【报告】德勤发布《聚焦亚洲》第十期

聚焦亚洲第十期 2021年12月我们聚焦亚洲系列将展现亚洲当前和未来所面临的挑战和机遇。聚焦亚洲是德勤亚太区和全球网络精诚协作的成果。封面及章节图片：熊丽聚焦亚洲 1目录执行概要 | 2亚太地区的经济前景 | 5风暴中的骑手：在全球经济动荡加剧的大背景下，亚太地区经济将会有怎样的表现？ | 17科技如何推动亚太地区的数字贸易  | 22第十期 2021年12月复苏节奏各异3执行概要本报告重点探讨了三个广泛的议题。首先，多种不利因素正在削弱区域经济体的发展势头：2021年三季度起，全球范围内的经济复苏动力减弱。在许多地区，新冠疫情的反复导致感染人数增加、供应链混乱、能源价格上涨，另外中国经济增速放缓，各种原因叠加，导致2021年第三、四季度的全球经济表现低于预期。经济增长的关键决定因素难以预测，因此未来的经济前景存在巨大的不确定性。然而，基于以下三个原因，我们对全球经济及其对亚太地区的影响依旧持建设性的立场。第一，影响经济增长的多个因素将逐渐消失。第二，逐步克服疫情的严重影响之后，经济活动将加快恢复正常。第三，正如我们在之前的报告中所述，全球资本支出稳步复苏。未来的经济发展的确存在一些风险，例如中国经济面临的困境。这些风险值得重视，但我们认为经济下行的趋势能够得到控制。最后，在区域经济复苏的过程中，各国的经济发展轨迹可能表现出更大差异。新冠疫情暴露出一些地区在国家能力方面的不足，这将对这些国家经济复苏的强度和质量产生影响。此外，不同地区对于全球经济上行影响因素的敏感性不一。最后，有些地区利用危机时期推行长期改革，也有助于促进本地经济发展。 第十期 2021年12月4亚洲大国 中国经济将持续稳定增长，增长率维持在5 - 5.5%之间。然而，这个稳定的增长数据将掩盖中国经济所经历的重要质变。 经过一段艰难时期之后，印度经济终将开始反弹，但当前高通胀、劳动力市场疲弱、信贷增长缓慢、和酒店业低迷等不利因素可能会拖累印度经济复苏的步伐。高增长的经济突破型国家 越南和印度尼西亚先前累积的改革成果将给这两个国家带来回报，两国的经济增长速度与疫情之前相比将显著加快。 亚洲的发达经济体 澳大利亚、新西兰、韩国、日本、中国台湾、新加坡和香港特别行政区的经济将出现缓慢增长，但体制改革将产生积极影响。中等收入经济体泰国和马来西亚等经济体需要继续应对国内的挑战。即使全球经济在2022年能够实现积极的反弹，但波动仍将是未来的主要特征。我们以澳大利亚为例，它作为一个成熟经济体，在过去二十年中成功渡过了多次危机，并始终保持增长，这为其他国家的经济政策治理提供了宝贵经验。 聚焦亚洲 5亚太地区的经济前景6最近几个月，一系列不利因素导致全球经济复苏失去了动力。这种趋势已经蔓延到亚太地区的经济体中，导致亚太国家2021年第三季度经济增长放缓，并且这种状况还可能持续到第四季度。最值得注意的是，今年下半年，传染性更强的德尔塔变种病毒取代了其他变种病毒，成为主流病毒，使许多地区的新冠感染人数陡增。中国、越南、澳大利亚和新西兰等国政府采取了严格的封锁措施，严重限制了经济活动。其他国家虽然采取了更有针对性的疫情防控措施，但其中所涉及的社交隔离等举措依旧对经济造成了影响。公众对社交互动变得更加谨慎，因此他们会避免需要大量接触的私人服务或大型娱乐活动。即使在以前成功控制疫情和疫苗接种率较高的地区，依旧出现了疫情反复，这影响了企业对于未来前景的信心。这些因素都影响了经济的复苏。 图1： 各经济体每日新增新冠确诊病例人数资料来源：CEIC05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0002021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月中国泰国越南新加坡马来西亚印度菲律宾中国台湾韩国澳大利亚日本亚太地区经济体当前的现状如何？聚焦亚洲 7各国执行的公共健康措施还造成了供应链混乱，其严重程度超出了所有人之前的预期。例如，马来西亚严格限制跨境出行，但这一严厉的政策对该国的电子产业产生了较大的冲击。电子产业在半导体生产环节中具有举足轻重的地位，马来西亚芯片封装、组装和测试产能约占全球总量的13-14%。同样，越南政府在疫区实行严格的出行限制措施，但这些地区恰好包括多个重要的制造业集群，是信息技术供应链中的重要环节。工厂被迫停工导致关键元器件供应不足，使全球若干行业的生产都受到了影响，例如手机和汽车等依赖半导体的行业。 能源价格持续上涨也开始影响经济复苏。布伦特原油价格暴涨至每桶80美元，达到7年以来的新高。煤炭和天然气价格上涨，且供应不足，导致中国等多个地区断电，成为影响经济增长的另外一个因素。 图2：原油价格（美元/桶）资料来源：CEIC01020304050607080901002021年1月2021年5月2021年4月2021年3月2021年2月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月第十期 2021年12月8第四，中国作为大部分亚太经济体最大的出口目的地，表现出经济增速放缓的迹象。断电、国内大型房地产开发商的财务压力可能引发连锁反应的担忧、以及政府对大型科技公司和其他行业加大监管力度所带来的不确定性等因素，给中国经济带来了一场风暴。图3：中国的采购经理指数图4：中国的固定资产投资，累计同比（%）资料来源：中国国家统计局47.548.048.549.049.550.050.551.051.552.052.505101520253035402021年1月2021年5月2021年4月2021年3月2021年2月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年5月2021年4月2021年3月2021年2月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月聚焦亚洲 9尽管如此，我们认为全球经济复苏的趋势不会改变，而且还在寻找全球经济出现利好因素的可能性。 在国际货币基金组织2021年10月发布的《世界经济展望》中，提到了上文所述的2021年下半年经济反弹所面临的诸多障碍。但国际货币基金组织仅将2021年的全球经济增长预测向下修正了10个基点，调整为5.9%。更重要的是，国际货币基金组织维持了2022年全球经济增长4.9%的预测，这表明该组织并不认为最近几个月的挑战会持续太长时间，其严重程度不足以影响2022年的经济前景。 我们同样坚持谨慎乐观的态度。我们之所以持这种乐观的态度，主要原因在于全球疫情基线情景。有多个原因可以解释疫情对经济增长造成的障碍可能逐步消失，例如：• 疫苗普及正在加速，即使那些最初接种缓慢的国家也是如此。正如我们在之前的报告中所说，印度每天约800万人接种疫苗。马来西亚同样克服了初期的问题，目前接近90%的成年人口已经完成疫苗接种，这一成就与大部分发达国家相比也毫不逊色。 • 在印度、印尼等人口众多的国家，由于接种率的提高和对病毒抵抗力的增强，新冠病例增长情况正得到有效控制。 • 各国政府正在逐步转变对待疫情的态度，认为新冠疫情将降级为地方流行病。各国并没有采取“清零”的做法，而是转为思考人类社会如何与新冠病毒共存。这种应