食品饮料行业：阿里渠道12月酒类线上数据跟踪点评：高基数下销售回落，价格仍为长期驱动力

http://research.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 专题报告 食品饮料 报告日期：2022 年 1 月 13 日 高基数下销售回落，价格仍为长期驱动力 ──阿里渠道 12 月酒类线上数据跟踪点评 行业研究|食品饮料| 主要内容 ❑ 白酒：高基数下同比回落，国台汾酒表现稳健 据阿里渠道数据显示，12 月白酒行业线上销售额、销量及均价分别同比/环比变动-49.08%/-44.62%、-33.39%/-18.60%、-23.56%/-31.97%。受疫情反复+高基数影响，12 月销售额和销量同比环比均下降。高端酒中五粮液表现相对稳健；次高端口子窖、国台销量增长 19.3%、15.2%，酒鬼酒、水井坊均价正增长；三四线酒中金徽酒销量同比高增 187.9%，主因 100ml 小金徽产品表现亮眼+参与线上直播活动。CR19 同比下降 5.85pct 至 48.28%，主因茅台市占率同比下降 13.78pct，但五粮液、汾酒、洋河市占率提升 3.76、2.33、1.67pct。 ❑ 啤酒：喜力引领销量同比增长，长期结构升级趋势不变 据阿里渠道数据显示，12 月啤酒行业销售额、销量及均价分别同比变动-12.68%、+4.30%、-16.28%。在双 11 高基数影响下，销售额、销量及均价环比大幅下降，但销量同比有所提升。销售额方面，哈尔滨啤酒、喜力啤酒、重庆啤酒表现亮眼，销售额同比提升 39.7%、28.9%、17.2%；销量方面，喜力啤酒、哈尔滨啤酒、重庆啤酒表现较好，分别同比增长 101.3%、49.9%、28.8%；价格方面，华润雪花表现突出，同比增长 70.7%。啤酒均价短期表现略有波动，但高端化及产业结构升级的大趋势并未改变。市占率方面，本月啤酒行业集中度有所回落，CR9 同比下降 3.3pct。 ❑ 葡萄酒：高基数下销量环比提升，酷溪销量均价表现亮眼 据阿里渠道数据显示，12 月葡萄酒销售额、销量及均价分别同比变动-38.44%、-26.70%、-16.02%，销量环比提升。在去年高基数和双 11 的背景下，酷溪同比、环比均实现大幅增长，主因大单品“整箱 14 度双支赤霞珠正品红酒”12 月销量达 29895 件，环比增长 117%。酷溪销售额及销量表现亮眼，同比增长 111.3%、75.8%；价格方面，慕拉、酷溪、拉菲表现较好，同比增速分别为 22.9%、20.2%、3.6%。市占率方面，本月葡萄酒行业集中度有所下降，CR7 同比下降 4.7pct 至 23.6%，张裕、酷溪市占率提升 1.4、1.3pct。 ❑ 黄酒：高基数下销售额同比下降，集中度高位略有回落 据阿里渠道数据显示，12 月黄酒销售额、销量、均价分别同比变动-28.71%、-12.89%、-18.16%。在去年高基数背景下，仅石库门销量同比增长，仅安昌太和均价同比提升。销售额方面，古越龙山、石库门表现相对稳健，增速分别为-18.4%、-20.7%；销量方面，仅石库门同比增长 2.1%；价格方面，仅安昌太和同比增长 3.2%。黄酒 CR7 市占率同比下降 6.2pct 至 61.6%，其中古越龙山市占率同比提升 3.1pct，沙洲优黄、塔牌市占率同比下降 5.9、2.3pct。 投资建议 ❑ 投资建议：无畏短期波动，坚定看好 22Q1 开门红行情 白酒方面，基本面向好确定性强：酒厂较早开启打款+部分酒企开门红目标较往年高+经销商库存普遍偏低+提价潮下批价稳中向好+渠道信心积极奠定 2022年开门红基础，建议逢低加配。当前位置首推贵州茅台、山西汾酒、五粮液、舍得酒业。关注酒鬼酒、今世缘、迎驾贡酒开门红业绩超预期可能； 啤酒方面，高端化升级趋势延续，推荐关注领衔行业高端化、具备较强提价能力和费用管控能力的头部企业，比如：重庆啤酒、青岛啤酒、华润啤酒等。 风险提示：疫情影响超预期；动销恢复不及预期；食品安全风险。 [table_invest] 行业评级 食品饮料 看好 [LastQuaterEps] 分析师：马莉 执业证书编号：S1230520070002 联系人：杨骥、张潇倩 qiuguanhua@stocke.com.cn； 分析师：马莉 执业证书号：S1230520070002 邮箱：mali@stocke.com.cn 联系人：张潇倩 执业证书号：S1230520090001 邮箱：zhangxiaoqian@stocke.com.cn [Table_relate] 相关报告 《4 月酒水行业线上数据点评：消费淡季下价格为白酒驱动力，啤酒开始步入旺季》（20210509） 《5 月酒水行业线上数据点评：价格仍为白酒淡季驱动力，啤酒销售旺季已至（20210612）》 《阿里渠道 6 月酒类线上数据跟踪点评：618 催化下环比提升显著，价格仍为主要驱动力（20210713）》 《7 月酒水行业线上数据点评：结构升级趋势不变，价格仍为主要驱动力（20210808）》 《阿里渠道 8 月酒类线上数据跟踪点评：啤酒旺季销量高增，白酒结构升级仍为主线（20210913）》 《阿里渠道 9 月酒类线上数据跟踪点评：高基数下销量回落，结构升级趋势未改（20211017）》 《阿里渠道 10 月酒类线上数据跟踪点评：高基数下销量回落，坚守长期结构升级（20211110）》 《11 月酒水行业线上数据点评：双十一 销 售 情 况 向 好 ， 量 价 环 比 双 升（20211217）》 证券研究报告 [table_page] 月度专题报告 http://research.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 酒水板块：高基数下销售额同比回落，价格仍为长期驱动力 .................................................... 3 2. 白酒板块：高基数下同比回落，国台汾酒表现稳健 .................................................................. 3 3. 啤酒板块：喜力引领销量同比增长，长期结构升级趋势不变 .................................................... 6 4. 葡萄酒板块：高基数下销量环比提升，酷溪销量均价表现亮眼 ................................................ 8 5. 黄酒板块：高基数下销售额同比下降，集中度高位略有回落 .................................................... 9 6. 风险提示................................................................................................................................. 11