家用电器行业周报：石头科技海外新品亮眼，政策放松预期下看好地产产业链反弹

家用电器 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 家用电器 2022 年 1 月 9 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-石头科技海外将推新品，看好内销超预期及 2022 年外销逐季度改善》-2022.1.3 《行业周报-高成长品类景气度延续，继续看好家电成长股及白电反弹》-2021.12.26 《行业周报-双十二高成长品类延续较高景气，继续看好家电成长股及白电反弹》-2021.12.19 《行业周报-11 月成长小家电品类高景气度延续、政策利好预期提升，继续看 好 家 电 成 长 股 及 白 电 反 弹 》 -2021.12.12 《行业周报-海外消费回流线下致黑五 平 淡 ， 期 待 高 基 数 后 改 善 》 -2021.12.05 《行业周报-建议关注海运及原材料改善下的板块机会》-2021.11.28 《行业周报-继续看好家电成长股及白 电 反 弹 ， 新 增 推 荐 苏 泊 尔 》 -2021.11.22 《行业周报-双十一行业表现亮眼，看好家电成长股及白电反弹》-2021.11.15 石头科技海外新品亮眼，政策放松预期下看好地产产业链反弹 ——行业周报 吕明（分析师） lvming@kysec.cn 证书编号：S0790520030002 ⚫ 本周重点推荐标的 成长型家电组合：石头科技、极米科技、科沃斯、新宝股份、倍轻松、火星人、JS 环球生活、安克创新 白电组合：海尔智家、美的集团、格力电器 ⚫ 政策放松预期下看好地产产业链反弹，高成长品类增长继续引领行业 央行在 2022 年工作会议提及“要稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展”，我们认为房产政策有放松预期，白电、厨电板块作为地产产业链，估值压制情绪有望得到缓解。 （1）白电：2022W1 空调/冰箱/洗衣机全渠道零售额同比分别-20.56%/-3.36%/-16.88%，2021Q4以来全渠道零售额同比分别-8.91%/+6.10%/+0.15%。2021年（W1-W52）全渠道零售额同比分别+6.85%/+14.54%/+13.00%，维持稳健增长。 （2）集成灶：2022W1 全渠道零售额同比-23.00%，2021Q4 以来零售额同比+31.71%。2021 年（W1-W52）零售额同比+30.94%，全年来看维持高增长态势。 （3）清洁电器：2022W1 扫地机/洗地机全渠道零售额同比分别+1.16%/+209.29%，2021Q4 以来零售额同比分别+34.97%/+171.17%。2021 年（W1-W52）零售额同比分别+28.51%/+333.41%，扫地机/洗地机全年增长引领行业。 ⚫ 本周重点覆盖公司更新 石头科技：内销持续超预期，海外新品产品力强劲。2022W1 石头扫地机阿里渠道GMV+116.51%，2021 年（W1-W52）累计 GMV 同比+105.05%，超预期表现推动石头 2021 年线上渠道零售额份额同比+2.92pcts。公司在 2022CES 展发布海外新品 S7 MaxV 系列，无论是在导航避障、清扫能力、智能交互、还是基站全能性，S7 MaxV Ultra 产品力强劲。此外还预计在 2022 年初面向海外推出更具性价比的Q7 Max+扫地机以及洗地机新品 Dyad。展望 2022 年，自清洁旺盛的市场需求有望带动内销持续超预期；海外新品拉动下，公司有望引领美国 LDS 扫地机行业发展，考虑海运运力问题有望逐步缓解，公司 2022 年外销有望逐季度改善。 美的集团：持续聚焦 B 端业务，美的楼宇科技发布数智化最新成果。1 月 5 日，公司举办 2021 楼宇科技 TRUE 大会，发布楼宇科技数智化最新成果。包括美的楼宇科技数字化平台 iBuilding，为客户提供从暖通设备、电梯、楼宇自控、边缘计算、云服务、SaaS 应用到垂直行业解决方案的全栈综合服务、基于数字化平台的综合碳管理、基于行业专业知识+人工智能技术的综合高效运维等定制化服务。同时大会还发布了美的 MDV8 无界多联机新品，配有首个多联机专用通讯芯片MDV-Link 及 IP55 全密闭电控盒，适应极端环境，产品力强劲。我们认为，在高新科技驱动下，公司 B 端业务有望迎来全面发展，构筑收入的快速增长点。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧；原材料供应短缺；海运运力风险加大。 -34%-26%-17%-9%0%9%2021-012021-052021-09家用电器沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 本周家电重点推荐标的 ............................................................................................................................................................ 3 2、 2021 年全年增长趋势已定，高成长品类延续较高景气 ........................................................................................................ 3 2.1、 海运和原材料端：海运价格尚处平台期，原材料价格延续回落 .............................................................................. 3 2.2、 行业周数据：高成长品类增长继续领衔家电行业 ...................................................................................................... 4 2.3、 2022 年家电行业限售股解禁情况梳理 ........................................................................................................................ 5 2.4、 北向资金家电公司持股情况梳理 ................................................................................................................................. 7 3、 个股推荐逻辑：高成长品类景气度延续，继续看好家电成长股及白电反弹 ..................................................................... 7 3.1、 期待新年活动曝光下品牌认知度持续提升，继续推荐高成长品类龙头倍轻松、极米科