轻工纺服行业研究周报：电子烟政策颁布 行业将有序发展

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 电子烟政策颁布 行业将有序发展 ——轻工纺服行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：电子烟政策颁布 行业将有序发展 事件：近期，国家接连颁布对电子烟行业的监管政策。11 月 26 日，为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》作如下修改：增加一条“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”。11 月 30 日，国家烟草专卖局发布关于征求《电子烟》国家标准(征求意见稿)意见的通知。12 月 2 日，国家烟草专卖局公开征求对《电子烟管理办法（征求意见稿）》的意见。12 月 2 日政策吹风会上，国家局有关部门负责人指出电子烟管理办法、电子烟国家标准等正式出台、实施前，设置一定的过渡期。  随着电子烟产业被正式纳入监管，行业有望有序发展。根据艾媒数据显示，2013-2020 年中国电子烟市场规模由 5.5 亿元增至 83.8 亿元，年均复合增长率为 72.5%，预计 2021 年市场规模有望达到 100 亿元，中国电子烟市场规模持续提升。中国烟民规模世界排名第一，但电子烟渗透率仅为 0.6%。目前电子烟销售市场主要在美国，占全球近一半，国内电子烟消费市场尚有较大提升空间。电子烟行业被纳入监管后，行业将进入有序发展期，利好头部企业。 市场回顾（12 月 6-12 月 10 日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨 2.53%，在申万 31 个一级行业中排名第 8，跑赢大盘，子板块中，家居用品板块表现较好,上涨 7.01%，包装印刷板块表现较差,下跌 1.53%；纺织服装行业本周上涨 0.88%，在申万 31 个一级行业中排名第 15，跑输大盘，子板块中，服装家纺板块上涨 1.67%，纺织制造板块下跌 0.64%。 行业数据追踪： 家具：本周木材价格较上周基本持平，TDI、MDI 价格有所上升 造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，12 月 10 日，针叶浆市场价 5741.96 元/吨，较上周五下降 1.41%；阔叶浆市场价 4889.77 元/吨，较上周五上升 3.46%；本色浆市场价 6033.33 元/吨，较上周五上升 2.26%；化机浆市场价 4216.67 元/吨，较上周五上升 8.35%。包装纸方面，12 月 10 日，瓦楞纸市场价 4181.25 元/吨，较上周五上升 0.07%；白卡纸市场价 6099.29 元/吨，较上周五上升 0.65%。文化印刷纸方面，价格较上周基本持平；生活用纸方面，12 月 10 日市场价 6325元/吨，较上周上涨 0.66%。 纺织服装：12 月 10 日，棉花价格为 21828 元/吨，较上周下降 0.6%；纱线和涤纶价格也有所下降。 投资策略： 家具：近日，国家发改委农村经济司司长吴晓表示，鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡。促进农村居民耐用消费品更新换代。加之近期房地产市场政策趋于宽松，看好换新率较高的软体家具龙头企业【顾家家居】。 造纸：生活用纸方面，近两周原材料价格小幅回升，部分企业调整产品价格，长期投资思路不变，看好行业龙头【中顺洁柔】；包装用纸方面，本月原材料价格较11 月下降，同时，受国内外购物节影响，四季度是包装用纸需求旺季，看好包装 评级 增持 2021 年 12 月 12 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 轻工行业股票家数 135 纺服行业股票家数 113 轻工行业平均市盈率 21.54 纺服行业平均市盈率 27.04 市场平均市盈率 13.51 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 轻工&纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 证券研究报告 行业龙头【裕同科技】。 电子烟：国务院发布关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定，将电子烟等新型烟草制品参照卷烟进行监管，电子烟行业将由无序发展转变为有序扩张，建议关注电子烟雾化设备生产商龙头【思摩尔国际】。 纺织服装：本周，棉花价格长期上涨后有所回落，储备棉投放初见成效，但价格仍处于高位，建议关注行业内龙头企业。 风险提示：原材料价格波动风险，汇率波动风险。 轻工&纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 15 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：电子烟政策颁布 行业将有序发展 ..................................................................................................................... 5 2. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 6 3. 行业数据追踪 ...................................................................................................................................................................... 8 3.1 家具 .......................................................................................................................................................................... 8 3.1.1 商品房成交数据............................................................................................................................................. 8 3.1.2 原材料数据 .................................................................................................................................................... 9 3.1.3 家具制造业月度数据 .............................................................................................................