造纸产业链数据每周速递：木浆2月外盘报价提涨50-70美元/吨

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 行情回顾 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌 2.21%，跑输大盘 0.22pct；造纸子板块下跌2.34%，跑输大盘 0.35pct。本周沪深 300 指数下跌 1.98%，轻工制造(申万)指数下跌 2.21%，跑输沪深 300 指数 0.22pct，在 28 个申万一级行业中位列第 18位，排名相对靠后；二级行业中，造纸子板块下跌 2.34%，跑输大盘 0.35pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为包装印刷、造纸、家具、文娱用品板块，其中包装印刷板块本周上涨 0.89%，造纸、家具、文娱用品板块本周分别下跌 2.34%、3.63%、4.40%。 产业链数据跟踪 ⚫ 原材料方面，国废到厂价（不含税）基本维稳、外废价格维稳；木浆外盘价提涨，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）维稳；美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格维稳；（2）阔叶木浆、针叶木浆 2 月外盘报价分别提涨 50 美元/吨、70 美元/吨；阔叶木浆现货价格上涨 63 元/吨，针叶木浆现货价格上涨 186 元/吨；2021 年 12 月下旬中国三大港口木浆库存合计 156 万吨，环比下降 13.9%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 双胶纸价格下跌，铜版纸、白卡纸价格维稳，箱板纸价小幅回升。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌 13 元/吨，铜版纸、白卡纸价格维稳；箱板纸出厂均价小幅上涨 3 元/吨。 ⚫ 木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利水平提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸大型纸企增加约 13 元/吨，小型纸企下降约 61 元/吨；铜版纸大型纸企增加约 25 元/吨，小型纸企下降约 50 元/吨；白卡纸大型纸企增加约 9 元/吨，小型纸企下降约 21 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约 17-29 元/吨。 ⚫ 2021 年 11 月机制纸及纸板产成品库存环比增加 3.4%。（1）机制纸及纸板 2021年 1-11 月累计产量 12330 万吨，同比增长 7.1%；（2）经剔除价格因素影响，2021 年 11 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 7.9%，环比增加3.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2021 年 1-11 月累计同比下降 1.6%；出口量方面，1-11 月累计同比增加 7.0%。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2022 年 01 月 15 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 木浆 2 月外盘报价提涨 50-70 美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2022/01/15） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 木浆2月外盘报价提涨50-70美元/吨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2021/1/10-2022/1/16） ........................................................... 4 2、产业链数据跟踪：木浆 2 月外盘报价提涨 50-70 美元/吨 ........................... 5 2.1 原材料：原材料方面，国废到厂价（不含税）基本维稳、外废价格维稳；木浆外盘价提涨，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所上涨；溶解浆价格维稳 ....................................... 6 2.2 成品纸：双胶纸价格下跌，铜版纸、白卡纸价格维稳，箱板纸价小幅回升 .................. 8 2.3 盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平提升 .......................... 9 2.4 2021 年 11 月机制纸及纸板产成品库存环比增加 3.4% ............................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 造纸轻工行业行业周报 —— 木浆2月外盘报价提涨50-70美元/吨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数下跌 2.21%，造纸子板块下跌 2.34%，家具子板块下跌 3.63% ...... 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第 18 位 ................................................................. 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为：包装印刷、造纸、家具、文娱用品板块 4 图 4：本周美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格维稳（更新日期 2022/01/14，双周更新） .............................................................................................................................................. 7 图 5：本周国废到厂均价（不含税）维稳（更新日期 2022/01/14 ） ............................................ 7 图 6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别提涨 50 美元/吨、70 美元/吨（更新日期 2022/01/14） ........................................................................................................................... 7 图 7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨 63 元/吨，针叶木浆现货价格上涨