机械设备行业月报：全年工程机械销量数据出炉，12月挖机需求回升

机械设备行业月报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 13 [Table_MainInfo] 全年工程机械销量数据出炉，12 月挖机需求回升 ――机械设备行业月报 分析师： 郑连声 SAC NO： S1150513080003 2022 年 1 月 18 日 [Table_Summary] 投资要点：  近期行情回顾 2021 年 12 月 18 日-2022 年 1 月 17 日，沪深 300 下跌 3.78%，机械板块下跌 2.79%，跑赢大盘 0.99 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 23 位，19 个子行业 13 跌 5 涨，其中表现较好的子行业分别为楼宇设备、制冷空调设备、机器人，分别上涨 4.56%、2.85%、2.31%。 截至 2022 年 1 月 17 日，行业 TTM 市盈率为 26 倍（整体法，剔除负值），相对于沪深 300 的估值溢价率为 104%。  机械行业整体情况回顾 工程机械方面，12 月共销售各类挖掘机约 2.40 万台，同比下降 23.8%，其中国内销售 1.54 万台，同比下降 43.5%；出口 8615 台，同比增长 105%。12 月共销售各类装载机 8857 台，同比下降 21.2%，国内市场各类装载机销量 6316 台，同比下降 26%；出口 2541 台，同比下降 6.17%。叉车销量方面，11 月全行业叉车销售约为 8.77 万台，同比增长 2.03%。从挖掘机开机小时数来看，12 月我国小松开机小时数同比降低 14.4%，为 110.0 小时。全球其他主要地区除日本下降 6.4 个百分点外均实现不同程度提升，日本开机小时数为 53.7 小时；欧洲开机小时数为 60.6 小时，同比增长 2.3%；印度尼西亚开机 199.3 小时，同比增长 12.3%；北美同比增长 4.3%，为 63.9 小时。 工业机器人方面，12 月制造业固定资产投资累计同比增速为 13.5%，其中下游主要应用场景中，汽车行业 12 月固定资产投资累计下滑 3.7%，3C 行业固定资产投资累计增速保持 22.3%的较高水平。受益于下游制造业固定资产投资不断提升，12 月工业机器人产量同比提升 15.1%，为 3.52 万台。未来随着疫情影响逐渐消散、制造业投资的不断复苏，工业机器人产销数据将持续改善，工业机器人产业链将迎来国产替代的黄金时期。  投资策略 工程机械方面，根据中国工程机械工业协会的数据，12 月挖掘机销量为 2.40万台，同比下降 23.8%，其中国内市场销售 15423 台，同比下降 43.5%；出口 8615 台，同比增长 105%。2021 年全年挖掘机销量为 34.28 万台，同比增长 4.63%，增速低于全年 10%增长预期。此外，近期中央经济工作会议强调稳增长，财政部提前下达 2022 年新增专项债 1.46 万亿元，各地重大项目陆续开工带动工程机械需求反季节增长，我们认为 1、2 月受春节及季节性因素影响，工程机械需求将进一步减弱，预计 3 月份随着房地产、基建需求的提升，工程机械产销数据有望回暖。在此预期下，建议重点关注行业内龙头企业，如工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author] 证券分析师 郑连声 022-28451904 zhengls@bhzq.com [Table_Contactor] 研究助理 宁前羽 SAC No：S1150120070020 ningqy@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 通用设备 中性 专用设备 看好 交运设备 中性 工程机械 中性 自动化设备 看好 [Table_StkSuggest] 月度股票池 三一重工 增持 建设机械 增持 恒立液压 增持 拓斯达 增持 埃斯顿 增持 绿的谐波 增持 [Table_IndQuotePic] 最近半年行业相对走势 -0.08-0.040.000.040.080.1207/2108/2109/2110/2111/2112/21机械设备沪深300 [Table_Doc] 相关研究报告 机械设备行业月报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 13 机器人方面，工信部牵头出台两项利好规划，明确提出了到 2025 年间行业营收年均增长 20%、制造业机器人密度到 2025 年翻倍的目标。今年 Q3 机器人企业表现并不乐观，国内一些代表公司出现营收大涨但利润暴跌的现象，成本价格上涨是一方面因素，更根本的原因还是受限于技术壁垒，国内的机器人企业大都集中在中低端产品领域，议价能力不强。两项规划的出台将加速推动我国机器人产业迈向高端化进程。此外，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产工业机器人龙头埃斯顿（002747）、拓斯达（300607）、减速器龙头绿的谐波（688017）。 风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。 机械设备行业月报 请务必阅读正文之后的声明 3 of 13 目 录 1.近期行情回顾 ............................................................................................................................................................... 5 1.1 行情走势回顾（2021.12.18-2022.1.17） ......................................................................................................... 5 1.2 行业估值情况 .................................................................................................................................................... 6 2.行业数据跟踪 ....................................