农林牧渔行业：畜禽链景气回升延续，建议布局三季度涨价行情

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 行业跟踪|农林牧渔 证券研究报告 Tabl e_Title 农林牧渔行业 畜禽链景气回升延续 建议布局三季度涨价行情 Table_Summary  周度专题：畜禽链景气回升延续 建议布局三季度涨价行情 猪价自 3 月份后快速下跌，最低跌破 10 元/公斤，养殖户头均亏损最多超过 300 元/头，伴随持续近 3 个月的亏损，前期利空因素逐步消化，中大猪存栏占比、出栏体重等指标均逐步下降，猪价反弹开启。目前猪价反弹至约 11.5 元/公斤，根据季节性规律，3 季度反弹仍有望延续。据搜猪网数据，7 月 20 日生猪出栏均价反弹至 12.27 元/公斤，环比上涨 0.99%，继续看好三季度生猪价格季节性反弹延续，后续建议重点关注行业现金流变化。 水产料方面，受益消费升级，国内水产品景气维持向上趋势，行业迎来水产品产业链总量扩张、养殖补充捕捞下行、结构升级，建议布局受益于水产饲料需求升级的龙头标的。  周度策略：参与畜禽价格反弹，优选业绩增长确定白马股 畜禽价格反弹持续。1）生猪：据搜猪网，7 月 20 日，全国瘦肉型生猪出栏均价 12.27 元/公斤，环比上涨 0.99%，预计三季度猪价反弹有望延续。2）肉禽：据博亚和讯，7 月 13 日烟台地区毛鸡价格 4.15 元/斤，环比下跌 1.7%；鸡苗价格 2.82 元/羽，环比上涨 12.8%。 中长期角度，生猪养殖规模化进程标杆企业的投资回报率高于其他企业的平均水平，成本优势带来超额收益。建议关注牧原股份、温氏股份等。 毛鸡价格淡季不淡，凸显供需偏紧：受引种量低、种公鸡数量不足等因素影响，换羽难度加大，行业景气有持续性。伴随 3 季度旺季到来，禽链价格有望迎来主升浪，关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。 建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的；1）看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升，关注水产饲料龙头、天马科技、唐人神等；2）动保板块重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份及口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善的中牧股份。  推荐标的 温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计 2018/2019 年生猪出栏量为2200/2600 万头，预计 2018/2019 年 EPS 分别为 1.29/1.33 元，买入评级。 牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计 2018 年公司出栏量为 1100-1300 万头，2018/2019 年 EPS 为 2.05/2.14 元，买入评级。 生物股份：动保行业龙头标的，生产工艺及渠道优势长期领先竞争对手，后期渠道下沉提高口蹄疫市场苗渗透率，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，预计 2018/2019 年 EPS 为 1.17/1.42 元，买入评级。 隆平高科：隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中，预计 2018/2019 年 EPS 为 0.90/1.06 元，买入评级。  风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-07-21 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师： 王 乾 S0260517120002 021-60750697 gfwangqian@gf.com.cn 分析师： 张斌梅 S0260517120001 021-60750607 zhangbinmei@gf.com.cn 分析师： 钱 浩 S0260517080014 021-60750607 shqianhao@gf.com.cn Table_Report 相关研究： 农林牧渔行业:本周猪价小幅上涨，建议关注动保、饲料龙头 2017-11-26 农林牧渔行业:猪价有望迎来季节性上涨，建议重点配置养殖龙头 2017-11-19 农林牧渔行业:饲料板块表现领先，继续强调配置性机会 2017-11-12 Table_Contacter 联系人： 郑颖欣 021-60750607 zhengyingxin@gf.com.cn -20%-5%10%25%2017-042017-082017-122018-04农林牧渔 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 行业跟踪|农林牧渔 目录索引 市场表现：本周农林牧渔板块跑输大盘 0.6 个百分点 ........................................................ 5 农产品价格跟踪 .................................................................................................................. 5 畜禽产品价格：猪价环比上涨 0.99%，禽价环比下跌 1.7% ...................................... 5 原材料价格：玉米国内现价小幅上涨，豆粕国内现价小幅下跌 ................................. 8 农产品加工：橡胶国内现价、白糖国内现价均小幅下跌 .......................................... 12 玉米深加工：玉米酒精出厂价环比维持不变，DDGS 出厂价小幅上涨 .................... 13 水产品：本周海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格环比均维持不变 ............................... 13 一周新闻速递 .................................................................................................................... 14 风险提示 ........................................................................................................................... 16 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 行业跟踪|农林牧渔 图表索引 图 1：本周农林牧渔板块跑输大盘 0.6 个百分点 .................................................... 5 图 2：本周畜禽养殖板块上涨 0.1% ................................................................