医疗器械+医疗服务行业2022年度策略报告：高端医疗正起航，国产设备迎拐点

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 高端医疗正起航，国产设备迎拐点 医疗器械&医疗服务行业 2022 年度策略报告 行业专题报告 | 医药生物 证券研究报告 2021 年 12 月 06 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 医药生物 3.12 -1.22 -4.72 沪深 300 1.21 -0.66 -3.26 分析师 吴天昊 S0800520080002 13262686562 wutianhao@research.xbmail.com.cn 相关研究 医药生物：中国医药崛起路，创新输出进行时— 医 药 行 业 2021 年 度 中 期 策 略 报 告 2021-05-12 医药生物：医改新时代联翩而至，创新与消费两 翼 齐 飞 — 医 药 行 业 2021 年 策 略 报 告 2020-12-07 医药生物：BioNTech 的 mRNA 新冠疫苗 I/II期结果积极—医药行业创新周报 7 月份第一期 2020-07-05 -9%-5%-1%3%7%11%15%2020-122021-042021-08医药生物沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 2022 年我们持续看好“科研试剂进口替代、国产高端医疗设备迎来拐点、医疗消费升级”三条主线。中国医疗器械销售规模从 2016 年的 3700 亿元增长至 2019 年的 6882 亿元，年均复合增长率为 18%。新冠疫情防控需求增加，国内医疗器械企业蓬勃发展，国家政策大力支持国产医疗设备限制并进口产品，国产设备有望迎来进院利好。展望 2022 年，我们继续看好“科研试剂进口替代、国产高端医疗设备迎来拐点、医疗消费升级”三条主线。 科研试剂：通用科研试剂行业：预计我国 2020 年政府属研究机构、高等院校科研试剂及实验耗材规模超 1000 亿元，若考虑企业经费投入，则该市场规模远超千亿元级别，潜在空间极大。国内企业以代理外资品牌、价格竞争作为主要竞争策略，进口替代、市场集中度提升是未来行业的长期趋势。建议关注：阿拉丁。生物科研试剂行业：我国生物科研试剂2019 年市场规模为 136 亿元，增速远高于全球市场，科研客户占据市场主导，2019 年占比为 72.4%，跨国企业影响力较大，已形成规模化发展，国产企业目前正逐步扩大市场份额。建议关注：诺唯赞。 高端医疗设备：内窥硬镜：全球荧光硬镜增长较快，有助提升科室诊疗能力，全球荧光内镜占比逐年提升，逐步对白光硬镜产生替代。我国硬镜内窥镜市场增速在 10%以上，目前主要由外资企业占据主要市场份额，多家国产企业致力于荧光硬镜产品的开发，厚积薄发。建议关注：海泰新光。内窥软镜：全球及中国软性内窥镜市场销售额稳步上升，中国增速高于全球，软镜市场目前主要受消化系统疾病高发、胃肠镜开展率低等因素驱动，市场仍然主要由国外品牌占据，国产产品总体性能逐步追上外资产品，具有较高性价比。建议关注：澳华内镜。口腔扫描仪：2025年接近百亿市场，国产企业迎来新的发展机遇。建议关注：先临三维。 医疗消费行业：隐形正畸产业链：中国的隐形矫治市场仍处于萌芽阶段，增长潜力较大，在供给端，隐形正畸相较传统正畸带来更高利润，医生效率得到提高。在需求端，目前愿意接受隐形正畸人数逐步增多，适应症亦不断扩大，且通过口腔扫描仪能够提高就医效率，供需两端均带动隐形正畸行业快速增长。建议关注：时代天使。辅助生殖：由于我国不孕症患病率逐年提升，国内辅助生殖市场规模、IVF 治疗周期数均保持较快速度增长，但我国辅助生殖渗透率相较国外发达国家仍有较大提升空间。辅助生殖行业具有明显的雪球效应，头部企业强者恒强。建议关注：锦欣生殖。 风险提示：竞争加剧风险，研发不及预期风险，疫情发展不确定性风险，技术迭代风险，医疗事故风险，政策风险，并购不及预期风险等 行业专题报告 | 医药生物 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021 年 12 月 06 日 索引 内容目录 一、2022 年持续看好“科研试剂进口替代、国产高端医疗设备迎来拐点、医疗消费升级”三条主线 ............................................................................................................................................. 5 二、聚焦进口替代加速行业，科研试剂引领风潮 ..................................................................... 8 2.1 通用科研试剂：行业成长性好、规模已超千亿，进口替代是长期趋势 ........................ 8 2.2 生物科研试剂：产品质量提升迅速，国产企业有望实现弯道超车 ............................. 10 三、聚焦高端医疗设备行业，政策扶植下国产内窥镜企业有望实现高增长 ........................... 14 3.1 内窥硬镜：荧光硬镜是全球发展趋势，国产企业厚积薄发 ........................................ 14 3.2 内窥软镜：国产企业产品质量比肩日本三巨头，极具性价比 .................................... 17 3.3 口腔扫描仪：2025 年接近百亿市场，国产企业迎来新的发展机遇 ........................... 20 四、聚焦年轻消费属性，关注隐形正畸、辅助生殖等消费新理念 ......................................... 22 4.1 隐形正畸产业链：中国市场处于萌芽阶段，关注快速成长的国产企业 ...................... 22 4.2 辅助生殖：辅助生殖行业赛道优质，头部企业强者恒强 ........................................... 24 五、投资建议 ......................................................................................................................... 27 5.1 阿拉丁：短期业绩有所承压，长期增长逻辑不变 ...................................................... 27 5.2 诺唯赞：国产分子类生物试剂领军企业，后疫情时代国产替代加速 ......................... 28 5.3 海泰新光：疫情影响逐步消除，整机销售在即 ....................................................