非银金融行业周报：证监会发布北交所上市公司转板指导意见

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告 行业研究周报 行业研究 证监会发布北交所上市公司转板指导意见 ——非银金融行业周报 投资摘要： 市场回顾： 自 2022 年 1 月 4 日至 2022 年 1 月 7 日收盘，非银金融板块下跌 1.06%，沪深 300指数下跌 2.39%，非银金融板块跑赢沪深 300 指数 1.33pct。从板块排名来看，与其他板块相比，在申万 28 个板块中位列第 15 位。从 PB 估值来看，非银金融行业下降至 1.50 倍水平。子板块 PB 分别为，证券 1.70，保险 1.24，多元金融 0.00。 子板块周涨跌幅分别为，证券-3.44%，保险 4.44%，多元金融 0.00%。  股价涨幅前五名分别为国联证券、哈投股份、方正证券、长江证券、太平洋。  股价跌幅后五名分别为东方财富、华林证券、广发证券、东方证券、长城证券。 每周一谈：  证监会发布北交所上市公司转板指导意见 1 月 7 日，证监会发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》。本次修订在保持原指导意见制度框架、体例和主要内容的基础上进行修改，主要包括四个方面： 一、调整制定依据。删除《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2013〕49 号）。 二、名称修订。将“全国股转公司”“精选层公司”分别修改为“北交所”“北交所上市公司”，将“转板上市”修改为“转板”。 三、明确上市时间计算。北交所上市公司申请转板，应当已在北交所上市满一年，其在原精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算。 四、股份限售安排。明确北交所上市公司转板后的股份限售期，原则上可以扣除在原精选层和北交所已经限售的时间。 科创板估值最高。2022 年 1 月 4 日，科创板、创业板和北交所市市盈率分别为55、43 和 29。  截至 2022 年 1 月 7 日，北交所在审企业达 69 家 其中，泓禧科技和威贸电子两家企业已审核通过，鑫汇科等 16 家企业已受理，亿能电力等 28 家企业已问询，另外，新道科技等 16 家企业中止审查。 69 家在审企业共有 31 家保荐机构。其中，开源证券受理 8 家企业，申万宏源受理 7 家企业，大部分证券公司受理 1 家公司。 北交所在审企业盈利水平较高，成长性较突出。69 家企业 2020 年营收平均值为3.47 亿元，三家企业营收规模在 10 亿元以上；2020 年净利润平均为 4111.64 万元，十三家公司净利润规模在 5000 万元以上。 北交所在审企业主要来自高新技术新兴产业。69 家在审公司主要集中在制造业（占比 66.67%）和信息传输、软件和信息技术服务业（占比 18.84%）。 投资策略及重点推荐：我们认为券商板块接下来仍将呈现震荡向上走势。易会满主席最新讲话提到全面实行注册制的条件已逐步具备，全面注册制将带来业务量与效率的双提升，助力券商投行业务发展，叠加全面降准提升券商整体估值水平。我们建议投资者关注东方财富、东方证券等财富管理转型标的和中信证券、广发证券等头部券商标的。 风险提示：资本市场监管加强的风险；市场竞争加剧的风险；疫情控制不及预期。 评级 增持(维持) 2022 年 1 月 9 日 王源 分析师 SAC 执业证书编号：S1660521040001 Wangyuan02@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 85 行业平均市净率 1.50 市场平均市净率 1.92 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 0.000.100.200.300.400.500.60010002000300040005000600070002020-01-152021-01-15沪深300非银金融/沪深300非银金融行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 1. 每周一谈 证监会发布北交所上市公司转板指导意见 1 月 7 日，证监会发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》。 证监会表示，设立北京证券交易所是深化新三板改革的重要举措，有助于完善多层次资本市场体系，更好地服务实体经济发展。为进一步明确转板相关安排，证监会对《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》进行修订，形成了《指导意见》。 本次修订在保持原指导意见制度框架、体例和主要内容的基础上进行修改，主要包括四个方面： 一、调整制定依据。删除《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2013〕49 号）。 二、名称修订。将“全国股转公司”“精选层公司”分别修改为“北交所”“北交所上市公司”，将“转板上市”修改为“转板”。 三、明确上市时间计算。北交所上市公司申请转板，应当已在北交所上市满一年，其在原精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算。 四、股份限售安排。明确北交所上市公司转板后的股份限售期，原则上可以扣除在原精选层和北交所已经限售的时间。 截至 1 月 7 日，北交所在审企业达 69 家，其中，泓禧科技和威贸电子两家企业已审核通过，鑫汇科等 16 家企业已受理，亿能电力等 28 家企业已问询，另外，新道科技等 16 家企业中止审查。 科创板估值最高。2022 年 1 月 4 日，科创板、创业板和北交所市市盈率分别为 55、43 和 29。 69 家在审企业来自全国 18 个省市。其中，广东省有 12 家企业，江苏省有 10 家企业，分别位列第一和第二。 图1: 北交所在审企业所在省市 资料来源：Wind，申港证券研究所 1111112222235689101202468101214海南 湖南 吉林 辽宁 山西 重庆 安徽 湖北 陕西 四川 云南 上海 河南 山东 浙江 北京 江苏 广东非银金融行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 13 证券研究报告 69 家在审企业共有 31 家保荐机构。其中，开源证券受理 8 家在审企业，申万宏源受理 7 家在审企业，其余证券公司均不超过 3 家企业。截止目前，开源证券已成功保荐承销 5 家北交所上市公司，北交所在审企业 8 家，处于辅导状态企业 24 家，集中分布在电子信息、机械制造、医药、大数据、人工智能等创新力强、“专精特新”及战略新兴产业。 图2: 北交所在审企业的保荐机构 资料来源：Wind，申港证券研究所 北交所在审企业盈利水平较高，成长性较突出。69 家企业 2020 年营收平均值为 3.47亿元，三家企业营收规模在 10 亿元以上；2020 年净利润平均为 4111.64 万元，十三家公司净利润规模在 5000 万元以上。69 家企业 2021 上半年营收和净利润均值分别为 1.8 亿元、1600.87 万元，营收和净利润的同比增长率均值分别为 48.62%、112