将持续一段时间，节后价格有望继续上涨。  本周 TDI（华东）收报 18,500 元/吨，周均价涨幅 2.66%，较年初已上涨20.52%。供应方面，万华福建 TDI 装臵重启，但供应仍然有限，烟台巨力、甘肃银光装臵仍然处于停车检修中，整体供应量没有明显增加。出口方面，国内 TDI 出口量持续增加，2021 年 12 月 TDI 出口量收报 37186.05 吨，环比提升1.74%，同比提升 3.96%。TDI 出口地主要为越南、印尼与巴西，随着 RCEP 落地，TDI 出口有望继续得到提振，节后 TDI价格有望维持涨势。 投资建议：  本周观点  周期类行业：本周原油价格继续上涨，下游乙烯、丙烯、丁二烯等石化产品普涨。截至 2022年 1月 28日，申万基础化工指数收报 4,476点，周跌幅 3.3%；申万石油石化指数收报 2,311 点，周跌幅 3.1%。钾肥、氟化工及制冷剂、无机盐、其他纤维等子行业涨幅居前；合成革、涂料油漆油墨制造、粘胶、磷化工及磷酸盐、氨纶等子行业跌幅居前。目前行业龙头公司、民营炼化龙头等估值已回到较低水平，调整或已比较充分，节后股价表现或重回涨势。  成长类公司：电池级碳酸锂市场均价突破 38 万元/吨，新能源材料价格维持高位。根据百川盈孚数据，本周电池级碳酸锂市场均价收报 38.04 万元/吨，周涨幅 5.5%。EVA、隔膜、NMP、多晶硅、DMC 等价格均维持高位。年初至今，新材料个股调整较为明显，但半导体、新能源材料供不应求的局面并未改变，节后股价表现有望迎来估值修复。  个股组合: 从子行业景气度角度，农药、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头、新材料等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。  2 月金股：晶瑞电材 风险提示 1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 2022 年 1 月 31 日 化工行业周报 20220131 2 目录 本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 2 月金股：晶瑞电材 ........................................................................................ 4 本周关注 ................................................................................. 5 要闻摘录 ......................................................................................................... 5 公告摘录 ......................................................................................................... 6 本周行业表现及产品价格变化分析 ........................................ 11 重点关注 ....................................................................................................... 11 风险提示: ...................................................................................................... 12 附录： ...................