计算机行业2018年中期策略报告：把握科技主题及行业边际改善带来的确定性机会

证券研究报告：行业研究 计算机行业 行业投资评级：看好 把握科技主题及行业边际改善带来的确定性机会 ——计算机行业 2018 年中期策略报告 2018 年 7 月 20 日 行业研究/深度研究 行业走势  短期板块承压，基本面向好无忧。板块维持阵痛，截至 2018 年 7 月10 日，2018 年上半年计算机指数（中信）跌幅达 5.68%。从估值角度来看，纵向比较发现，计算机板块现在估值位于历史中间水平，仍有一定下探空间。从 2018 年一季度数据来看，计算机板块表现超预期，行业保持增长态势。同时，下游需求回暖，行业整体运行良好，基本面持续向好。  计算机行业的边际变化：B 端市场快速崛起。C 端流量红利逐步消退，市场经过充分竞争后，流量入口被 BAT 巨头把握。同时，C 端创新场景趋于饱和，应用的创新空间被不断压缩。 B 端市场快速崛起，呈井喷态势。从政策驱动、技术变革、以及公司转型层面来看，企业上云成为当下 B 端市场争夺的关键，B 端盛宴有望开启。  云化趋势加速。公有云市场保持高速增长，需求旺盛；；中国云计算市场处于快速扩张阶段，IaaS 增长迅猛，SaaS 有望接棒；企业认知提高，云计算市场打开增长空间。  云计算投资策略：信守 IaaS 高速增长红利，掘金企业级 SaaS 服务龙头。IaaS 厂商业绩频频超预期，代表中国云计算行业拐点已现。我们看好伴随 IaaS 高速增长，为 IaaS 提供服务器、云存储等厂商带来的需求红利。同时，相比美国千亿级 SaaS 巨头，中国 SaaS 厂商还未有超过百亿级企业。我们看好专注于提供行业解决方案、聚焦垂直细分领域、具备客户资源优势及技术优势的企业级 SaaS 龙头厂商。重点推荐：浪潮信息、用友网络。  工业互联网迎来大发展。当前，制造业正处于由数字化、网络化向智能化转型关键时期，海量数据管理、工业应用创新与深度业务协同，驱动工业互联网快速发展。市场规模高速增长，众多工业互联网平台井喷，工业互联网迎来新机遇。  工业互联网投资策略：受制造业智能化需求+政策超预期的双重驱动，我们长期看好工业互联网发展方向。从产业发展规律来看，工业互联网平台将优先受益。当下，工业互联网整体处于初级发展阶段，工业互联网平台作为工业互联网的基础设施，不管是产业界还是政府界，都将全力推进工业互联网平台的建设，建议密切关注国内各大厂商工业互联网平台的产业化进程。重点推荐东方国信、宝信软件。  风险提示：1、技术突破不达预期；2、下游需求不达预期；3、政策落地不达预期。 分析师 高飞 执业证书编号：S0760512120001 Tel：0351-8686970 Email：gaofei2@sxzq.com 研究助理 李欣谢 Tel: 0351-8686797 Email: lixinxie@sxzq.com 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心7 层 电话：0351-8686990 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 行业研究/深度研究 请务必参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 目 录 1．板块回顾：短期板块承压，基本面向好无忧 ...................................................................................................................... 3 1.1 计算机板块维持阵痛，估值处于历史中间水平.............................................................................................................. 3 1.2 计算机行业保持增长态势 ................................................................................................................................................. 4 1.3 下游需求回暖 ..................................................................................................................................................................... 5 1.4 基金持仓有所回升 ............................................................................................................................................................. 6 2．计算机行业的边际变化：B 端市场快速崛起 ...................................................................................................................... 7 2.1 C 端市场进入成熟阶段 ...................................................................................................................................................... 7 2.2 B 端市场快速崛起，呈井喷态势 ...................................................................................................................................... 8 3．云化趋势加速，IAAS 支撑铿锵有力 ................................................................................................................................... 9 3.1 公有云市场保持高速增长，需求旺盛 ..................................................................