医药行业周报：MPP新冠仿制药授权开启，上游有望加速放量

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 医药行业周报 MPP 新冠仿制药授权开启，上游有望加速放量 2022 年 01 月 24 日 [Table_Summary]  MPP 公布 Molnupiravir 授权药企，有望带动产业链上游放量。近日药品专利池组织（MMP）宣布已与 27 家药企签订协议，允许全球 105 个中低收入国家或地区获得默沙东新冠口服药 Molnupiravir 的仿制权。本次 MMP 授权的 27 家药企中，有 5 家为中国药企，分别为复星医药、博瑞医药、石家庄龙泽制药、上海迪赛诺和朗华制药。Molnupiravir 合成相对较简单，以尿苷为起始原料，需要二甲氧基丙烷、无水丙酮、异丁酸酐、异丙醇等原料，最终获得 API。中国是世界上最大的尿苷供应源，拓新药业、美亚药业、诚意药业等都有生产能力，另外天宇股份已经成为默沙东Molnupiravir 的 CDMO 供应商。  辉瑞新冠药 Paxlovid 由双药组成，合成路线较为复杂且壁垒较高。Paxlovid由 Nirmatrelvir 和利托那韦组成。其中 Nirmatrelvir 由三个片段组成，SM1 和 SM2为其核心片段。SM1 合成具有超低温和氰化物原料反应资质等壁垒，SM2 的氮杂双环合成具有较高技术壁垒。目前辉瑞的 Paxlovid 也已授权给 MPP 组织，综合考虑药物效果，Paxlovid 有望获得更大的渗透率和需求量，目前国内多家药企均在申请仿制药授权，一旦授权公告落地，将进一步利好有相关原料产能的原料企业。  国产口服新冠药突破在即，有望带动上游原料药产业链景气度提升。君实生物VV116 在乌兹别克斯坦获得使用授权，是全球第三款和国产首个获紧急使用授权的口服新冠药。真实生物的国产抗艾 1 类新药阿兹夫定也已在开展新冠临床试验，原料药供应商有奥翔药业、拓新药业等。WHO 推荐 Incyte/礼来的巴瑞替尼作为新冠重症用药，诺泰生物为巴瑞替尼的 CDMO 核心供应商。  投资建议：建议关注新冠药物上游供应商凯莱英、药明康德、博腾股份、天宇股份、奥翔药业、诺泰生物、华软科技，获得 Molnupiravir 的专利授权的迪赛诺、维亚生物、复星医药等，以及国产新冠口服药物研发企业君实生物等。  本周股票建议关注组合： 成长组合：药石科技、佰仁医疗、爱博医疗 稳健组合：华海药业、百诚医药、华软科技 弹性组合：维亚生物、诺泰生物、乐普医疗  风险提示：药物上市失败；药物销售不及预期；重点关注公司业绩不达预期 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 300725 药石科技 104.8 1.2 2.63 2.3 115 67 77 谨慎推荐 688198 佰仁医疗 193.0 0.59 0.57 1.18 327 339 164 暂未评级 688050 爱博医疗 179.8 0.92 1.54 2.2 195 117 82 暂未评级 600521 华海药业 22.5 0.64 - - 35 - - 暂未评级 301096 百诚医药 77.0 0.71 0.97 1.84 108 79 42 暂未评级 002453 华软科技 18.7 0.04 0.23 0.6 135 82 31 暂未评级 300003 乐普医疗 24.2 1 1.4 1.52 24 17 16 暂未评级 688076 诺泰生物 39.2 0.77 0.73 1.02 51 54 38 暂未评级 1873.HK 维亚生物 4.6 -0.25 - - -51 - - 暂未评级 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022 年 1 月 21 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 周超泽 执业证号： S0100521110005 电话： 021-80508866 邮箱： zhouchaoze@mszq.com 分析师： 许睿 执业证号： S0100521110007 电话： 021-80508867 邮箱： xurui@mszq.com 研究助理： 宋丽莹 执业证号： S0100121120015 电话： 021-80508868 邮箱： songliying@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.医药生物行业周报:美国新冠自检如火如荼，POCT 全产业链充分受益 2.【民生医药】2022 年行业投资策略：行业步入高质量发展进化期，全面拥抱新成长机遇 3.【民生医药】2022 年行业投资策略：行业步入高质量发展进化期，全面拥抱新成长机遇 4.医药行业周报:药学服务 CXO 系列二：中国医药产业变革助推者 5.医药行业周报:医保大力支持中医药发展，板块业绩高弹性有望兑现 行业定期报告/医药 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 MPP 公布 Molnupiravir 授权仿制企业名单，产业链上游放量在即 ......................................................................... 3 2 辉瑞 Paxlovid 已授权 MPP，上游 SM1 和 SM2 为核心片段 .................................................................................. 6 2.1 SM1 具有超低温反应和氰化物原料资质壁垒 ............................................................................................................................... 7 2.2 SM2 壁垒主要体现在氮杂双环合成................................................................................................................................................ 9 3 国产新冠口服新冠药突破在即，有望带动产业链进一步受益 .................................................................................. 11 3.1 君实生物：首个国产口服新冠药 VV116 在海外已获使用授权 .............................................................................................. 11 3.