证券业行业周报：科创板拟引入做市制度，建议关注头部券商

证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 证券业 报告原因：定期报告 行业周报（20220104-20220107） 维持评级 科创板拟引入做市制度，建议关注头部券商 看好 2022 年 1 月 10 日 行业研究/定期报告 行业近一年市场表现 投资要点：  监管动态：（1）证监会公开征求意见，拟在科创板引入做市商机制。设置了“最近 12 个月净资本持续不低于 100 亿元”、“最近三年分类评级在 A 类 A 级（含）以上”等准入条件。增强科创板流动性，建议关注头部券商。（2）北交所转板制度正式落地。北交所上市公司申请转板，应当已在北交所上市满一年，其在原精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算；北交所上市公司转板后股份限售期，原则上可以扣除在原精选层和北交所已经限售时间。  行业数据：（1）经纪：连续 6 个交易日破万亿元，上周日均成交 1.23万亿元，环比+22%。（2）自营：主要指数收跌，沪深 300 指数、创业板指数分别-2.39%、-6.80%。（3）信用：截至 1 月 7 日，两融余额1.81 万亿元，较年初-2%。其中，融资余额 1.70 万亿元，较年初-1%，融券余额 1119 亿元，较年初-5%。市场质押股数 4194.14 亿股，占总股本 5.66 %，较 12 月 31 日减少 1 个百分点。（4）投行：按上市日统计，上周 IPO 募资 617.266 亿元，环比增加 4.5 倍，其中中国移动 IPO募资近 560 亿元（中金、中信等 6 家券商联席承销）；增发募资 60.41亿元，同比-78%。 投资建议：  前期涨幅较高的个股有所回调，中小券商股交易活跃度提升。证券行业经营数据稳健，景气度维持，政策红利继续释放，理顺资本市场基础制度，同时推进创新业务试点，总体利好头部券商。此外，中信证券、浙商证券、中原证券披露 2021 年业绩预告，预计同比增长不低于18.41%、30%-40%、360.20%-436.90%。  围绕轻资产优势业务布局，是我们在当前时点的主要建议方向。资本市场深化改革支持宏观经济转型、服务国家战略目标，同时证券行业也充分受益于实体经济蕴含的广阔业务机会。轻资产业务风险相对低、对资本制约小，有助于熨平业绩波动，在估值上也更受市场青睐。财富管理业务和机构业务天花板高，业务空间更为广阔。一是，立足共同富裕远景目标，重申财富管理业务蓝海领域，关注大财富管理产业链上先发布局的券商。二是，立足投资者机构化趋势深化，优选机构服务能力强、机构业务占比高的券商。三是，建议关注头部券商，合规风控能力领先，新业务试点占据先发优势。建议关注中信证券、东 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001 邮箱：liuli2@sxzq.com 电话：0351-8686794 分析师：徐风 执业登记编码：S0760519110003 邮箱：xufeng@sxzq.com 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 方财富、兴业证券、招商证券等。 风险提示：  二级市场大幅下滑；疫情影响超出预期；资本市场改革不及预期 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目 录 1、周度观点及投资建议 ..................................................................................................................................................... 1 2、行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 1 3、行业重点数据跟踪 ......................................................................................................................................................... 2 4、监管政策与行业动态 ..................................................................................................................................................... 5 5、上市公司重点公告 ......................................................................................................................................................... 7 6、风险提示 ......................................................................................................................................................................... 8 图表目录 表 1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 ....................................................................................................................................... 2 图 1：申万一级行业涨跌幅对比（%） ..................................................................................................................