天然橡胶年度展望：重心上移，季节性波动显著

期市有风险投资需谨慎融通社会财富·创造多元价值发现价值创造价值作者：贾万敬电话：0510-82758631传真：0510-82757630E-mail：jiawanjing@glqh.com执业编号：从业资格：F03086791投资咨询：Z0016549作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 导读：2021 年，全球天然橡胶并不存在产大于需的矛盾，由于年初天胶库存水平较高，且全球仍处于理论上的高产期，长期存在对天然橡胶供大于求的悲观预期，9 月份之后这种市场预期逐步得以修正。受全球疫情脉冲式反复出现、国内疫情多点散发，间接性出现对需求的不利预期。全球供应链中断的风险上升突出体现在汽车芯片短缺上，汽车芯片短缺压制汽车产能，进而影响汽车销售。展望 2022 年，预计全球天胶产量高位稳定，全球经济处于复苏的尾部阶段，海外为了抑制高通胀，经济刺激政策加速退出将增加全球经济下行风险，全球范围天胶需求端难有超预期的表现。国内市场方面，经过 2021 年持续去库存，目前天胶库存处于较低水平，预计轮胎出口市场规模见顶回落，国内汽车产销有望持续增长，国内汽车行业低库存，存在补库存的需要，国内天胶总需求相对稳定。没有非常突出的供需矛盾，在低库存的情况下，供应和需求的季节性矛盾在短期内容易被放大。受冬奥会的影响，2022 年初，停割胶对价格造成季节性波动可能会出现时间上的推迟或者波动幅度减弱，但仍会对价格造成显著影响，2022 上半年将会出现价格重心明显上移的机会。而恢复割胶叠加进入汽车产销转淡的时期，依然会是天胶价格表现较弱的阶段。下半年，进入到供需双增的阶段时，关注供应和需求增速的变化情况。独立申明天然橡胶年度展望重心上移 季节性波动显著摘 要报告日期：2021 年 12 月 16 日报告作者年度报告·深度分析期市有风险投资需谨慎融通社会财富·创造多元价值- 0 -发现价值创造价值目录1、2021 年天然橡胶走势回顾.................................................................................................................................... - 1 -2、全球供应低增速..................................................................................................................................................... - 2 -2.1 全球供应增速进入边际递减阶段.....................................................................................................................- 2 -2.2 供应的季节性波动依然显著.............................................................................................................................- 3 -2.3 我国天胶供应情况.............................................................................................................................................- 4 -3、2022 年需求展望.................................................................................................................................................... - 6 -3.1 宏观需求不确定加大.........................................................................................................................................- 6 -3.2 全球天胶需求继续增长 增速下降...................................................................................................................- 7 -3.3 国内轮胎市场稳中有升.....................................................................................................................................- 8 -3.4 汽车行业有望迎来新的增长周期.....................................................................................................................- 9 -3.5 货运是替代轮胎需求的最大变量.................................................................................................................. - 10 -4、总结与展望........................................................................................................................................................... - 11 -总结......................................................................................................................................................................... - 11 -展望................................................................................................................................................