中证500质量成长指数投资价值分析：投资专精特新高质量成长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 2 证券研究报告—深度报告 投资策略 中证 500 质量成长指数投资价值分析 2021 年 12 月 1 日 一年沪深 300 与深证成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅（%） 12,257 创业板/月涨跌幅（%） 3,046 AH 股价差指数 2,467 A 股总/流通市值 （万亿元） 80.85/59.47 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 证券分析师：朱成成 电话： 0755-81982942 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080010 证券分析师：许茹纯 电话：021-60933151 E-MAIL: xuruchun@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080007 联系人：金晗 电话：010-88005150 E-MAIL: jinhan@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 深度报告 投资专精特新高质量成长 易方达中证 500 质量成长 ETF（基金代码：159606）聚焦可持续高 ROE、现金流量充沛且兼具成长性的隐形冠军企业，在当前专精特新的时代机遇中，具有出色的投资价值。  投资专精特新高质量成长 专精特新的时代机遇。“十四五”期间，发展中小企业专精特新的重要性进一步凸显，专精特新小巨人迎来密集的政策红利。细分行业龙头公司有望不断受益，投资专精特新高质量成长公司正当时。 隐形冠军企业盈利能力突出。中国企业深度参与全球分工合作，融入全球产业链，具备隐形冠军成长的肥沃土壤，具有创新能力及核心竞争力的细分行业“隐形冠军”未来将会迎来更好的发展机遇。 高质量成长是长期投资主线。中证 500 指数涵盖细分行业的“隐形冠军”，在政策支持专精特新中小企业发展的大背景下，考虑到指数当前仍处估值洼地，流动性不会迅速收紧，中证 500 指数投资性价比凸显。  Smart Beta：质量和成长因子超额收益显著 质量成长指数的选样方法主要包括四类因子：ROE 用来衡量公司的盈利能力，Growth 综合考虑成长性与估值的匹配程度，MAccrual、Leverage通过分析经营现金流与营业利润、资产负债的匹配情况衡量盈利的质量。 质量和成长因子长期复利回报高。自 2018 年底指数发布日以来，中证500 质量成长指数累计上涨 81.9%，与中证 500 指数相比取得了 22.1 个百分点的超额收益率。通过历史回溯数据来看，2010 年以来，中证 500质量成长较中证 500 指数年度胜率高于 80%，具备极佳的指数增强效果。 中证 500 质量成长指数成长性突出。中证 500 质量成长指数利用成长因子筛选出中证 500 指数中成长性突出的持续盈利公司，发展潜力巨大。 中证 500 质量成长指数估值较低。指数在维持对新经济较高配置的基础上，超配了公用事业、建材等低估值行业，低配了计算机、有色、军工等行业。整体估值较中证 500 指数进一步降低，目前市盈率仅为 14.8 倍。  中证 500 质量成长指数分析：多因子精选中盘龙头 中证500质量成长指数从中证500样本股中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且兼具成长性的股票作为指数样本股，反映中证 500 指数样本股中 100 家综合评分最高的公司的整体股价表现。（1）从历史表现来看，中证 500 质量成长指数表现大幅超越其余市场宽基指数。（2）从市值分布来看，中证 500 质量成长指数成分股市值的权重分布以中盘股为主，集中在 200 亿至 500 亿的中等市值区间。（3）从行业分布来看，指数成分股分布于 21 个一级行业，前六大行业权重占比为 52%，行业分布较分散。（5）盈利能力方面，中证500 质量成长指数的盈利能力较强，业绩持续性较好。（6）估值方面，指数市盈率处于同类偏低水平。  易方达中证 500 质量成长 ETF：聚焦高质量隐形冠军企业 管理公司：专业规范。易方达基金成立于 2001 年，是一家业内领先的综合型资产管理公司。基金经理：经验丰富。易方达中证 500 质量成长 ETF 现任基金经理林伟斌、伍臣东具有丰富的指数研究及投资经验。  风险提示 经济增速下行，通货膨胀加剧，海外市场风险传导 0.00.51.01.5N/19J/20M/20M/20J/20S/20上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 投资专精特新高质量成长 ............................................................................................. 4 专精特新的时代机遇 ............................................................................................ 4 隐形冠军盈利能力突出 ........................................................................................ 7 高质量成长是长期投资主线 ................................................................................. 9 SMART BETA：质量和成长因子超额收益显著 ......................................................... 11 质量和成长因子长期复利回报高 .........................................................................11 中证 500 质量成长指数成长性突出 .................................................................... 12 中证 500 质量成长指数估值较低 ....................................................................... 13 中证 500 质量成长指数与中证 500 指数的区别 ................................................. 13 中证 500 质量成长指数分析：多因子精选中盘龙头 ............................................