行业景气跟踪双周报系列（五）：家电销售持续改善，消费电子景气回暖

家电销售持续改善，消费电子景气回暖—— 行业景气跟踪双周报系列（五）国海证券研究所胡国鹏(分析师)袁稻雨(分析师)S0350521080003S0350521080002证券研究报告2021年12月22日景气度重大核心变化总结 消费板块：景气度整体回暖，关注食品饮料、家用电器。➢ 消费板块景气度整体回暖。消费总额方面，社会零售总额持续回暖，商品零售价格小幅回升，文化办公用品、饮料等多项消费改善明显。其中，食品饮料景气上行，高端白酒价格维持高位，茅台一批价环比下降，白酒产量增速回升，牛奶、国内外婴幼儿奶粉价格环比上升；轻工制造方面，11月纺织服装、服饰业出口同比增速回落，木材总指数小幅上升，聚氨酯现货价环比上升，纸浆价格环比上升；农林牧渔方面，仔猪、猪肉价格环比上升，生猪价格环比下降，肉鸡苗价格环比下降；中药材价格指数持续上升，维生素价格整体下降，赖氨酸、蛋氨酸价格环比回落；汽车方面，12月第一周市场批发、零售额日均同比下降；商贸方面，义乌小商品价格指数环比小幅上升；家电方面，10月空调销售增速回升，电视机、冰箱销售增速降幅缩窄。 成长板块：景气度持续分化，关注消费电子、传媒➢ 成长板块景气度持续分化。消费电子板块近期景气回暖，一方面，11月份国内手机出货量同比增长19.2%，环比增长5.14%，继10月出货量高增后再度提升，手机产业链持续复苏，另一方面，在元宇宙产业发展长趋势下，AR/VR设备作为流量入口市场空间广阔。半导体产业方面，近两周存储价格趋稳止跌，DRAM存储器与NAND 64Gb闪存价格近两周涨幅分别为1.56%和3.10%；据国际半导体产业协会（SEMI）预测，四季度半导体设备销售增速将再度提升，行业高景气延续。传媒方面，近两周电影票房收入和观影人次明显改善，12月以来众多新片上映，助力影视产业景气回暖；手游市场表现强劲，2021年迄今为止共8款手游全球收入超10亿美元，突破历史记录。电气设备方面，11月风电、太阳能发电增速加快，但近光伏产业链价格整体回调，硅料价格高位回落，多晶硅片价格持续下探，上游价格博弈氛围继续。锂电材料方面，磷酸铁锂正极材料价格加速上涨，人造石墨负极材料价格稳定，电解液与六氟磷酸锂价格近一个多月以来维持不变。 大金融板块：景气度出现分化，关注银行➢11月商品房销售面积升高，国房景气指数持续走低。住宅价格指数增速持续下滑。个人住房贷款利率继续回落，近两周商品房成交面积下行。土地成交面积和成交溢价率同步上行。土地购置面积同比持续维持低位。11月社融信贷数据呈上行态势，筑底企稳趋势明显。短端利率上升后迅速回落，资金面保持相对宽松。10月保费收入继续回落。融资融券余额小幅下滑，股票换手率先升后降。tYiX9ZhUaXiYmNmOpM9P8QbRoMmMoMrQjMoPsQlOpNtP9PmNqOwMtOmOxNrNmO景气度重大核心变化总结 周期板块：景气度出现分化，关注钢铁、化工、建筑装饰➢ 周期板块景气度出现分化。整体来看，截至12月21日，大宗商品价格指数仍持续回落。分行业来看，近两周动力煤现货价格下跌，焦煤、焦炭期货价格上涨，港口煤炭库存水平持续回落；国内铁矿石价格大幅回升，螺纹钢价格震荡上行，粗钢产量提升，钢材库存水平回落，行业需求呈回暖态势；海外原油价格小幅下跌，欧洲天然气价格大幅飙升，美国原油钻机数量增加，商业原油库存小幅回落；工业金属价格涨跌不一，近两周铝、锌、铅价格涨幅较多，镍价格环比下跌，铜、锡价格维持震荡；贵金属中黄金价格小幅上涨；能源金属方面，锂矿价格加速上行，钴价持续上涨；化工商品指数小幅上涨，化工品中涤纶价格维持平稳，PTA价格和聚合MDI价格回升，PVC与化肥原料价格回落；建筑建材方面，近两周水泥价格指数持续下降，浮法玻璃出厂指数升高回落；11月地方政府债券融资规模大幅提升，稳增长政策方面明确，建筑业景气度有望底部回升；机械设备方面，11月装载机销量增速降幅收窄，起重机销量增速持续下行，挖掘机销量增速再度回落，开工时长略有回升；航运方面，近两周国内与国际干散货指数明显回落，中国出口集装箱运价指数涨跌不均，其中，CCFI综合指数和美西航线指数上涨，欧洲航线指数环比下降。 风险提示：部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等行业景气度状态一览行业景气判断行业景气判断行业景气判断消费：整体回暖成长：持续分化大金融：出现分化食品饮料↑电子半导体 —消费电子 ↑券商—医药生物—通信物联网 —5G ↓保险—农林牧渔↑传媒游戏 ↑影视院线 ↑银行↑汽车↓电气设备光伏 ↓房地产↑轻工制造↑新能源汽车锂电材料 —商业贸易↑家用电器↑资料来源：国海证券研究所整理表：消费、成长、大金融行业景气状态一览表行业景气度状态一览表：周期行业景气状态一览表行业景气判断行业景气判断周期：出现分化有色金属—钢铁↑采掘—机械设备—建筑材料—建筑装饰↑交通运输↓化工↑资料来源：国海证券研究所整理整理目录 消费：景气整体回暖，关注食品饮料、家用电器 成长：景气持续分化，关注消费电子、传媒 大金融：景气出现分化，关注银行 周期：景气出现分化，关注钢铁、化工、建筑装饰消费➢ 近两周消费行业中，休闲服务、轻工制造、纺织服装、农林牧渔和食品饮料跑赢市场。休闲服务和轻工制造领涨，涨幅分别达到7.22%和5.58%，休闲服务受益于年末大众旅游信心恢复以及消费回流、渠道优势的免税龙头，轻工制造受益于地产融资宽松信号释放，家居及相关产业链悲观预期修复等原因。商业贸易和汽车行业整体表现落后。图：近两周消费板块市场表现资料来源：wind，国海证券研究所整理；单位：%消费行情回顾 | 休闲服务强势领涨，轻工制造估值修复消费：景气度整体回暖，关注食品饮料、家用电器 维持高景气或景气上行行业➢ 食品饮料：茅台一批价环比下降，白酒产量增速回升，630ml啤酒价格价格小幅上升，产量增速开始下降，牛奶、国内外婴幼儿奶粉价格环比上升。➢ 轻工制造：11月纺织服装、服饰业出口同比增速回落，木材总指数小幅上升，MDI、TDI现货价环比上升，纸浆价格环比上升，瓦楞纸价格环比下降。➢ 农林牧渔：仔猪、猪肉价格环比上升，生猪价格环比下降，蔬菜价格持续回落，水果价格环比上升。➢ 家用电器：10月空调销售增速回升，电视机、冰箱销售增速降幅缩窄。➢ 商业贸易：义乌小商品价格指数环比小幅上升。 景气维持平稳或略微下行行业➢ 医药生物：中药材价格指数持续上升，维生素价格整体下降，赖氨酸、蛋氨酸价格环比回落。➢ 汽车：12月第一周市场批发、零售额日均同比下降。消费行业要闻追踪1. 我国将于2022年起调整部分商品进出口关税，对包括部分新型抗癌药在内的954项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，同时提高部分商品进出口关税。根据国务院关税税则委员会12月13日发布的关于2022年关税调整方案的通知，对954项商品实施进口暂定税率，新型抗癌药氯化镭注射液、颅内取栓支架、部分优质水产品、婴儿服装等关乎百姓生活的商品均在其中。2. 市场监管总局规定白酒标签不得标注“特供”、“专供”等字样。根据12月15日市场监管总局《白酒生产许可审