计算机：数字人民币动态报告：一季度数字人民币的确定性机会

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 数字人民币动态报告 一季度数字人民币的确定性机会 2022 年 01 月 08 日 [Table_Summary]  冬奥会或将成为数字人民币推进里程碑。距离冬奥会开幕还剩 28 天，数字人民币作为冬奥会最亮眼的科技名片之一，近期相关试点、政策持续落地，为冬奥蓄势。数字人民币 APP 于 22 年 1 月 4 日上架各大 APP 商店，将数币最前端打通，而冬奥会作为万众瞩目的试点场景有望成为加速数币推广的里程碑。  数字人民币将为发行和流通环节的参与者带来确定性机会。发行环节的机会主要为银行 IT 系统建设：从新增需求看，主要有几个领域：1）数字人民币软钱包的研发；2）运营银行与其他银行间的互联互通平台开发；3）数字人民币相关基础设施的运维等。从系统改造需求看，主要包括：1）能够支持数币的全业务系统的改造；2）数字人民币相应的软件外包和定制开发；3）数字人民币系统的测试等。流通环节的机会主要为软硬件生态的构建：数币的推广，需要流通环节中的关键参与者支持，包括与传统支付手段的融合、线上生态（如美团、淘宝等）建设、线下机具铺设、线下广大商户推广等。典型如支付双巨头支付宝与微信；覆盖广大商户的银联商务、拉卡拉、新大陆、新国都；提供硬件产品的广电运通、新大陆、新国都等。  核心参与者：数币与行业拐点共振，布局正当时。数字人民币为行业带来了增量需求与潜在的想象空间，而回到基本面，银行 IT、支付收单同样处于显著的行业拐点。银行 IT：低点已过，21 年收入扰动与人工成本上升导致表观利润增速承压，但展望 22 年看，行业增速在数币、金融信创驱动下有望保持在 15-20%，而龙头厂商有望凭借规模效应实现更高的增速，当前估值的安全边际较高，处于近 3 年 30%分位数；支付收单厂商：反弹进行时，收单业务有望随经济恢复而实现流水与费率提升的双击，同时机具受益于数币、智能化与出海 3 方面催化，21H1 同比增速均实现 50%以上的增长。  投资建议：数字人民币为发行、流通环节的厂商带来机遇，银行 IT、收单机构与硬件厂商有望充分受益。银行 IT 建议关注宇信科技、高伟达、卫士通、长亮科技、神州信息、天阳科技、京北方、飞天诚信等；收单与硬件厂商建议关注新大陆、新国都、拉卡拉、广电运通等。  风险提示：数币推广进程不及预期；银行 IT 行业竞争程度加剧；疫情反复导致经济恢复情况不及预期 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 300674 宇信科技 25.30 1.10 0.71 0.94 37 36 27 未评级 300465 高伟达 12.22 -1.50 0.45 0.58 / 27 21 未评级 002268 卫士通 47.40 0.19 0.38 0.51 249 126 93 未评级 300348 长亮科技 15.84 0.33 0.41 0.55 48 38 29 未评级 000555 神州信息 13.25 0.49 0.61 0.77 27 22 17 未评级 300872 天阳科技 36.96 0.60 0.85 1.13 62 43 33 未评级 002987 京北方 37.82 1.72 1.32 1.80 31 29 21 未评级 300386 飞天诚信 18.13 0.15 / / 121 - - 未评级 000997 新大陆 18.19 0.44 0.56 0.73 41 33 25 未评级 300130 新国都 15.72 0.18 0.41 0.58 89 38 27 未评级 300773 拉卡拉 29.48 1.16 1.35 1.66 25 22 18 未评级 002152 广电运通 12.08 0.29 0.35 0.42 43 35 29 未评级 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022-01-07 收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 吕伟 执业证号： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 研究助理： 丁辰晖 执业证号： S0100120090026 电话： 18817739265 邮箱： dingchenhui@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生计算机周报 20220103：民生计算机2022 年十大预测 2.医疗 IT 行业深度报告：这次不一样：医保支付改革或激发医疗 IT 内生需求 3.【民生计算机】2022 年智能汽车投资策略 4.计算机行业事件点评:“十四五”智能制造发展规划落地，吹响制造业强国号角 5.民生计算机周报 20211226：蚂蚁金服增资扩股“软着陆” 行业动态报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 冬奥会或将成为数字人民币推进里程碑 .................................................................................................................... 3 2 数币产业链：发行、流通环节因数币而变革 ............................................................................................................. 5 2.1 发行：银行 IT 系统全面适配 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 流通：支付收单机构扛起推广大旗 ................................................................................................................................................ 6 3 核心参与者：数币与行业拐点共振，布局正当时 ...................................................................................................... 8 3.1 银行 IT：低点已过，行稳致远 ..............................................